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研究生:林信承
研究生(外文):HSIN-CHENG LIN
論文名稱:結構性改變對日本與亞洲四小龍股市共整合之影響
論文名稱(外文):The effects of Structural Break on Stock Markets co-integration between Japan and the East Asian Dragons.
指導教授:馮鴻璣馮鴻璣引用關係楊永列楊永列引用關係
指導教授(外文):Hung-Gay FungYung-Lieh Yang
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:45
中文關鍵詞:股價指數單根檢定共整合因果關係結構性四小龍亞洲股市日本
外文關鍵詞:Stock price indicesUnit-root testco-integrationCausality relationship
相關次數:
  • 被引用被引用:7
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股票市場經常被喻為經濟之櫥窗,股市反映了未來經濟的成長與衰退;然而股市變化莫測,投資人為了從股市獲利,無不利用各種分析方法如基本分析、技術分析、總體分析等分析股市,以達獲利的目的。
本研究旨在探討亞洲地區各國股市間是否存在結構性改變,其結構性改變對亞洲各國股市連動性之影響為何,並從中找出一個供投資人參考之投資策略,採用了ADF單根檢定、ZA 單根檢定、Johansen 共整合檢定、Granger 因果關係檢定等統計方法等統計方法。
本文共選取日本與亞洲四小龍共五個國家,就 1994 年 1 月 3 日至 2006 年 12 月 26 日共3390筆日資料進行分析,主要結論可歸納如下幾點:
一、由單根檢定得知,在樣本研究期間確實存在結構性改變,各國股價指數皆為具有單根的 I(1)序列。
二、以Johansen 共整合檢定結果發現,不論是否考慮結構性改變,各國股價指數皆存在長期均衡關係,但於結構性改變後日本與亞洲四小龍各國股價指數間長期均衡關係更為密切,因此考慮結構性改變是必要。
三、Granger 因果關係檢定結果得知,日本與亞洲四小龍的短期互動關係,均因結構性改變的發生而有提升的趨勢,顯示結構性改變的存在明顯帶動了各國股市領先-落後的因果關係。日本對亞洲區域國際股市的影響力產生減緩的趨勢,韓國股市在所選取的亞洲國家股市中逐漸具有領導者的地位。
The stock markets are often regarded a display window of economy, reflecting development and degeneration. However, stock market suffers from fluctuation and hence forces investors to use a variety of analyzing methods such as financial analysis, technical analysis and macro analysis in pursuit of profit.
This study manages to check whether structural break among Asian countries exist, and how would the effects influent the correlation among Asian countries. Applying statistical methodology such as ADF unit-root test, ZA unit-root test Johansen co-integration test and Granger Causality test to establish a reference portfolio for investors.
3390 samples were retrieved from Japan and the East Asian Dragons, from January 3, 1994 to December 26, 2006. Conclusion drawn as below:
1: Through unit-root test we can see that structural break did exist during the sample period, for the stock price indices were I(1)series with unit-root.
2: Whether structural break is taken into consider or not, through Johansen co-integration test we see long run equilibrium exists among sample countries. It was just that after structural break took place, the long run equilibrium relationship were stronger, so it is necessary to take structural beak into consideration.
3: Through Granger causality test we found that short-term relationship of both Japan
and the East Asian Dragons tend to raise due to structural break. This result can be explained as an obvious promotion to a leading or falling-behind stock markets causality relationship done by structural break.
Among the sample countries chosen, the leading status of Japanese stock market is diminishing and Korean stock market gradually takes place.
目錄
目錄 i
表目錄 i
圖目錄 iii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究對象與方法 3
第四節 研究架構 3
第五節 研究流程圖 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 國外文獻 5
第二節 國內文獻 7
第三章 研究方法 10
第一節 Augmented Dickey-Fuller(ADF)單根檢定 10
第二節 Zivot and Andrews(ZA)單根檢定 12
第三節 Co-integration test共整合檢定 14
第四節 Granger Causality Test因果關係檢定 17
第四章 實證結果與分析 20
第一節 敘述統計 20
第二節 單根檢定 31
第三節 共整合檢定 33
第四節 因果關係檢定 35
第五章 結論與建議 38
第一節 結論 38
第二節 建議 39
參考文獻 40
附錄 44
參考文獻
一、中文部份
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6.吳柏林(1997),模糊時間數列分析與經濟預測之探討,國科會研究成果報告。
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8.邱瑞文(2001),北美自由貿易區與亞洲區域國家股價指數互動關係之研究,高雄第一科技大學金融營運系碩士論文。
9.林奕秀(1997),股價與總體經濟因素關連性研究,國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
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16.曾專淇(2005),台灣領先指標綜合指數與總體經濟活動關聯性之研究,逢甲大學財務金融學系研究所碩士論文。
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18.黃瓊葦(2001),亞太各國股市關連性與波動性探討,國立台北大學企業管理學系碩士論文。
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20.楊景惠(2003),金融風暴的狙擊對美國與東亞各國股匯市之長、短期連動關係之研究,成功大學高階管理碩士在職專班論文。
21.廖珮真(1993),美日港新台五國股市報酬率多元時間序列關聯性之研究,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
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二、英文部份
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