臺灣博碩士論文加值系統

近年來台灣衍生性金融商品的市場快速發展，共同基金從事衍生性金融商品交易的情況愈趨熱烈。本研究旨在瞭解國內投信公司發行之公募開放型基金從事衍生性金融商品交易現況及發展情形，並探討共同基金進行衍生性金融商品交易，是否能提高投資人申購共同基金的意願，投信公司不同銷售話術是否有影響，不同集群間是否存在差異;另就基金經理人對衍生性金融商品的使用情形及其操作結果對基金績效、規模影響進行瞭解。本論文問卷調查結果，以SAS統計軟體進行分析，復就一般投資人及專業投資人間與不同集群投資人間之看法，分析比較其差異，所得結果提供支持與修訂個案研究。實證結果顯示如下：
一、投資人對共同基金申購部分
1.共同基金進行衍生性金融商品交易，可提高投資人申購共同基金的意願;投信公司採取不同的銷售話術可達不同的效果，其中以「標榜會以衍生性金融商品進行避險」效果最好。
2.不同集群間比較結果發現，專業投資人較一般投資人更認同衍生性金融商品效益、更重視投資風險;但當以衍生性金融商品作為銷售話術時，對專業投資人而言標榜以「套利」為目的的效益較低。
3.一般投資人依其自主性與專業能力區分後比較結果發現，自主性高專業能力低的投資人對於「基金有進行衍生性金融商品交易」而增加其申購意願同意的比例最大，標榜套利或避險更可大幅提高其申購;自主性低專業能力高較自主性低專業能力低的投資人更相信「衍生性金融商品對基金資產配置有一定的幫助及貢獻」。
二、基金經理人對衍生性金融商品的使用情形，其操作結果對基金績效、規模之影響
1.基金經理人使用衍生性金融商品的主要目的為避險、使用情況熱絡
2.使用衍生性金融商品對於基金績效及規模會產生有利影響
關鍵詞：衍生性金融商品、基金規模

Recently the trading of financial derivatives increasingly grows as the mutual funds are utilizing the financial derivatives for hedging or to increase the fund performance. This research is to focus on the development and status of the Security Trust Companies whose investment portfolio contain financial derivatives in their public-traded open-ended funds, and to discover whether the financial derivatives attract more purchase of the funds from the investors, and the impact on different sales kits and making any differences among groups. Furthermore, this research also tried to gain more understanding on the status of the fund managers who have traded the financial derivatives, the effects to the funds scale and performance. After analyzing by SAS statistics software and the views from individual investors and corporate investors, this research has summarized the following results:

The purchase from fund investors

1. Mutual funds with financial derivatives in the investment portfolio can attract the investors. Different promoting approach reach different result and the one with “using derivatives to hedge” attract the best feed-back.
2. After compared the results of different groups, the corporate investor emphasis more on effect of financial derivatives and the related risk management. When the financial derivatives are used to promote the fund, it is less concerned on the arbitrage by the corporate investor.
3. The individual investor with high discretionary but with less investment knowledge has more interest on purchasing the fund with financial derivatives transactions, especially the funds using financial derivatives to hedge or arbitrage, individual investor with less discretionary but with more investment knowledge is tending to believe that “financial derivatives have positive impact on the investment portfolio” comparing to those individual investors with less discretionary and investment knowledge when analyzed by the distinction of discretionary and investment knowledge of the individual investor.

The impact to the fund performance and fund size as the fund managers invest financial derivatives in the portfolio.

1. The main purpose for the fund managers to include financial derivatives in the portfolio is to do hedging.
2. There is positive impact to the fund performance and size when the portfolio including financial derivatives.

Key words: financial derivative, fund size

目 錄
謝辭 Ⅰ
中文論文提要 Ⅱ
英文論文提要 Ⅲ
目錄 Ⅴ
圖目錄 Ⅵ
表目錄 Ⅶ
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究範圍與限制 4
第四節 研究架構 6
第二章 文獻探討 8
第三章 我國投信業發展現況、衍生性商品介紹及投信業使用情形 14
第一節 我國投信業發展現況 14
第二節 衍生性金融商品介紹 24
第三節 公募共同基金投資衍生性金融商品現況 31
第四章 研究設計 46
第一節 研究方法及研究架構 46
第二節 問卷設計 49
第三節 抽樣設計與樣本結構 52
第四節 資料分析方法 54
第五章 實證結果 55
第一節 全體投資人問卷結果統計及分析 57
第二節 一般投資人問卷結果統計及分析 64
第三節 專業投資人問卷結果統計及分析 71
第四節 一般投資人分類後問卷結果統計及分析 78
第五節 基金經理人從事衍生性金融商品交易行為問卷結果統計及分析 110
第六節 差異分析 114
第六章 結論及建議 120
第一節 研究結論 120
第二節 研究建議 127
參考文獻 130
附錄一：研究問卷 132

參考文獻
一、中文部分
1.許誠洲（民84），衍生性金融商品徹底研究，台北：金錢文化。
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12.龐元愷（民75），「利率期貨避險策略之研究」，國立台灣大學商學研究所碩士論文。
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14.李卓行（民91），「以期貨避險投資組合之研究」，中原大學工業工程研究所碩士論文。
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二、英文部分
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三、網頁
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2.中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會（http://www.sitca.org.tw/）。
3.基智網（http://www.funddj.com/y/yFund.htm）。
4.公開資訊觀測站（http://newmops.tse.com.tw/）