摘 要

本研究以台灣期貨交易所之台股指數期貨為研究標的，取樣期間為1997年7月21日台指期貨交易首日至2007年4月30日，利用率嘴法則設計以獲取穩定利潤為目的之指標進行程式交易；並與含有短、中、長線之MA指標及買入持有策略加以績效評量，檢視兩指標是否有正向報酬以驗證台灣指數期貨市場之弱勢效率性。實證結果顯示，兩技術指標皆有正向報酬，台指期貨市場不具弱勢效率；本研究之自設指標具穩定倍數獲利能力；長期中，價格波動有增減時，指標之報酬亦隨著被牽動之交易次數增減而有起伏現象。

Abstract

The research target was the Taiwan Stock Index Future of the Taiwan Future Exchanges and the samples were taken from the date when TAIFEX first started on July 21, 1997 until Apr. 30, 2007. The filter rules were integrated into the design of the program trading system for the pursuance of stable return, which was then treated as an indicator. Next, the performance evaluation was conducted along with the short, medium, and long term MA indicator and the buy and hold strategy to determine whether these two indicators had positive returns and the Taiwan future market had characteristics of weak form efficiency. And the results of the empirical study had shown that both indicators had positive returns and the Taiwan future market did not have weak form efficiency. The indicators set out in the research had stable multiplicative earning capability and in the long run, when price volatility ratio had changed, the returns of the indicators could fluctuate following changes in the numbers of the induced trading.

目 錄

中文摘要………………………………………………………………………Ⅰ
英文摘要………………………………………………………………………Ⅱ
誌 謝………………………………………………………………………Ⅲ
目 錄………………………………………………………………………Ⅳ
圖目錄 ……………………………………………………………………Ⅵ
表目錄 ……………………………………………………………………Ⅶ
第一章 緒論
第一節 研究背景…………………………………………………………..1
第二節 研究目的........... ............................................................................. 3
第三節 研究架構............ ......................................................................... 4
第二章 文獻探討
第一節 效率市場假說....... ......................................................................... 5
第二節 技術分析概述.................................................................................11
第三節 技術分析方法................................................................................ 13
第四節 程式交易........................................................................................ 23
第三章 研究方法
第一節 研究資料 ...................................................................................... 31
第二節 實證方法 .......................................................................................31
第三節 績效衡量........................................................................................ 44
第四章 實證分析
第一節 實證結果........................................................................................ 48
第二節 實證結果分析 ...............................................................................53
第五章 結論與建議
第一節 結論…............................................ ………………………………62
第二節 後續研究建議 ......................................63
參考文獻 ……………………………………………………………………64
附 表 ……………………………………………………………………70

圖目錄

圖2.1 不同型態效率市場假說的資訊……………………………………...7
圖2.2 主要及次級趨勢圖…………………………………………………..14
圖2.3 牛市上升趨勢區段…………………………………………………..15
圖2.4 熊市下跌趨勢區段…………………………………………………..15
圖2.5 波浪圖形……………………………………………………………..17
圖3.1 實證流程圖……………………………………………………………32
圖4.1 自設指標測試期成交圖一…………………………………………..51
圖4.2 自設指標測試期成交圖二 …………………………………………51
圖4.3 MA指標測試期成交圖一…………………………………………...52
圖4.4 MA指標測試期成交圖二……………………………………………52
圖4.5 交易次數波動圖………………………………………………………60
圖4.6 報酬波動圖…………………………………………………………….61

表目錄

表2.1 人工交易及程式交易差異比較表…………………………………24
表2.2 國內文獻彙整………………………………………………………29
表2.3 國外文獻彙整………………………………………………………30
表 3.1 自設指標交易結果……………………………………………………37
表 3.2 MA指標交易結果…………………………………………………..41
表 4.1 交易結果比較表……………………………………………………...48
表4.2 自設指標交易結果…………………………………………………..50
表4.3 MA指標交易結果…………………………………………………..52
表4.4 自設指標兩期間表現比較………………………………………….54
表4.5 MA指標兩期間表現比較…………………………………………..55
表4.6 綜合績效表………………………………………………………….57
表4.7 自設指標多空績效表……………………………………………….58
表4.8 MA指標多空績效表………………………………………………..58
表4.9 波動率相關表……………………………………………………….59

參考文獻
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