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研究生:蕭伊倩
研究生(外文):Yi-Chien Hsiao
論文名稱:台灣公債市場殖利率與流動性影響因素之研究
論文名稱(外文):Measure the Influencing Factors of Bond Yield and Liquidity:An Empirical Study in Taiwan
指導教授:陳建宏陳建宏引用關係
指導教授(外文):Chien-Hung Chen
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:48
中文關鍵詞:冷門券聯立方程式熱門券流動性公債殖利率
外文關鍵詞:Off-the-run securitiesOn-the-run securitiesLiquiditySimultaneous equationsBond yield
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本研究探討台灣公債市場殖利率與流動性影響因素,研究期間為2001年1月至2006年12月。首先利用單一方程式探討公債殖利率及流動性的影響因素,再以聯立程式模型檢視公債殖利率與流動性之回饋關係。實證結果如下:
1.公債殖利率影響因素方面,債券流動性與工業生產總指數對公債殖利率影響不顯著;商業本票利率對公債殖利率具顯著正向影響,貨幣供給對公債殖利率具顯著負向影響。
2.流動性影響因素方面,國內公司債的因需求與供給落差太大,壓縮正常狀況下的信用風險價差,導致違約價差對熱門券與冷門券的流動性的影響皆不顯著。期間價差對熱門券為顯著正向影響,對冷門券為顯著負向影響。公債殖利率對流動性為顯著負向影響,且當公債殖利率增加時,冷門券交易量減少的幅度較熱門券大。
3. 藉由聯立方程式的結果, 顯示公債殖利率與流動性互為影響因素。
This research analyzes the influencing factors of bond yield and liquidity in Taiwan. At first, using single equation to discuss the determinants of bond yield and liquidity, and then we look over the feedback relation between bond yield and liquidity by simultaneous equations.
The empirical result is as follows:
1. The determinants of bond yield:Bond liquidity and industrial production index is insignificant associated with the bond yield. Commercial paper rate is positively and significantly associated with the bond yield. Money Supply is negative and significantly associated with the bond yield.
2. The determinants of bond liquidity:Default spread is insignificant associated with the bond liquidity. Term spread is positively and significantly associated with the on-the-run securities liquidity and negative significantly associated with the off-the-run securities liquidity. Bond yield is negative and significantly associated with the bond liquidity. Off-the-run T-bonds fall more than on-the-run T-bonds as bond yield increasing.
3. The result of potential endogeneity bias has been revealed the relation between bond yield and liquidity.
摘 要.......................................I
ABSTRACT.......................................II
誌 謝.......................................III
目 錄.......................................IV
圖目錄.........................................VI
第一章 緒論....................................1
第一節 研究背景與動機..........................1
第二節 研究目的................................3
第三節 研究架構與流程..........................5
第二章 文獻回顧................................7
第一節 利率期間結構............................7
第二節 公債殖利率與經濟變數之關係.............12
第三節 流動性的決定因素.......................20
第三章 研究方法...............................21
第一節 研究架構...............................21
第二節 研究範圍...............................22
第三節 變數選擇與資料說明.....................22
第四節 研究方法...............................26
第四節 模型建立...............................28
第五節 預期結果...............................29
第四章 實證結果...............................35
第一節 單根檢定...............................35
第二節 共線性檢定 .............................35
第三節 公債殖利率影響因素之實證結果...........36
第四節 公債流動性影響因素之實證結果...........37
第五節 公債殖利率與流動性回饋關係之實證結果...39
第五章 結論...................................43
參考文獻.......................................44
附 錄.........................................47
一、中文文獻
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二、英文文獻
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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