臺灣博碩士論文加值系統

保單貼現之啟始立意良善且純正，只是因為愛滋病患之需求，而將其保單透過所有權移轉的方式，使得被保險人可以於生前先使用保單利益而已。但經過多年演變，保單貼現程序已漸形複雜，部門增加、型態多樣、動機轉變，以致包括法律規範、監理機制、公平基礎等等所衍生的問題，一一浮現。
我國近年投資保單貼現相關商品者，大有人在，但因商品大多來自美國，投資人對商品背後所隱藏之問題瞭解有限，故本研究之內容，旨在將保單貼現之風險、其可能發生的詐欺行為及相關之法律規定，作一整理及闡述，以提供投資人注意，並減少損失發生之可能性。
本研究先介紹保單貼現之啟始及演進，以使閱者瞭解其歷史背景與發展，再就保單貼現在實務上的流程順序，及其中各部門之參與狀況加以說明。當然重點仍在於保單貼現之風險，本研究將風險分為對投資人的風險及對被保險人的風險，而大部份的論述則集中在投資人的風險上面，除此之外，亦論及保單貼現流程中各部門因動機而產生的風險。另外尚有詐欺行為，包括投保時的詐欺行為及保單貼現公司的詐欺行為，其所產生對投資人之傷害，事實上是投資人風險的最大來源，故特別舉出詐欺行為案例以資佐證。接著是法律風險，原因是美國法律對保單貼現的規範及監理均有不足，聯邦政府與州政府的作法亦有不一致的地方，使得保單貼現因此風險更增。
幸好美國聯邦政府並未忽視這些問題，並致力在更周延的立法上，以期杜絕相關詐欺行為，並提供投資人更完善的保護，美國在保單貼現流程中的經驗及作法是值得我國借鏡的。因保單貼現在我國應有其實際需求與價值，故本研究最後提出政府應開放並加強立法與監理之建議，使我國未來保單所有人及投資人均因此受益而免受其害。

The original viatical settlement is a process from which is a fine and pure idea for people who have AIDS or are terminally ill. They can sell their life insurance policy to an investor to accelerate the policy benefit. The investor pays the insured a discounted face value and then gains the return upon the insured’s death. With the development of more than twenty years, viatical settlement process is getting complicated. More participants, more types and different motivation etc. cause more problems to occur.
In recent years, many people have invested in viatical settlement in our country. Since most products of viatical settlement have come from US, investors find it hard to recognize the risks behind the process. The goals of this article are to expose the risks, frauds and related law regulations, and to remind investors for reducing the opportunities of loss.
This study will introduce the beginning and the evolution of the viatical settlement, as well as introduce the history, background, development, and the different participants. Of course, our main concern is the risks involved, of which we have classified two types, one for the insured’s, and one for the investors. The main focus of this thesis is the risks of the investors. Another area of focus is the motivation of participants who may lead to risk to investors. In fact, the motivation of participants is the main source of risk for investors. Cases will be discussed to offer proof of participants’ behavior leading to risk to investors. Then, another subject of this thesis is the risk for investors is incomplete laws and monitoring of viatical settlement in the US. The federal and state governments in the US have different governing methods, which also leads to increased risk to investors. Fortunately, the US federal government has not ignored the problem and has created more extensive and complete legislature. The American experience with viatical settlements is worth studying and to be learned from.
There is a demand for viatical settlements in our country, so this thesis serves to offer suggestions to the government as to allow viatical settlements and to create laws and develop the necessary monitoring systems for security of the investors and policy holders.

摘要--------------------------------------------------------------------------------I
摘要（英文）-------------------------------------------------------------------II
誌謝------------------------------------------------------------------------------IV
目錄-------------------------------------------------------------------------------V
表目錄--------------------------------------------------------------------------VII
圖目錄-------------------------------------------------------------------------VIII
第一章 緒論---------------------------------------------------------------------1
第一節 研究目的與動機---------------------------------------------------1
第二節 研究架構------------------------------------------------------------2
第三節 研究限制------------------------------------------------------------3
第四節 文獻回顧------------------------------------------------------------2
第二章 保單貼現實務介紹---------------------------------------------------6
第一節 保單貼現起源及演進---------------------------------------------6
第二節 保單貼現市場及實務---------------------------------------------7
第三節 保單分割利益與人壽保險擔保證券--------------------------14
第四節 保單貼現壽險商品-----------------------------------------------19
第五節 保單貼現定價-----------------------------------------------------20
第六節 保單貼現之審核--------------------------------------------------27
第七節 保單貼現公司的行銷實務--------------------------------------31
第三章 保單貼現風險--------------------------------------------------------36
第一節 參與者動機與相關風險-----------------------------------------36
第二節 投資人的風險-----------------------------------------------------43
第三節 被保險人的風險--------------------------------------------------50
第四章 保單貼現的詐欺風險-----------------------------------------------52
第一節 保單貼現詐欺行為-----------------------------------------------52
第二節 保單貼現詐欺之跡象--------------------------------------------56
第三節 保單貼現詐欺案例分析-----------------------------------------60
第四節 MBC案例探討--------------------------------------------------- 65
第五章 保單貼現之相關法律風險-----------------------------------------68
第一節 保險法對保單貼現產業之影響--------------------------------68
第二節 保單貼現法規及監理--------------------------------------------72
第六章 結論與建議-----------------------------------------------------------82
第一節 結論-----------------------------------------------------------------82
第二節 建議-----------------------------------------------------------------83
第三節 後續研究建議-----------------------------------------------------85
參考文獻------------------------------------------------------------------------ 86
















表目錄

表2-1單一保單貼現與保單貼現證券化比較-----------------------------17
表2-2保單貼現示範法最低折價標準--------------------------------------21
表2-3保單貼現金額與現金價值之差異-----------------------------------22
表2-4 ViatiCom提供投資人之預定報酬--------------------------------- 23
表2-5變動死亡率變動利率與保單貼現公司損益之關係--------------26
表3-1 單一保單貼現與證券化保單貼現之投資人風險差異----------50



















圖目錄

圖2-1 保單貼現市場規模-----------------------------------------------------9
圖2-2 保單貼現市場成長----------------------------------------------------10
圖2-3 投資單一保單--------------------------------------------------------- 18
圖2-4 投資保單貼現基金---------------------------------------------------19
圖2-5 被保險人實際生存期間對投資報酬率之影響------------------ 24
圖2-6 保單貼現保單取得程序----------------------------------------------35
圖3-1 保單較餘命預估提早到期（一）----------------------------------44
圖3-2 保單較餘命預估提早到期（二）----------------------------------44
圖3-3 保單到期晚於餘命預估（一）-------------------------------------45
圖3-4 保單到期晚於餘命預估（二）-------------------------------------45
圖3-5 餘命預估準確度-------------------------------------------------------46

一、中文部份

1.卓俊雄 (2005)。保單貼現法制之探討—以美國經驗為論述中心。東海大學法學研究，第22期，101頁-151頁。

2.陳昭名 (2004)。重症患者家庭對保單貼現之需求分析。碩士論文，國立高雄第一科技大學風險管理與保險研究所，高雄。

3.林裕峰 (2003)。保單貼現之設計與投資風險之分析。碩士論文，輔仁大學金融研究所在職專班，台北。

4.王超馨 (2002)。貼現保單市場實務與法律問題之研究。壽險季刊，第129期，13頁-70頁。

5.陳文國 (2001)。我國推行壽險保單貼現可行性分析。碩士論文，逢甲大學保險學系研究所，台中。

6.周國端、羅立群 (2004年5月17日至18日)。保單貼現人道關懷的金融商品 保單受益權證券化之剖析—由MBC事件談起。工商時報，金融論衡專欄。

7.黃正斌 (2003)。保險英漢辭典(中華民國九十二年初版)。財團法人保險事業發展中心。


二、英文部份

1.Jean, C. G. (2000). Viatical and Life Settlement: The Challenge Facing the Life Insurance Industry, LOMA, United States of America.

2.Gloria, G. W. (2005). Viatical and Life Settlements-An Investor’s Guide.

3.James T. Overview of Life Settlement Industry-Insight from the Professionals, American Pegasus Investment Management.

4.Marc C. Life Settlement Investing Risk Factors, American Pegasus Investment Management.

5.Benjamin C. Life Settlement vs Traditional Asset Classes, American Pegasus Investment Management.