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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳佳妘
研究生(外文):Chen,Chia-Yun
論文名稱:美國經濟指標公佈對美國股市影響分析
論文名稱(外文):The Influence of Economic-Indicator Announcements on Stock Market in the United States
指導教授:蔡麗茹蔡麗茹引用關係
指導教授(外文):Tsai,Li-Ju
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:92
中文關鍵詞:經濟指標市場波動性不對稱性果
外文關鍵詞:Market VolatilityAsymnetric Effectseconomic indicators
相關次數:
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摘要

本研究主要針對美國21種經濟指標公佈對美國股市及債市的影響分析,建立一個GARCH的模型,以指標公佈的實際值和事前預測值的相互關係,來找出對股、債市有實際影響的指標,整體而言,指標公佈確會對市場報酬率造成影響:

一、實際值指標公佈
(1)對股市報酬率有顯著影響有:ISM採購經理人指數、ISM非製造業採購經理人指數、失業率、生產者物價指數。
(2)對債券殖利率有顯著影響有:ISM採購經理人指數、工業生產指數、產能利用率、ISM非製造業採購經理人指數、失業率。
二、非預期值指標公佈
(1)對股市報酬率有顯著影響有: 工業生產指數、耐久財訂單、ISM非製造業採購經理人指數、核心生產者物價指數、失業率。
(2)對債券殖利率有顯著影響有:工業生產指數、GDP、失業率、核心消費者物價指數。
三、市場波動性影響
指標公佈雖不完全影響市場價格,但是,資產價格波動性大小會明顯受到指標公佈影響:個人所得、消費者信心指數、零售銷售、新屋開工、營建許可、領先指標、消費者物價指數等不影響市場報酬率,卻明顯影響市場波動。
四、不對稱性果
指標公佈不論是實際值或非預期值,低於前期或非預期的下跌,皆明顯對市場報酬率或波動性有影響: ISM製造業採購經理人指數、工業生產、耐久財訂單、個人所得、消費者信心指數、領先指標、GDP、失業率、核心生產者物價指數。
Abstract
This paper analyzes the effects of 21 economic indicators on the stock market and bond market in the United Sates, using a GARCH model to identify the most influential indicators. Overall, the results show that economic indicator announcements did have influences on the return rates of the U.S. stock market and bond market. The empirical results are as the following:
First, the effects of Indicator-Announcememts:
(a) Indicators influential to stock market included :ISM Manufactrring Index、ISM Non-Manufaturing Index、Unemployment Rate、Producer Price Index。
(b) The yield of bond is greatly affected by: ISM Manufactrring Index、Industrial Production、Capacity Utilization Rate、ISM Non-Manufaturing Index、and Unemployment Rate。
Second, the unexpected effects of Indicator-Announcememts:
(a) Indicators influential to stock market included: Industrial Production、Durable Goods Orders、ISM Non-Manufaturing Index、Core Producer Price Index、Unemployment Rate。
(b) The yield of bond is greatly affected by: Industrial Production、GDP、Unemployment Rate、Core Consumer Price Index。
Third, Market Volatility:
Although indicator announcements do not always affect the stock market price, they still have apparent influences on the price fluctuations, such as Personal income、Consumer Confidence Index、Retail Sales、House Starts、House Permits、Leading Indicators。
Fourth, Asymnetric Effects:
The indicators that have great influence on the stock market price or volatility, when announced as lower than the previous or the expected, included: ISM Manufactrring Index、Industrial Production、Durable Goods Orders、Pernonal Income、Consumer Confidence Index、Leading Indicators、GDP、Unemployment Rate、Core Producer Price Index。
目錄
謝辭
中文摘要
英文摘要
目錄
表目錄
圖目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景動機與目的 1
第二節 研究章節 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 總體經濟變數之影響 5
第二節 經濟指標訊息之公佈影響 8
第三節 美股指數及指標利率之簡介 12
第四節經濟指標之簡介 14
第三章 研究方法 22
第一節 研究資料蒐集 22
第二節 假設檢驗 25
第三節 時間序列實證 28
第四章 實證研究方法 34
第一節 資料處理 34
第二節 經濟指標對股價(債券)報酬率影響研究 37
第三節 經濟指標非預期部份對股價(債券)報酬率影響 44
第四節 經濟指標對報酬率與波動性影響研究 51
第五節 實證結果分析 69
第五章 結論與建議 74
第一節 結論 74
第二節 究限制與建議 76
參考文獻 80
附件一 81
附件二 82


表目錄
表2.4.1經濟指標對股債市漲跌變動方向表 21
表3.1.1 21種經濟指標公佈機構、公佈頻率、公佈時間匯總表 23
表3.1.2 21種經濟指標公佈時間示意 24
表4.1.1 各資產變數報酬率ADF單根檢定表 35
表4.1.2最適落後期數選擇依BIC法則表 35
表4.1.3 ARCH效果檢定表 36
表4.2.1製造業類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 38
表4.2.2消費類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 39
表4.2.3房地產類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 40
表4.2.4整體景氣類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 40
表4.2.5就業類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 41
表4.2.6物價類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 42
表4.2.7金融情勢類指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率t檢定分析表 42
表4.2.8經濟指標實際值漲跌對股價(債券)報酬率有顯著影響之分析表 43
表4.3.1製造業類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 45
表4.3.2消費類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 46
表4.3.3房地產類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 47
表4.3.4整體景氣類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 47
表4.3.5就業類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 48
表4.3.6物價類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 48
表4.3.7金融情勢類指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率t檢定分析表 49
表4.3.8經濟指標預測值與實際值差異對股價(債券)報酬率有顯著影響之分析表 49
表4.4.1以GARCH模型探討ISM製造業採購經理人指數公佈對五種市場影響分析表 53
表4.4.2以GARCH模型探討工業生產指數對五種市場影響分析表 53
表4.4.3以GARCH模型探討工廠訂單指數對五種市場影響分析表 54
表4.4.4以GARCH模型探討芝加哥採購經理人指數對五種市場影響分析表 55
表4.4.5以GARCH模型探討耐久財訂單指數對五種市場影響分析表 55
表4.4.6以GARCH模型探討產能利用率指數對五種市場影響分析表 56
表4.4.7以GARCH模型探討個人所得指數對五種市場影響分析表 57
表4.4.8以GARCH模型探討消費者信心指數對五種市場影響分析表 58
表4.4.9以GARCH模型探討密西根大學消費者信心指數(初值)對五種市場影響分析表 58
表4.4.10以GARCH模型探討密西根大學消費者信心指數(終值)對五種市場影響分析表 59
表4.4.11以GARCH模型探討零售銷售指數對五種市場影響分析表 59
表4.4.12以GARCH模型探討新屋開工指數對五種市場影響分析表 60
表4.4.13以GARCH模型探討營建許可指標對五種市場影響分析表 61
表4.4.14以GARCH模型探討領先指標指數對五種市場影響分析表 62
表4.4.15以GARCH模型探討GDP指數對五種市場影響分析表 62
表4.4.16以GARCH模型探討ISM非製造業採購經理人指數指數對五種市場影響分析表 63
表4.4.17以GARCH模型探討失業率指數對五種市場影響分析表 64
表4.4.18以GARCH模型探討消費者物價指數對五種市場影響分析表 65
表4.4.19以GARCH模型探討核心消費者物價指數對五種市場影響分析表 65
表4.4.20以GARCH模型探討生產者物價指數對五種市場影響分析表 66
表4.4.21以GARCH模型探討核心生產者物價指數對五種市場影響分析表 67
表4.4.22以GARCH模型探討聯邦基金利率指數對五種市場影響分析表 68















圖目錄
圖3.3.1實證流程圖 28
參考文獻
ㄧ、網站
1.http://fiancé.yahoo.com
2.http://www.bloomerg.com
3.http://www.econoday.com

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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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