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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:田昌仕
研究生(外文):Chung-Shih Tian
論文名稱:亞洲新興市場股市報酬與總體波動之研究
論文名稱(外文):Empirical Relationship between Asia Emerging Stock Market Returns and Macroeconomic Fluctuations
指導教授:張淑華張淑華引用關係黃亮洲黃亮洲引用關係
指導教授(外文):Shu-Hua ChangLiang-Chou Huang
學位類別:碩士
校院名稱:真理大學
系所名稱:財經研究所
學門:商業及管理學門
學類:一般商業學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:向量自我回歸模型衝擊反應函數新興市場
相關次數:
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本文利用台灣、印度、印尼、菲律賓、南韓、泰國及馬來西亞在1993年一月至2006年五月之股票報酬、匯率變動率、貨幣供給變動率、工業生產指數變動率、利率變動率、美國股票報酬與美國3個月期國庫券利率,藉向量自我迴歸模型、衝擊反應函數,找出影響新興市場股票報酬之國內總體變數以及國際因子,並嘗試對其產生的結果提出可能的解釋。
本文發現,匯率變動率以及美國股票報酬對於各國股票報酬皆有顯著的影響。而其他變數則根據國家的不同而有影響程度不一的現象。這個結果可以提供投資者在面對不同市場須考量不同的風險以改善投資風險,並且提供政策決定者在制定政策過程中有所參考。
The objective of this article is to investigate the impact of macroeconomic and global shocks to the emerging market returns. The macroeconomic variables -- the percentage change of money supply, industrial production index and lending rate – were used to explore the influence on the stock market returns. In addition, global variables such as American stock return, the percentage change of nominal exchange rate, and American 3-months T-bill rate were also used in this study. The sample countries included Taiwan, India, Indonesia, Philippines, South Korea, Thailand and Malaysia; and the time spam was during January 1993 to May 2006.
The vector autoregressive model (VAR) and impulse response function were used to examine the potential interactions between the selected variables and returns in each market. The study found that the percentage change of nominal exchange rate and American stock return were significant to all stock market returns except Thailand. The other variables were found to somewhat affect the markets in varying degree. These results have important implications to international investors, and also to national policymakers.
目錄
第一章 緒論……………………………………………………1
第一節 研究動機………………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………2
第三節 研究流程………………………………………………3
第四節 研究架構………………………………………………5
第二章 文獻回顧………………………………………………6
第一節 區域總體變數對股市報酬的影響……………………6
第二節 國際因素對股市報酬的影響…………………………7
第三節 新興市場的相關研究…………………………………9
第三章 各國金融概況…………………………………………11
第一節 台灣金融概況…………………………………………11
第二節 印度金融概況…………………………………………12
第三節 印尼金融概況…………………………………………14
第四節 菲律賓金融概況………………………………………17
第五節 南韓金融概況…………………………………………18
第六節 泰國金融概況…………………………………………20
第七節 馬來西亞金融概況……………………………………23
第四章 研究方法………………………………………………25
第一節 單根檢定………………………………………………25
第二節 向量自我迴歸模型……………………………………26
第三節 衝擊反應函數…………………………………………28
第五章 實證結果………………………………………………30
第一節 資料來源………………………………………………30
第二節 單根檢定結果…………………………………………32
第三節 衝擊反應分析…………………………………………32
第六章 結論與建議……………………………………………39
第一節 結論……………………………………………………39
第二節 研究限制與未來研究方向……………………………40
參考文獻 ……………………………………………………41

表目錄

表一 樣本資料期間及來源……………………………………………………45
表二 變數定義…………………………………………………………………46
表三 各國股票市場月報酬統計敘述…………………………………………46
表四 單根檢定水準值…………………………………………………………47
表五 VAR系統殘差自我相關檢定-以美國股票報酬為世界因子……………49
表六 VAR系統殘差自我相關檢定-以美國3個月期國庫券利率為世界因子…49
表七 各國股市報酬衝擊反應分析整理表-以美國股票報酬為國際因子……50
表八 各國股市報酬衝擊反應分析整理表-以美國3個月期國庫券利率為國際
因子…………………………………………………………………………51


























圖目錄

圖一 研究流程圖………………………………………………………………4
圖二 台灣與韓國平均每人GDP………………………………………………52
圖三 馬來西亞與泰國平均每人GDP…………………………………………52
圖四 印度、印尼與菲律賓平均每人GDP……………………………………53
圖五 印度與南韓資本化程度…………………………………………………54
圖六 台灣與馬來西亞資本化程度……………………………………………54
圖七 印尼、菲律賓及泰國資本化程度………………………………………55
圖八 台灣股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子…………56
圖九 台灣股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子…57
圖十 印度股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子…………58
圖十一 印度股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子…59
圖十二 印尼股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子…………60
圖十三 印尼股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子…61
圖十四 菲律賓股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子………62
圖十五 菲律賓股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子……………………………………………………………………………………63
圖十六 南韓股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子…………64
圖十七 南韓股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子…65
圖十八 泰國股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子…………66
圖十九 泰國股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子…67
圖二十 馬來西亞股票報酬衝擊反應函數-以美國股票報酬為世界因子………68
圖二十一 馬來西亞股票報酬衝擊反應函數-以美國3個月國庫券利率為世界因子………………………………………………………………………………………69
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