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研究生:李淑萍
研究生(外文):Lee, Shu-Ping
論文名稱:國內共同基金績效持續性之探討
論文名稱(外文):The Study of the Performance Persistence of Domestic Mutual Funds
指導教授:林卓民林卓民引用關係
指導教授(外文):Lin, Cho-Min
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:共同基金追蹤資料單根檢定績效持續性
外文關鍵詞:Mutual FundsPerformance Persistencepanel unit root test
相關次數:
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本研究的目的在探討國內共同基金績效表現是否具有持續性現象,選取2000年1月1日至2006年12月31日共43檔國內共同基金作為本次研究對象,將基金類型分為四類,包括一般型、科技型、中小型及平衡型等四大類型,分析不同類型共同基金的績效表現是否有差異性,並分別選取其每日報酬、近一個月報酬、近三個月報酬、近六個月報酬、近九個月報酬、近一年報酬、近二年報酬、近三年報酬及近四年報酬,採用追蹤資料單根檢定(panel unit root test)來研究國內共同基金績效在短、中、長期的表現是否具有持續性之現象,以供投資者作為日後投資時之參考依據。經過本研究研究結果得到的結論有下列幾項:1.投資者在選擇投資一般型、平衡型及科技型基金時,由於基金績效持續性現象在中、長期較為顯著,故建議可以追蹤近九個月及近一年內績效,甚至可以將時間拉長追蹤近三年及近四年基金的表現,來作為選擇基金時的參考依據。2.投資者在選擇中小型基金時,由於基金績效持續性屬短期現象,故建議投資者可以選擇近六個月內的績效表現作為參考依據。
The purpose of this study was to investigate whether performance persistence exists among domestic mutual funds. A total of 43 mutual funds available during Jan 1st, 2000 and Dec 31st, 2006 were selected as the research subjects. These mutual funds were categorized into four types, including the general type, technology type, medium and small type, and balanced type, to analyze if there was any difference in performance among different types of mutual funds. The daily return and returns over last month, last 3 months, last 6 months, last 9 months, last year, last 2 years, last 3 years, and last 4 years were selected and processed with panel unit root test to find out if persistence existed in the short-term, mid-term, and long-term performances of domestic mutual funds and provide a reference for investors in the future. The research findings were summarized as follows: (1) The phenomenon of performance persistence was more significant in the mid-term and long-term periods of general type, balanced type, and technology type of mutual funds, investors were suggested to trace the performance over the last 9 months and 1 year or even the performance over the last 3 years or 4 years. (2) Due to performance persistence of medium and small type of mutual funds was a short-term phenomenon, it was suggested that investors could refer to the performance over the last 6 months.
目 錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻探討 4
第一節 共同基金之基本概念 4
壹、何謂共同基金及起源 4
貳、共同基金之分類 4
第二節 共同基金績效衡量方法 8
壹、共同基金的每單位淨值 8
貳、共同基金的報酬率 8
第三節 共同基金績效續性之相關文獻 9
壹、國外學者文獻 9
貳、國內學者文獻 11
第四節 文獻綜結 12
第三章 研究方法 13
第一節 追蹤資料單根檢定 13
壹、LLC Panel 單根檢定(Levin, Lin and Chu, 2002) 13
貳、IPS 單根檢定(Im, Pesaran and Shin, 2003) 14
第二節 研究範圍 16
壹、研究對象 16
貳、研究資料期間 16
參、資料來源 16
第三節 研究假設 17
壹、每日報酬 17
貳、近一個月報酬 17
參、近三個月報酬 17
肆、近六個月報酬 17
伍、近九個月報酬 17
陸、近一年報酬 17
柒、近二年報酬 18
捌、近三年報酬 18
玖、近四年報酬 18
第四章 實證結果與分析 20
第一節 實證結果與分析 20
壹、一般型基金之Panel unit root Test 21
貳、中小型基金之Panel unit root Test 26
參、科技型基金之Panel unit root Test 30
肆、平衡型基金之Panel unit root Test 35
第五章 結論與建議 40
第一節 結論 40
第二節 建議 42
參考文獻 43





表 目 錄
表2-1依基金風險高低來區分之基金分類 4
表2-2「開放型」及「封閉型」基金之比類 5
表2-3依投資標的區分 6
表2-4各類股票型基金之投資標的 6
表2-5依基金發行地點的基金名稱 7
表3-1、研究對象及研究期間表 18
表4-1一般型基金之日報酬 21
表4-2一般型基金之近一個月報酬 21
表4-3一般型基金之近三個月報酬 22
表4-4一般型基金之近六個月報酬 22
表4-5一般型基金之近九個月報酬 23
表4-6一般型基金之近一年報酬 23
表4-7一般型基金之近二年報酬 24
表4-8一般型基金之近三年報酬 24
表4-9一般型基金之近四年報酬 25
表4-10中小型基金之日報酬 26
表4-11中小型基金之近一個月報酬 26
表4-12中小型基金之近三個月報酬 27
表4-13中小型基金之近六個月報酬 27
表4-14中小型基金之近九個月報酬 28
表4-15中小型基金之近一年報酬 28
表4-16中小型基金之近二年報酬 29
表4-17中小型基金之近三年報酬 29
表4-18科技型基金之日報酬 30
表4-19科技型基金之近一個月報酬 30
表4-20科技型基金之近三個月報酬 31
表4-21科技型基金之近六個月報酬 31
表4-22科技型基金之近九個月報酬 32
表4-23科技型基金之近一年報酬 32
表4-24科技型基金之近二年報酬 33
表4-25科技型基金之近三年報酬 33
表4-26科技型基金之近四年報酬 34
表4-27平衡型基金之日報酬 35
表4-28平衡型基金之近一個月報酬 35
表4-29平衡型基金之近三個月報酬 36
表4-30平衡型基金之近六個月報酬 36
表4-31平衡型基金之近九個月報酬 37
表4-32平衡型基金之近一年報酬 37
表4-33平衡型基金之近二年報酬 38
表4-34平衡型基金之近三年報酬 38
表4-35平衡型基金之近四年報酬 39
表5-1共同基金績效持續檢定實證結果 41
壹、中文部份
1.巫慧燕(1997)。基金百科(第一版)。台北市:金錢文化出版。
2.李明枝(1996),國內共同基金績效持續性之研究,國立中興大學企業管理研究
所碩士論文。
3.何幸(1996),國內共同基金績效評估及持續性之研究,國立成功大學會計學研究
所碩士論文。
4.林傑宸(2006)。基金管理-資產管理的入門寶典(再版)。台北市:智勝文化出
版。
5.林俊乙(2004),OECD國家與台灣醫療保健支出成長因素之探討,逢甲大學會
計與財稅研究所碩士論文。
6.邱顯比(2005),國內上市型開放式股票型基金績效持續性實證研究,國立臺灣
大學財務金融學研究所碩士論文。
7.徐喜慶(1993),台灣地區共同基金績效持續性及證券投資信託事業開放影響之研
究,國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
8.程蘊嘉(1997)。共同基金致富策略(第一版)。台北市:知遠文化出版。
9.游子軒(2002),國內債券型基金績效持續性之研究,長庚大學企業管理研究所碩
士論文。
10.賴紹宗(2002),臺灣證券投資信託事業經營績效分析—DEA模式實證結果與分
析,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
11.賴靜瑤(2003)台灣共同基金績效持續性之探討-技術效率與夏普指數之聯立推
估,東海大學管理碩士學程在職進修專班研究所碩士論文。
12.謝劍平(2006)。現代投資學分析與管理(三版)。台北市:智勝文化出版。
13.謝富全(1995),國共同基金績效及其績效持續性之研究,國立臺灣工業技術學
院管理技術研究所企業管理學程碩士論文。


貳、英文部份
1.Brightman, J.S. and B.L. Hanslanger, (1980),Past investment performance:Seductive but deceptive ,Journal of Portfolio Management 6, pp.43-45。
2.Brown, S.J., and W.N. Goetzmann, (1995), Performance persistence, Jounal of Finance 50, pp.679-698。
3.Bers, M.K.,and J. Madura, (2001), The performance persistence of foreign chose-end funds, Review of Financial Economics 11, pp.263-285。
4.Carlson1,R.S.,(1970),Aggregate performance of mutual funds, Journal of Financial and Quantitative Analysis 5, pp.1-31。
5.Grinblatt, M. and S. Titman, (1992), The Persistence of Mutual Fund Performance, Journal of Finance 47, pp.1977-1984。
6.Goetzmann, W.N. and Ibbotson.,(1994), Do Winners Repeat?, Journal of Portfolio Management 20, pp.9-20。
7.Jensen, M.C.,(1968),The performance of Mutual Funds in the Period 1945-64.Journal of Finance,23, pp.389-416。
8.Robson,G.N., (1986), The Investment Performance of Unit Trusts and Mutual Fund in Australia for the period 1969 to 1978, Accounting & Finance (Australia) , Vol.26, pp.55-79。
9.Sharpe,W.F.,(1966),Mutual Fund Performance, Journal of Business
,9,pp.119-138。
10.Williamson, P.J.,(1972),Measurement and forecasting of mutual fund performance:choosing and investment strategy, Financial Analysts Journal 28, pp.78-84。
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