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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:周家玉
研究生(外文):Chou, Chia-Yu
論文名稱:保單貼現證券化評價分析
論文名稱(外文):Analysis and Valuation of Viatical Settlement Securitization
指導教授:蔡偉澎蔡偉澎引用關係
指導教授(外文):Tsai, Wei-Pen
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:105
中文關鍵詞:保單貼現證券化平均餘命準備金違約機率損失程度分券報酬率
外文關鍵詞:Viatical SettlementSecuritizationLife ExpectancyReserveDefault ProbabilityDefault LossesTrancheRate of Return
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保單貼現在國外已發展了許多年,演進過程主要分程三個階段,包括第一階段為無擔保個別保單貼現、第二階段為有擔保個別保單貼現演變至第三代保單貼現證券化,由於保單貼現的主要目的是幫助有財務困難的重症患者,內文中也將簡述了其他可利用保單紓困的方法,與保單貼現證券化相比較。
本文將介紹保單貼現證券化交易流程、交易關係人、風險,同時也建立了保單貼現證券化評價模型,檢視證券化所提存準備金、違約機率與損失程度、分券價差與報酬率的關係。
建立評價模型的主要目的是檢視何種證券化方式幫助投資人瞭解違約機率與報酬率的變化狀況,以期發展出一套可降低風險使現金流量更穩定的保單證券化評價模型,在經濟不景氣的時代使保單貼現的投資人可以獲得超過無風險利率的超額報酬。
Viatical Settlement has developed since 1980; development process of viatical settlement involves three stages including unsecured viatical settlement, secured viatical settlement and viatical settlement securitization. Nowadays securitization of viatical settlement is current trend. The purpose of vistical settlement is to help terminal ills live in dignity before they pass away, this thesis also introduces viatical settlement’s substitute.
This paper will introduce the process of viatical settlement securitization, parties involved viatical settlement securitization, risk, and also builds the model of viatical settlement securitization to examine reserve, the relationship between default probability and default loss, tranche spread and YTM.
Building valuation model is in order to make investors understand default probability and YTM, finding out a valuation model makes cash flow more stability and help investors earn excess return.
摘要 I
ABSTRACT II
謝辭 III
目錄 IV
圖次 VI
表次 VIII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 5
第三節 研究目的 10
第四節 研究架構 12
第二章 文獻探討 13
第一節 保單貼現 13
第二節 證券化 14
第三節 保單貼現證券化 14
第四節 國內外文獻整理 15
第三章 研究方法 19
第四章 保單貼現證券化架構 24
第一節 保單貼現證券化交易流程 24
第二節 保單貼現證券化交易關係人 25
第三節 保單貼現證券化風險 27
第五章 保單貼現證券化商品設計 29
第一節 模型中變數的設定 29
第二節 保單貼現證券化發行條件 40
第六章 模擬結果 44
第一節 準備金提存情形 44
第二節 違約機率 53
第三節 內部報酬率 62
第七章 敏感度分析 64
第一節 分券比例 64
第二節 貼現者的人數 75
第三節 提撥證券化比例 84
第八章 可行發行條件 93
第九章 結論與建議 101
第一節 結論 101
第二節 後續研究之建議 103
一、中文文獻
[1] 林欣民(2006),「保單貼現證券化評價與風險分析」.輔仁大學金融研究所94學年度碩士論文
[2] 林裕峰(2003),「保單貼現之設計與投資風險之分析」,輔仁大學金融研究所92學年度碩士論文
[3] 呂燕楨(2002),「抵押債權受益憑證--市場與結構」,國立中央大學財務金融研究所碩士論文89學年度
[4] 財團法人保險事業發展中心(2005),「台灣壽險市場概況」
[5] 陳文國(2002),「我國推行壽險保單貼現可行性分析」,逢甲大學保險學系89學年度碩士論文,
[6] 陳文達、李阿乙與廖咸興(2002),「資產證券化理論與實務」,智勝出版社
[7] 陳右越(2004),「保單貼現市場與評價之敏感度分析」,國立台灣大學財務金融學研究所93學年度
[8] 郭迺鋒、郭敏華與簡仲明(2005),「台灣民眾保險觀念與行為調查」,財團法人保險事業發展中心
[9] 廖四郎與李慶福(2005),「擔保債權憑證之評價-copula分析法」,台灣金融財務季刊,第六輯第二期,pp53-84
[10]鄭百亨(2004),「保單貼現證券化之研究」,國立台灣大學財務金融學研究所93學年度
[11]德商德意志銀行股份有限公司台北分行(2005),「群益證券2005-1債券資產證券化特殊目的信託受益證券公開說明書」,公開資訊觀測站
[12]簡忠陵、黃信昌與王慎(2005),「債券市場理論與實務」,證基會


二、國外文獻
[1] A.M. Best (2005), “Life Settlement Securitization”
[2] Charles Stone and Anne Zissu (2006), “Securitization of Senior Life Settlements: Managing Extension Risk” The Journal of Derivatives Spring, pp66-80.
[3] Jay Bhattacharya, Dana Goldman, Neeraj Sood (2004), “Price Regulation in Secondary Insurance Market”, The Journal of Risk and Insurance, pp643-675
[4] Mary Elizabeth Greipp, RN, EdD and FAAN (1999), “Viatical settlements: Ethical perspectives”, American Journal of Hospice & Palliative Care, pp463-465
[5] Neeraj Sood (2003), “Cashing Out Life Insurance: An Analysis of the Viatical Settlements Market”, RAND Graduate School
[6] Sonia Badreshia, Vivek Bansal, Peter S. Houts, Noel Ballentine (2002), “Viatical settlements: Effects on Terminally Ill Patients”, American cancer society, pp293-296
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