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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:周裕亮
研究生(外文):Chou,Yu-Liang
論文名稱:國內可轉債市場投資報酬實證研究
論文名稱(外文):Empirical Study of the Returns of Taiwan's Convertible Bonds
指導教授:李宗培李宗培引用關係
指導教授(外文):Lee,Tsung-Pei
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:可轉債
外文關鍵詞:convertible bond
相關次數:
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本研究以2002年至2006年間,轉換新制後,台灣所發行的353檔CB為分析樣本。樣本的市場價格資料則取自台灣經濟新報社(TEJ)、台灣證券交易所及櫃買中心。至95年止國內可轉換公司債發行量達到2,933億元、發行餘額為1,905億元,足以顯現國內CB市場正蓬勃發展。
本文研究結果,從2002年到2006年就樣本公司發行CB採取Buy-and-Sell策略的報酬率均為正數且累計各年度的平均總報酬率更可達18.69%,優於一般銀行的定存,可見CB市場仍然有利可圖。此外更透過迴歸分析發現,06年跟05年的迴歸結果,自變數EPS(企業的稅後盈餘)及虛擬變數(電子業=1,非電子業=0)在兩個年度中均表現顯著結果,但2006年是非電子業對CB報酬率較電子業顯著,2005年則相反,以上結果顯示企業的獲利狀況直接反應在CB的報酬率上,因此投資人可藉由觀察企業本身的獲利狀況,來尋找適合的投資標的。

關鍵字:可轉債、報酬率
The samples of this study are based on 353-CB which were issued by Taiwan between 2002 and 2006. The market price information of these samples is from TEJ, SEC, and OTC. Till 2006, the issue value of convertible bond grew to 2,933 billions, and the outstanding amount is 1,905 billions. . It shows the rapid growth of the CB market.

From the research of the author, the returns of Buy-and-Sell strategy from 2002 to 2006 are positive. Furthermore, the average total can reach 18.69%; it is a lot better than the deposit in the banks. Besides, through the regression analysis, we can know the EPS and D1(electronic industry=1, non electronic industry=0) are outstanding in 2005 and 2006 from the regression results of the two years. However, the CB returns of electronic industry are better than the CB returns of non electronic industry in 2005, but the situation was completely oppositely in 2006. It shows the profits of enterprise will respond to the investment return of CB. Consequently, the investors can find the suitable invest objective through observing the profits of enterprises.






Keywords:convertible bond, return
目 錄
第一章 緒論……………………………………….1
第一節 研究動機與目的…………………………1
第二節 研究架構…………………………………2
第二章 可轉債市場介紹……………………………3
第一節 可轉債市場發展現況…………………….3
第二節 交易制度與發行條款之演變…………….5
第三節 可轉換公司債之發行與投資優缺點…….12
第四節 可轉換公司債相關政策開放………………14
第五節 可轉換公司債轉換流程之新舊制比較….18
第三章 文獻回顧…………………………………..21
第四章 研究方法與樣本……………………………24
第一節 研究方法與資料來源…………………….24
第二節 實證模型………………………………….26
第五章 實證分析………………………………….29
第六章 結論與建議………………………………..33
一、中文部分:
1.丁碧慧「可轉換公司債之定價,台灣地區的實證研究」,國立交通大學管理科學研究所未出版之碩士論文,民國80年。
2.李學詩「以有限差分法評估可轉換公司價值」,國立中山大學管理科學研究所未出版之碩士論文,民國85年。
3.陳士瑋「可轉換公司債評價之研究」,國立中央大學財務管理學研究所未出版之碩士論文,民國84年。
4.郭文忠「股價泡沫、投機行為與證券設計」,國立台灣大學經濟學研究所未出版之碩士論文,民國87年。
5.陳貴瓏「或有請求權數值分析模式之研究:國內可轉換公司債評價之實證」,國立台灣大學商學研究所未出版之碩士論文,民國87年。
6.曾俊瑋「可轉換公司債之套利研究」,國立中央大學財務管理學系碩士論文,民國87年。
7.楊朝成、陳宏銓、劉任昌「台灣可轉換公司債異常報酬之研究」,朝陽商管評論,民國95年。
8.鄧福瑞「國內轉換公司債評價」,私立輔仁大學財務金融所未出版之碩士論文,民國85年。
9.鄭鴻柏「可轉換公司債的二項機率評價模型」,國立中興大學統計學研究所未出版之碩士論文,民國86年。
二、英文部分:
1.Ammann, M., Kind, A., & Wilde, C. (2003),” Are Convertible Bonds Underpriced?” An Analysis of the French Market. Journal of Banking and Finane,27(4):635-654.
2.Ayache, E., Forsyth, P. A., & Vetzal, K. R. (2003),”Valuation of Convertible Bonds with Credit Risk”.Journal of Derivatives,1(11):9-29.
3.Bakley,T.(2001),”Hedge Funds Drive Convertible-Bond Demand as Starwood Launches Its$500 Million Issue”.Wall Street Journal,May 8,C15.
4.Brennan,M.J.,& Schwartz,E. S.(1977), Convertible bonds:”Valuation and Optimal Strategies for Call and Conversion”.Journal of Finance,32(5):1699-1715.
5.Campbell,J.,Lo,A.W.,& MacKinlay,A.C.(1997),The Economics of Financial Markets.Princeton University Press,New Jersey。
6.Carayannopoulos, P.(1996),Valuing convertible bonds under the assumption of stochastic interest rates:”An Empirical Investigation”.Quarterly Journal of Business and Economics,35(3):17-31.
7.Ingersoll,J.E (1977a),”A Contingent-Claims Valuation of Convertible Securities”. Journal of Financial Economics,2(2).
8.King,R.(1986), Convertible bond valution:”An Empirical Test”. Journal of Financial Research,9(1):53-69.
9.Mertion,R.C.(1974), On the pricing of corporate debt:”The Risk Structure of Interest Rates. Journal of Finance,29(2):449-469.
三、網路資料庫部分:
1.公開資訊觀測站 www.tse.com.tw
2.台灣經濟新報資料庫 www.tej.com.tw
3.台灣證交所 www.tse.com.tw
4.台灣櫃買中心 www.otc.com.tw
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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