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研究生:涂志榮
研究生(外文):TU CHIH ZUNG
論文名稱:應用風險值(VaR)衡量國內共同基金之績效研究
指導教授:梁榮輝梁榮輝引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:佛光大學
系所名稱:經濟學系
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
中文關鍵詞:共同基金
相關次數:
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共同基金是現代投資人理財工具中的一項主要投資工具,然而一般投資人在投資共同基金時多半先注意的是報酬率而非風險,當股市大幅波動時,投資人可能就會蒙受損失。理性的投資人希望能藉由績效衡量指標找出最適合的基金。
夏普指標是一項廣為使用的績效衡量指標,它衡量風險的依據是標準差,標準差是衡量波動性的一項很好的參考指標,不過其無法捕捉下方風險。假若使用標準差做為估計風險的依據便很容易失真,同時夏普指標必須建立在常態分配的假設上,若共同基金的報酬率分配不為常態分配,則夏普指標就有可能出現偏誤,基於以上的考量本研究決定納入風險值的概念,針對國內的共同基金績效做評估衡量,並將基金重新排名,並與夏普指標所做的排名比較,期望能提供績效評估時輔助參考之用。
經實證結果發現,國內共同基金的報酬分配皆不為常態分配,而且有厚尾、高峰的情況,也就是說當夏普指標應用在評估這些共同基金時,會有低估風險的可能,再以風險值修正後的績效指標評估共同基金發現排名情況也與原始夏普指標排名的情況不同;在風險值的計算方式上本研究採用歷史模擬法,主要考量其有不需事先假設報酬率分配的型態的優點;而在風險值模型的驗證方面,採用BIS所規範之回溯測試對所計算出的風險進行測試,實證結果發現皆能通過回溯測試。
目錄
第一章 緒論 ……………………………………………………… 1
第一節 研究動機與目的……………………………………… 1
第二節 研究架構與流程……………………………………… 4
第二章 理論基礎與文獻探討 …………………………………… 6
第一節 風險意識與管理 ……………………………………… 6
第二節 風險值的計算方式與測試 ……………………………11
第三節 共同基金的內涵 ………………………………………17
第四節 績效評估之文獻評述 …………………………………20
第三章 研究方法 …………………………………………………24
第一節 資料來源及樣本 ………………………………………24
第二節 常態分配檢定 …………………………………………26
第三節 風險值模型與驗證 ……………………………………28
第四節 基金績效評估模型 ……………………………………31
第四章 實證結果與分析 …………………………………………34
第一節 常態分配檢定結果分析 ………………………………34
第二節 加入風險值後的基金績效分析 ………………………39
第三節 回溯測試檢定 …………………………………………42
第五章 結論與建議 ………………………………………………45
第一節 結論 ……………………………………………………45
第二節 研究限制與建議 ………………………………………48
附錄 樣本基金一覽表…………………………………………… 50
參考文獻 …………………………………………………………53
中文部分 ………………………………………………………53
英文部分 ………………………………………………………54
參考文獻
中文部分
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理研究所碩士論文。
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10.陳志玗(2002),「國內共同基金風險值之評估與夏普指數之運用」,東吳大學企業管理學系碩士論文。
11.陳哲瑜(2003),「風險值在共同基金績效評估上之應用」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
12.陳達新和周恆志(2006),財務風險管理—工具、衡量與未來發展。
13.張有若(2002),全球共同基金群組風險與績效評估-以風險值修正夏普指標之應用-中原大學企業管理研究所碩士論文。
14.張雅惠(2000),應用風險值評估共同基金之績效,國立政治大學金融研究所碩士論文。
15.梁榮輝(2002),投資學,二版一刷,華立圖書股份有限公司。



英文部分
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