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研究生:黃俊傑
研究生(外文):Jun-Jay Hwang
論文名稱:實質選擇權分析法應用於最適外匯避險時點之研究
論文名稱(外文):The Optimal Hedge Timing of Foreign Exchange-A Real option Analysis Application
指導教授:李君屏李君屏引用關係
指導教授(外文):Jin-Ping Lee
學位類別:碩士
校院名稱:逢甲大學
系所名稱:財務金融學所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:81
中文關鍵詞:最適時間點交易成本實質選擇權分析法隨機過程外匯避險
外文關鍵詞:real option analysisstochastic processforeign exchange hedgetransaction costoptimal timing
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進出口厰商常因匯率的波動而造成匯兌之損失,進而衝擊其整體的獲利。本研究檢視有關外匯風險之相關文獻發現,以往關於外匯避險的相關研究,大都偏重於外匯避險工具評價或外匯避險部位之探討。然而對進出口厰商而言何時需要及何時是最佳的外匯避險時點的問題卻鮮少有人進行探討,故本研究針對此一研究課題建構一最適外匯避險時點模型。
由於外匯市場本身為一風險市場,因此若擬針對外匯避險時點進行研究則必須將外匯本身的波動與市場風險一併考慮。環顧現今之避險分析工具能將外匯風險考量其中的僅有以選擇權為基礎所發展之評量工具,其中又以實質選擇權才能提供最佳時間之研究成果給予分析者。有鑑於此,本研究採用實質選擇權分析法建構出最適外匯避險時點模型。待模型構建完成,本研究逕行數值分析,分析在不同的外匯影響因素(不同的避險成本、不同的匯率波動幅度以及利率水準下)下其最適避險時點與選擇權價值的變化,此一數值分析亦能幫我們確認模型構建的正確性。
The volatility of foreign exchange often decides the magnitude of revenue to the export/import companies. Existing literatures mostly focus on foreign exchange prediction, the risk of foreign exchange and the pricing issues but ignore the problem of optimal hedge timing. Reviewing the existing references, there is only option-based analysis technique is able to take investment/hedging uncertainty/ risk into account. More clearly, there is only the real option analysis (ROA) is able to provide the optimal trigger timing result to analyst.

This study intends to pioneer employing ROA to create the optimal hedge timing to foreign exchange. Upon this study has been completed, a numerical analysis to analyse the different influences under the different hedging cost of foreign exchange hedging instrument, a different foreign exchange volatility, and different interest rate will be conducted. This numerical analysis is able to verify the accuracy of developing model with financial theory.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究方法 2
第三節 研究架構 2
第二章 外匯避險概述 5
第一節 外匯避險工具應用 5
第二節 外匯避險相關文獻探討 13
第三節 本章小結 24
第三章 研究方法論 26
第一節 外匯選擇權評價模式 26
第二節 實質選擇權分析法 32
第三節 本章小結 37
第四章 模型設立 38
第一節 外匯最適避險時點分析 38
第二節 模型建構 39
第三節 比較靜態分析 44
第四節 本章小結 56
第五章 結論與建議 59
第一節 結論 59
第二節 後續研究建議 60
附錄 61
參考文獻 66
一、中文參考文獻
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