臺灣博碩士論文加值系統

風險值(Value-at-Risk；簡稱VaR)是一個因應衍生性商品蓬勃發展、金融市場波動的新興風險管理工具，風險值擁有量化風險的優點，金融機構為了內部控管及調整，已經將風險值視為衡量市場風險的標準。近年來，更因財務市場上重大事件頻傳，漸漸喚起金融機構對有效風險管理的重視。
在過去若欲配適多變量的聯合機率分配，在相關的理論推導及計算上極為複雜，尤其當投資組合標的個數很大時，欲準確估算出聯合機率分配幾乎是不可能的，通常的處理方式為假設標的資產報酬率服從多變量常態分配，並據以進行模擬工作。本文所介紹Copula模型， 1999年才開始被應用在財務領域中，近來相關的研究應用成長速度非常快，利用此方法提供一種新的思維，以配適更符合實務的聯合機率分配，進而更準確地衡量出所可能面臨的風險。

Value at risk (VaR) is a new developing risk management tool in recent years. It is extremely complicated to fit the multivariate joint probability density function directly when the number of asset is very large. In this article we introduce Copula model, which did not begin to be applied to the financial field until 1999. Relevant research has grown quickly, we use this method to fit joint probability density function, and weigh the risk more accurately.

目 錄 1
摘 要 2
英文摘要 3
1.序論 4
2.Copula理論和方法 5
2.1 Normal-copula 6
2.2 T-copula 7
2.3 參數估計 7
2.3.1 邊際分配的參數估計 8
2.3.2 Copula的參數估計 9
a. Normal-copula參數估計 9
b. T-copula參數估計 9
3. 模擬 10
3.1 Normal-copula 的亂數模擬方法 10
3.2 T-copula 的亂數模擬方法 10
3.3 應用Copula計算風險值 11
4. 實證研究 11
4.1 資料選取與研究對象 12
4.2 VaR模型檢定方法 12
a. 二項分配檢定法 13
b. 條件涵蓋檢定法 13
4.3 資料分析 14
4.4 參數估計結果 18
4.5 回溯測試結果 23
5. 結論與未來研究方向 28
6. 參考文獻 30

1.Christoffersen, P., 1998. Evaluating interval forecasts, International Economic Review, 39, 841-862.
2.Bouye, E., Durrleman, V., Nikeghbali, A., Riboulet, G.. and Roncalli, T., 2000. Copulas for finance—a reading guide and some application, Groupe de Recherche
3.Kupiec, P. H., 1995, Techniques for verifying the accuracy of risk measurement models, The Journal of Derivatives, 3, 73-84
4.Nelson, R. B., 1998. An Introduction to Copulas, Springer, New York.
5.Romano, C., 2002. Applying copula function to risk management, Available at http:// www.gloriamundi.org/picsresources/cr04.pdf
6.Sklar, A., 1959. Fonctions de répartition à n dimensions et leurs marges, Publ. Inst. Statist. Univ. Paris 8 pp. 229-231.