臺灣博碩士論文加值系統

本論文的研究主要是探討貨幣供給(M1B)、物價指數及大盤成交量與國內股價指數之間的連動關係如何，各變數是否存在著明顯的領先落後關係，藉由實證方法得出貨幣供給、物價指數、大盤成交量對股價指數是否具有預測能力，以及是否可以透過本模型的研究結果提高獲利的可能性。
本研究首先針對各變數間進行單根檢定法則，接著應用Granger（1969）所提出的因果關係檢定方法，最後再使用迴歸分析來瞭解各變數對國內股價指數解釋能力的高低與預測能力。
本研究期間從西元1996年2月至2006年1月，以月資料進行實證研究，分析結果顯示：1.台灣加權股價指數與貨幣供給為單向影響，貨幣供給會影響台灣加權股價指數。2.台灣加權股價指數與成交量為單向因果關係，其成交量會影響加權股價指數。3.成交量與貨幣供給，以sbc模型的因果為單向影響，即貨幣供給影響股市成交量。4.台灣加權股價指數與物價指數為單向影響，即台灣加權股價指數會影響物價指數。5.貨幣供給與物價指數為單向因果關係，即貨幣供給影響物價指數。6.物價指數與成交量沒有因果關係，即無顯著相互影響關係。

ABSTRACT
This paper is an empirical study on the relationship among the money supply,M1B, price index ,trade volumes. We want to find the result of its positive prediction for M1B, stock index and price index.
In this paper, there are three hypothesis which we want to test.. They are the Unit Root test, Granger(1969) causal relationship test, and the regression on examining the relationship. We would like to find a positive and feedback relationships
This time periods is by monthly data basis from Feb.1996 to January 2006.The results as follows,
1.The relationship between stock index and M1B is one way. M1B is affected the stock price index of Taiwan.
2.The relationship between stock index and trade volumes is one way. Trade volumes is affected the stock price index.
3.The relationship between trade volumes and M1B is one way based on SBC model. Which means M1B is affected trade volumes of the stock market.
4.The relationship between stock index and price index is one way, which means the stock index is affected the price index.
5.The relationship between M1B and price index is one way, which means M1B is affected the price index.
6.The relationship between price index and trade volumes is none, which means there is no causality between them

內 容 目 錄
中文摘要 iii
英文提要 iv
誌謝辭 v
內 容 目 錄 vi
表 目 錄 viii
圖 目 錄 ix
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 7
第三節 研究流程 8
第四節 論文架構 11
第二章 文獻探討 12
第一節 貨幣供給與股價指數之相關文獻 12
第二節 物價指數與股價指數之相關文獻 30
第三節 成交量與股價指數之相關文獻 38
第三章 研究方法 50
第一節 單根檢定 53
第二節 共整合檢定與誤差修正模式 55
第三節 Granger因果關係檢定 57
第四節 迴歸分析與預測 59
第五節 資料來源與說明 59
第四章 實證結果及分析 64
第一節 資料敘述統計分析 64
第二節 單根檢定結果 72
第三節 共整合檢定結果 76
第四節 Granger因果檢定 78
第五節 迴歸分析與預測結果 85
第五章 結論與建議 87
第一節 結論 87
第二節 研究限制與建議 89
參考文獻 92
一、中文部份 92
二、英文部分 97














表 目 錄
表2-1 股價與貨幣因素國外相關文獻彙整表 18
表2-2 股價與貨幣因素國內相關文獻會整表 29
表2-3 股價與物價指數因素國外相關文獻會整表 34
表2-4 股價與物價指數因素國內相關文獻會整表 37
表2-5 股價與成交量因素國外相關文獻會整表 43
表2-6 股價與成交量因素國內相關文獻會整表 48
表3-1 定態與非定態序列之特性表 53
表4-1 股價指數變數之資料分佈狀況 65
表4-2 成交量變數之資料分佈狀況 67
表4-3 消費者物價指數變數之資料分佈狀況 68
表4-4 M1B變數之資料分怖狀況 70
表4-5 股價指數單根檢定表 72
表4-6 成交量單根檢定表 73
表4-7 貨幣供給單根檢定表 73
表4-8 消費者物價指單根檢定表 74
表4-9 單根檢定結果表 74
表4-10 股價指數變動率一階差分後單根檢定表 75
表4-11 貨幣供給變動率一階差分後單根檢定表 75
表4-12 一階差分後之單根檢定結果表 76
表4-13 股價指數與貨幣供給共整合檢定之最適落後期數 78
表4-14 股價指數與貨幣供給共整合檢定之結果 78
表4-15 股價指數與成交量因果關係之最適落後期數 79
表4-16 股價指數與成交量之因果檢定 79
表4-17 股價指數與貨幣供給因果關係之最適落後期數 80
表4-18 股價指數與貨幣供給之因果檢定表 80
表4-19 成交量與貨幣供給因果關係之最適落後期數表 81
表4-20 成交量與貨幣供給之因果檢定表 81
表4-21 成交量與物價指數因果關係之最適落後期數表 82
表4-22 成交量與物價指數之因果檢定 82
表4-23 股價指數與物價指數因果關係之最適落後期數 83
表4-24 股價指數與物價指數之因果檢定表 83
表4-25 貨幣供給與物價指數因果關係之最適落後期數 84
表4-26 貨幣供給與物價指數之因果檢定表 84
表4-27 VOL、M1B、CPI與TAIEX迴歸結果 85
表4-28 REVOL、DREM1B、RECPI與DTAIEX迴歸結果 86















圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖 10
圖3-1 研究方法流程圖 52
圖4-1 股價指數變數資料分佈狀況 65
圖4-2 股價指數取對數後變數之資料分佈狀況 66
圖4-3 股價指數報酬率變數之資料分佈狀況 66
圖4-4 成交量變數之資料分佈狀況 67
圖4-5 成交量取對數後變數之資料分佈狀況 68
圖4-6 消費者物價指數變數之資料分佈狀況 69
圖4-7 消費者物價指數取對數後變數之資料分佈狀況 69
圖4-8 M1B變數之資料分佈狀況 70
圖4-9 M1B取對數後變數之資料分佈狀況 71
圖4-10 M1B變動率變數的資料分佈狀況 71

參考文獻
一、中文部分
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