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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:蘇志宗
研究生(外文):SU, CHIH-TSUNG
論文名稱:經濟附加價值與市場附加價值差異之因素探討
論文名稱(外文):The study of the differences between EVA and MVA
指導教授:龔尚智龔尚智引用關係
指導教授(外文):GONG, SHANG-CHI
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:60
中文關鍵詞: 資金成本 資本報酬率 經濟附加價值 市場附加價值
外文關鍵詞:ROICWACCEVAMVA
相關次數:
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本研究以台灣、美國及中國大陸三個國家的企業為研究樣本,想瞭解國家別、產業別及個別公司是否造成EVA與MVA兩種指標的差異,以及不同發展程度的經濟體是否同樣適用EVA與MVA這兩種新興的績效衡量指標。
首先,三個國家的經濟附加價值指標平均數皆為負數,其中又以大陸有41家企業EVA為負值最高,台灣有36家,美國有23家,這代表大部分企業的資本報酬率小於平均資金成本,可見於在目前全球化的經濟環境下,企業不易獲取超額的報酬。
其次透過迴歸模型的分析,台灣、美國及中國大陸這三個國家的企業所計算出的EVA與MVA數值在標準化及非標準化模型下皆有達到顯著水準,中國企業在標準化指標解釋能力最高,而非標準化指標則以美國企業最高。表示不僅僅只有美國,台灣及中國大陸的企業也同樣適用這套衡量指標。
最後在區分國家別、產業別及個別公司來分析這兩項指標的差異性時,實證結果顯示,在標準化模型中以國家別的解釋能力最高,非標準化的模型則以產業別的解釋能力最高。
This research is based on the corporations in Taiwan, United States and China.I try to find out if country , industry and the corporation differences are the reasons caused the variance between EVA and MVA. Can EVA and MVA be used as an indicator in different level of development economies?
First of all, the average of the three countries' EVA are negative. Especially the 41 corporations in China have the highest negative figures. There are 36 of them in Taiwan and 23 in the United States. This represents most corporations have lower ROIC than WACC. In this globalized environment, corporations will not make excess return easily.
Secondly, by using the analysis of regession model, corporations in these three countries have calculated EVA and MVA in the standardised model and the non-standardized model which both have reach conspicuous level. This shows that not only United States, corporations in Taiwan and China are all apply to the indicator.
Finally, the evidence shows that in the standardized model, using the country variance will lead to the best result. On the other hand, in the non-standardized model, using the industry variance will lead to the best result.
目錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 論文架構 5
第貳章 理論探討及文獻回顧 6
第一節 經濟附加價值理論 6
第二節 市場附加價值理論 14
第三節 文獻回顧 16
第參章 研究方法 26
第一節 樣本選取與資料來源 26
第二節 研究架構 29
第三節 研究限制 30
第四節 研究變數與定義 31
第五節 統計分析方法 35
第肆章 實證結果與分析 39
第一節 敘述性統計分析 39
第二節 相關性分析 44
第三節 迴歸分析 47
第伍章 結論與建議 54
第一節 結論 54
第二節 建議 57
參考文獻 58
參考文獻
一、國內部分
1. 艾爾巴爾著,黃定遠譯,2000年,「經濟附加價值EVA入門全書」,商周出版社。
2. 王泰昌、劉嘉雯,2001年,“經濟附加價值(EVA)的意義與計算”,貨幣觀測與信用評等,31,2001年9月,頁14-26.
3. 溫文漢,2001年,EVA及MVA作為投資組合管理依據的績效表現-以台灣全體上市公司,國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
4. 涂宏任,2000年,經濟附加價值解釋科技產業經營績效能力研究,中正大學企業管理研究所碩士論文。
5. 吳慧娟,2001年,經濟附加價值、盈餘與股票報酬悠關性之實證研究,中山大學財務管理研究所碩士論文。
6. 張耿豪,1999年,經濟附加價值資訊內涵之研究-以台灣上市公司為例,交通大學科技管理研究所碩士論文。
7. 許文綺,2001年,經濟附加價值與股票報酬關係之研究,東海大學企業管理研究所碩士論文。
8. 陳惠玲,1998年,經濟附加價值與股票報酬關連性之研究,交通大學科技管理研究所未出版碩士論文
9. 羅敦敏,2001年,EVA®:作為績效衡量指標之個案分析,國立中央大學財務金融所碩士論文。

二、國外部分
1. Chen, S. and J. Dodd (1997)“Economic Value Added: an Empirical Examination of a New Corporate Performance Measure,” Journal of Managerial Issues, (v9 n3),pp.70-77.
2. Grant, James L. (1996), “Foundations of EVA for Investment
Managers,”Journal of Portfolio Management, Vol. 23, pp. 41-48.
3. Lehn,Kenneth&Makhija, Anil K,(1996).EVA&MVA:As performance measures and signals for strategic change. Strategy&Leadership, 24,(May/Jun),pp.34-38.
4. Stewart, Bennett(1990). Announcing the Stern Stewart
Pergormance1,000. Journal of Applied Corporate finance, Vol.3, No.2,
5. 胡燕、王暉,(2006),試論以EVA為導向的國有企業經營者業績評價指標體系及應用
6. 黃瑞芬、宋曉萌,(2006),EVA衡量中國上市公司價值的應用現狀與前景分析-基於中國家電行業上市公司的實證分析
7. 買建國,(2006),基於EVA的中國上市銀行績效實證分析
8. 張玲、陳收,(2006),EVA-MVA及會計指標對股票收益解釋能力的比較研究
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