近幾年來，由於國內半導體產業的快速成長，半導體產業不僅已成為我國重要經濟成長來源之一，在股市之中亦是投資人注目的焦點，本文的目的是提供投資人一個選股的參考，進而尋求最有效率之資產配置。
本研究以台灣證券交易所半導體上市公司為對象，研究期間自2003 年至 2005 年止共計三年，我們以半導體的產業結構作分類，並以存貨週轉率為基準形成投資組合，蒐集研究期間投資組合股票之週報酬，採用馬克維茲(Markowi tz )投資組合理論作效率性分析。實證結果顯示2003 年至 2005 年，其每年所形成的最適投資組合其平均週報酬在1%~1.5%之間，而與電子類股指數和台股加權指數相比，結果亦顯示投資組合績效均優於大盤與電子股平均報酬率。所以此結果可提供投資人作投資決策時，資產配置之參考依據。

The rapid growth of semiconductor industry has become the pillar of economies in Taiwan for last decades, needless to say that the industry catches lot of investor’s attention. The purpose of this study is to provide the method for investor to choose
the most efficient allocation on the stock.
We studied the semiconductor companies listed in Taiwan Stock Exchange and the study period is from 2003 to 2005. We make the classification by semiconductor''s industrial structure, and the investment profolio based on Preceding year turnover, At last, we apply the Markowitz efficient frontier to calculate the weekly return for each portfolio, the conclusion is as follows. We can find that the average weekly return is between 1% to 1.5% for optimal portfolio of each year from 2003 to 2005. and we also found the optimal portfolio generate higher reurns than the Electronics stock index and the Taiwan stock market index. So the result could provide the investor makes the investment decision as reference.

第一章 緒論............................................ 1
第一節 研究背景........................................ 1
第二節 研究動機........................................ 2
第三節 研究範圍與研究目的...............................4
第四節 研究架構與流程.................................. 5
第二章 文獻探討........................................ 7
第一節 台灣半導體產業的發展概述........................ 7
第二節 投資組合理論.................................... 9
第三節 存貨相關文獻....................................12
第四節 財務分析與股價報酬相關文獻......................14
第三章 研究方法........................................19
第一節 研究對象、期間與研究資料來源....................19
第二節 研究方法及步驟..................................21
第三節 投資組合綜合分析................................22
第四章 實證結果與分析..................................23
第一節 各年度投資組合分析..............................23
第二節 各年度投資組合綜合比較..........................72
第三節 各年度最適投資組合分析..........................76
第四節 最適投資組合報酬效率比較分析....................79
第五章 結論與建議......................................84
第一節 結論............................................84
第二節 後續研究建議....................................85
參考文獻...............................................86

一、中文部份
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