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研究生:彭美鳳
研究生(外文):PENG,MEI-FONG
論文名稱:匯率變動對公司營業收入及股票報酬率之影響:以台灣非金融上市公司為例
論文名稱(外文):The Impact of Foreign Exchange Rate Change on Stock Return and Operating Income of Corporations : In the Case of Non-Financial Corporations in Taiwan
指導教授:蕭榮烈蕭榮烈引用關係
指導教授(外文):HSIAO,JUNG-LIEH
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:合作經濟學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:86
中文關鍵詞: 外匯暴露 不對稱暴露 現金流量法 長期暴露 短期暴露
外文關鍵詞:Keywords: Exchange rate、Asymmetric、Exposure、Cash flow approach、Long-them exposures
相關次數:
  • 被引用被引用:9
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近年來,全球經濟貿易自由化的發展,國際間資金流動日益頻繁,廠商的資產價值暴露於匯兌風險的機會也相對增加。因此,本研究針對此議題作一深入之研究,探討匯率變動對公司股票報酬率及營業收入之影響,並同時採用資本市場法及現金流量法來估計外匯暴露。以1995年至2005年為研究期間,針對台灣116家非金融上市公司,進行實證研究。研究結果發現:
一.在傳統資本市場法下,整體而言有12.9%之公司股票報酬率受到當期匯率變動之影響,且顯著之公司大多集中在資訊電子、紡織及電器產業。
二.在不對稱資本市場法下,具有顯著外匯暴露之公司中,大約有64%的公司股票報酬率受到不對稱暴露的影響。且暴露系數大多以正向居多(83%),此結果表示當台幣升值時,有利於進口導向之公司,而使得股票報酬率上升。
三.在現金流量法下,大約有58.2%之樣本公司其未預期營業收入受到外匯暴露之影響,且顯著受到外匯暴露影響之公司大多集中在電子、紡織、塑膠、化學、橡膠產業。
四.長期暴露與短期暴露方面,在以AIC最適落差期數及以實際顯著期數為基準之情況下,美元、日圓長短期暴露之差異性檢定,在1%之顯著水準下長期暴露皆較短期暴露顯著存在於樣本公司中。
The main purpose of this study is to detect the impact of foreign exchange rate change on stock return and operating income of corporations. The empirical methods used in this thesis are capital market approach and cash flow approach, By using a sample of non-financial Taiwan corporations over the 1995-2005 period, We have found that:
1.About 12.9% of sample has significant exposure effects for the period 1995-2005, Under the traditional capital market approach.
2.Using Asymmetric capital market model, over 60% of the significant exposures are asymmetric. Of which 83% of exposures are positive, Indicatory that import-oriented firms beneficial from the appreciation of new Taiwan dollar.
3.Using the cash flow model, 58.2% of the sample has exposures to U.S. dollar and Japanese yen.
4.The study finds that long-term exposures are more prevalent than short-term exposures across the sample of non-financial corporations in Taiwan.
目錄
目錄 I
表目錄 II
圖目錄 III
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 章節結構與研究流程 4
第二章 文獻探討 6
第一節 外匯暴露之定義與型態 6
第二節 外匯暴露之衡量 8
第三節 匯率變動對公司價值的影響 11
第四節 外匯暴露之不對稱性 18
第三章 研究方法與模型建構 21
第一節 研究期間及研究樣本 21
第二節 研究假說 22
第三節 研究方法 24
第四節 變數定義與衡量 32
第五節 實證模型建立 34
第四章 實證結果與分析 37
第一節 資料特性描述 37
第二節 實證模型估計與分析 48
第三節 本章小結 58
第五章 結論與建議 62
第一節 結論 62
第二節 建議 64
參考文獻 65
中文部份 65
英文部份 66
附錄一 美元匯率資本市場法之參數值 69
附錄二 日圓匯率資本市場法之參數值 77
附錄三 現金流量法之最適落差期數 85
參考文獻
中文部份
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2.李政軒(2002),「匯率對股票報酬率影響及暴露係數快定因素之探討」,政治大學國除貿易研究所碩士論文。
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6.紀妤瑩(2001),「多國籍企業外匯暴露之研究-以台灣多國籍企業暴露決定因素及外匯暴露不對稱性之研究實證」,逢甲大學企業管理研究所碩士論文。
7.徐偉軒(2004),「外匯衍生性金融商品使用與企業匯率風險暴露之研究」,中興大學財務金融研究所碩士論文。
8.陳雅君(2003),「FASB#與外匯暴露-台灣上市公司之實證研究」,國立中正大學國際經濟研究所碩士論文。
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英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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