自1997年亞洲金融風暴後，公司治理機制成為國內產官學界廣泛討論的議題，而公司治理之基本精神在於強調資訊透明度的提升，主要目的即為解決資訊不對稱的問題。為提升我國企業透明度，台灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心於民國92年時委託財團法人證券暨期貨市場發展基金會建置「資訊揭露評鑑系統」，分別對企業之資訊揭露相關法規遵循情形、資訊揭露時效性、預測性財務資訊之揭露、年報之資訊揭露、企業網站之資訊揭露等五大部分進行評分。
本研究以該評鑑系統中之「年報指標」作為公司資訊透明度之替代變數，探討財務危機公司之資訊揭露程度是否較正常公司低。該年報評鑑指標主要係針對公司之「財務及營運資訊透明度」及「董事會及股權結構」進行評分；並可依該揭露內容是否為法令規定，分為「強制性揭露」及「自願性揭露」。另為進一步觀察公司資訊揭露之變化情形，亦將91年及93年納入研究期間。
實證結果發現除董事會及股權結構資訊外，在整體資訊、財務及營運資訊、強制性資訊、自願性資訊等方面均支持財務危機公司的資訊揭露程度較正常公司低之論點。此外，本研究另增設兩個交互作用變數，進一步分析危機公司在列為全額交割股之前一年是否已從事減少資訊揭露之行為。實證結果顯示財務危機公司可能在更早之前已從事減少資訊揭露之動作，惟受限本研究期間，無法更深入分析企業由正常公司轉為危機公司時資訊揭露減少之時點及變化。本研究另將整體資訊、財務及營運資訊及強制性資訊轉換，區分三等級、四等級、五等級，探討以等級方式是否能區分出財務危機公司與正常公司揭露品質之差異。實證結果顯示區分之等級愈多時，愈容易觀察出財務危機公司與正常公司間之資訊透明度差異。

After the Asian Financial Crisis in 1997, corporate governance became one of the popular research and practical issues in Taiwan. Corporate governance is an effective control mechanism designed to increase the information transparency and to mitigate the agency cost induced by information asymmetry. In order to improve the company’s transparency in Taiwan, Taiwan Stock Exchange (TSE) and R.O.C. Over The Counter Securities Exchange (ROSE) authorize Taiwan Securities & Futures Information Center to establish Information Disclosure and Transparence Ranking System (IDTRS) in 2003 to evaluate enterprises’ degree of information disclosure.
The purpose of this study is to examine whether the transparency of information disclosure by distress firms are lower than those of information disclosure by non-distress firms. Annual report index data from IDTRS were used as a proxy of the firms’ information transparency. Generally speaking, research findings are moderately support our argument that distress firms are disclose less information than those of non-distress firms. Besides, our results also show that the distress firms may have decreased the extent of information disclosure one year ahead before they became full delivery stocks. Finally, as we use discrete data instead of continuous data for the proxy of information transparency, the discriminate power to find the degree of information disclosure differences between distress and non-distress firms are better if the measure of the interval are smaller.

目　　錄
第一章　緒　　論 1
第一節　研究動機與目的 1
第二節　研究主題 4
第三節　研究流程與論文架構 5
第二章　文獻探討 7
第一節　國內外資訊揭露評鑑系統之介紹 7
第二節　代理問題與資訊揭露 16
第三節　財務危機公司之定義及預警模式相關文獻 22
第四節　財務危機與資訊揭露之關連性 28
第三章　研究方法 30
第一節　研究假說 30
第二節　樣本選取及資料來源 32
第三節　變數衡量 33
第四節　研究模型 38
第四章　實證研究結果與分析 40
第一節　敘述性統計與單變量分析 40
第二節　相關分析 60
第三節　多元迴歸模式分析 64
第五章　結論與建議 80
第一節　研究結論 80
第二節　建議 81
第三節　研究限制 84
參考文獻 85
附錄A 證券投資人及期貨交易人保護中心受理案件一覽表 91
附錄B　年報資訊揭露評分表 93

參考文獻
一、中文部分
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