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研究生:林子揚
研究生(外文):Lin Tzu-Yang
論文名稱:共同基金特性對基金績效影響之研究
論文名稱(外文):Research of the influence of the mutual fund characteristics on the fund performance
指導教授:彭雅惠彭雅惠引用關係
指導教授(外文):Peng Ya-Hui
學位類別:碩士
校院名稱:玄奘大學
系所名稱:國際企業學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
中文關鍵詞:共同基金績效評估詹森指標
外文關鍵詞:Mutual FundPerformance EvaluationJensen Index
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隨著經濟的發展、金融市場的開放及國際化,投資理財的工具逐漸多元化,然而一般投資人礙於時間、資金或專業知識的限制,並無法有效進行投資理財。共同基金具有許多優於其它投資工具的特點,例如專業化投資理財、分散投資風險、具有流動性和安全性、投資範圍廣、費用低以及有節稅的功能,故近年已成為投資者重要的投資理財工具。由於基金操作績效影響投資人之財富,本研究嘗試從共同基金本身的特性切入探討基金績效問題,採用之變數包括基金類型、基金成本、基金績效持續性及基金特性等面向之變數,以分析影響基金績效的因素。
本研究以民國92年至94年共計三年的資料,篩選符合當年度成立已滿三年之基金為樣本,共計有131支開放型股票型基金(主要以上市股票型及上櫃股票型為主),以詹森指標做為基金超額報酬的指標,探討基金類型、基金成本、基金績效持續性及基金特性等面向之變數是否影響基金績效,以分析共同基金是否有績效持續的現象。
本研究之結果發現,共同基金的績效與基金的規模(淨資產)呈現顯著正向關係,共同基金多角化的程度也和基金的績效呈現顯著正向關係,顯示基金多角化程度越高越能分散投資風險。此外,基金之成立年數與基金績效呈現顯著負向關係。本研究亦發現,不同投資標的之各類型基金之績效確實呈現差異,其中以中小型及上櫃股票型顯著優於一般股票類型。
With the economic development,opening and internationalization of the financial market, the vehicles of the financial investment have gradually diversified; however, general investors who are limited to the time, capital or professional knowledge are unable to invest effectively. Mutual fund has many characteristics that are superior to other investment tools. The characteristics are for example professional investment, the investment risk diversification, mobility and security, wide range of investment, low fee, and the function of tax-saving. Therefore, it has already become an important investment tool of investors. Because the fund performance affects the wealth of investors, this research tries to probe into the fund performance from the characteristics of mutual fund itself with variables including the types of fund, fund cost, performance persistence of fund, fund characteristics, and so on in order to analyze the factors influencing the fund performance.
This research will screen three-year data from year 2003 to 2005 to have samples which had been established for three years of each year. There are 131 open-end funds altogether ( mainly are stock and OTC) probing whether the types of fund, fund cost, performance persistence of fund and fund characteristics have influence on the performance of fund with the jensen index as the indicator of fund excess reward to analyze whether there is phenomena of performance persistence of mutual fund.
The result of this research shows that the fund performance has positive relation with the scale of fund (net assets); also, the diversification level of mutual fund has positive relation with the fund performance. This shows the higher the diversification level of fund, the more investment risk can be diversified. In addition, the age of fund has negative relation with the fund performance. This research also finds that the performance of different investment-target funds does differ and among them the medium-small sized fund and OTC fund are superior to general stock funds.
目錄

中文摘要…………………………………………………… i
英文摘要…………………………………………………… ii
第一章 緒論………………………………………………… 1
第一節 研究背景與動機……………………………… 1
第二節 研究目的……………………………………… 3

第二章 文獻探討…………………………………………… 4
第一節 整體績效評估方法……………………………… 4
第二節 共同基金特性與管理者特質之文獻回顧……… 7
第三節 文獻整理………………………………………… 10

第三章 研究方法…………………………………………… 18
第一節 假說建立……………………………… ……… 18
第二節 模型介紹……………………………………… 22
第三節 影響共同基金績效之變數定義……………… 23
第四節 資料來源……………………………………… 24

第四章 實證結果與分析…………………………………… 25
第一節 敘述統計值…………………………………… 25
第二節 各變數的相關性分析………………………… 30
第三節 迴歸分析……………………………………… 31

第五章 結論………………………………………………… 34

參考文獻……………………………………………………… 36
一、國內文獻
中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會統計年報。
中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會委託台灣大學財物金融系所邱顯比和李存修二位教授所整理的共同基金績效評比表。
中華民國證券投資公會。
台灣經濟新報資料庫。
陳信憲;黃美賢;潘麗卿(2005),「影響共同基金績效因素之效果探討」,企業管理學報,第六十六期,頁101-131。
王俊華(1988),台灣地區共同基金績效評估與研究,國立中山大學企業管理研究所碩士學位論文。
貢培萱(1995),台灣地區共同基金型態之事後分類與績效評估,國立台灣大學財務金融研究所碩士學位論文。
王琮瑜(1996),共同基金的類型、規模與其操作績效關係之研究,國立交通大學管理科學研究所碩士學位論文。
張志宏(1996)台灣共同基金投資績效評估之研究,國立成功大學企業管理研究所碩士學位論文。
林世峻(2000),影響台灣股票型基金績效之特性因素研究,私立淡江
大學管理科學研究所碩士學位論文。
洪嘉苓(2000),共同基金經理團隊與基金績效關係之研究,國立中山大學企業管理研究所碩士學位論文。
許嘉豪(2000),基金經理人特質與基金行為之關聯性,國立中正大學財務金融研究所碩士學位論文。
林佩瑩(2002),以基金特性與經理人特質評估共同基金績效,國立中山大學中山學術研究所碩士學位論文。

二、國外文獻
Carhart, Mark M(1997), On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance.
Dahlquist, Mangnus, Stefan Engstrom, and Paul Soderlind(2000), Performance and characteristics of Swedish mutual funds.Journal of Financial and Quantitative Analysis.
Grinblatt, Mark, and Sheridan Titman(1994) , A study of monthly mutual fund returns and performance evaluation techniques , Jounal of Financial and Quantitative Analysis.
Ippolito(1989) ,Efficiency with Costly Information :A study of Mutual Fund Performance, 1965-1984, The Quarterly Journal of Economic 104.
Jensen, Michael C.,(1968), The Performance of Mutual funds in the period 1945-1964, Jounal of Finance.
Laurie Prather,William J.Bertin,Thomas Henker(2003),Mutual fund characteristics,managerial attributes,and fund performance.School of Business, Bond Universuty. Gold Coast, Queensland 4229, Australia, and The University of New South Wales, Kensington, New South Wales, Australia.
Treynor, J.L.,(1965), How to Rate Management of investment Funds, Harvard Business Review.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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