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研究生:廖育珮
研究生(外文):Yu-Pei Liao
論文名稱:深圳與香港股價市場報酬波動之關聯性分析:双變量不對稱GARCH模型之應用
論文名稱(外文):Associated Analysis of Shenzhen And Hong-Kong Stock Market Returns Volatility:An Application of Bivariate Asymmetric GARCH model
指導教授:洪萬吉洪萬吉引用關係
指導教授(外文):廖育珮
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:65
中文關鍵詞:股票市場報酬香港恆生指數深圳綜合股價指數深圳綜合股價指數双變量不對稱 GARCH 模型
外文關鍵詞:Stock market returnsHong-Kong Hang Seng IndexShenzhen Synthesis Indexbivariate GARCH modelbivariate asymmetric GARCH model
相關次數:
  • 被引用被引用:4
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本研究以 1999 年 1 月 4 日至 2005 年 12 月30 日之深圳股價資料與香港股價資料,探討深圳與香港兩股票市場之間的模型建構與兩股票市場間的關聯性。實證結果得知,深圳與香港兩股票市場之相互影響可建構在双變量 GARCH(1,2) 模型上來分析,另外,實證發現,深圳股價報酬波動與香港股價報酬波動具有不對稱的現象,因此,以双變量不對稱 GARCH(1,2) 模型來分析深圳與香港兩股票市場間之相互影響,比双變量GARCH(1,2) 模型更具有解釋變異風險的能力。實證結果分析也顯示,深圳與香港兩股票市場之股價報酬間存在正面的關係,即兩個股票市場報酬的波動會相互同步影響。這些證據可建議股市投資人或國際基金經理人,在研擬深圳或香港股票市場的投資決策時,需評估深圳與香港兩股票市場間股價報酬波動的風險及其相關性。此外,有關管理當局在穩定股票市場時,更不可忽略外在股票市場報酬波動行為的影響效果,否則可能會達不到預期的目標。
This article uses the Shenzhen and the Hong Kong stock price material from January 4, 1999 to December 30, 2005, discussed Shenzhen and between the Hong Kong Stock market's model construction the relatedness. The real diagnosis result knew that, Shenzhen and the Hong Kong stock two markets affect mutually may construct come up the analysis in the bivariate GARCH(1,2) model and bivariate asymmetric GARCH(1,2) model. The real diagnosis result analysis also demonstrated that, Shenzhen and between the Hong Kong Stock market return exists the positive relations, namely two stock market return volatility the mutual synchronized influence, also discovered the Shenzhen stock price and the Hong Kong stock price return volatility does not have phenomenon of the symmetry. These evidence may suggest stock market investors or international fund manager, appraisal when Shenzhen investment stock decision-making, must consider volatility the Hong Kong stock price return risk and the relatedness. In addition, when stable stock market, may not neglect the external stock market return volatility behavior the influence, otherwise will not be able to achieve the anticipated effect.
中文摘要………………………………………………………………………………… i
英文摘要………………………………………………………………………………… ii
誌謝…………………………………………………………………………………….. iii
目錄…………………………………………………………………………………….. iv
表目錄………………………………………………………………………………….. vi
圖目錄…………………………………………………………………………………. vii

第一章 緒論…………………………………………………………………………… 1
第一節 研究動機............................................................................................................1
第二節 研究背景………………………………………………………………………3
壹、深圳股票市場簡介…………………………………………………………………3
貳、香港股票市場簡介…………………………………………………………………3
參、深圳證券交易所與香港交易所之比較……………………………………………4
第三節 研究目的………………………………………………………………………7
第四節 研究架構………………………………………………………………………8

第二章 文獻探討……………………………………………………………………… 9
壹、國內文獻…………………………………………………………………………..10
貳、國外文獻…………………………………………………………………………..12

第三章 研究方法……………………………………………………………………. 14
第一節 實證樣本說明與資料處理方式……………………………………………..14
第二節 單根檢定……………………………………………………………………..15
壹、ADF單根檢定法………………………………………………………………….16
貳、PP檢定法…………………………………………………………………………17
第三節 共整合檢定…………………………………………………………………..19
壹、共整合的概念……………………………………………………………………..19
貳、共整合檢定………………………………………………………………………..20
第四節 Granger因果關係檢定………………………………………………………23
壹、Granger因果關係檢定方法之概念………………………………………………23
貳、Granger因果關係檢定…………………………………………………………….24
第五節 GARCH相關模型之介紹與檢定……………………………………………27
壹、GARCH群族之相關模型…………………………………………………………28
貳、GARCH模型之檢定………………………………………………………………31
第六節 本章小結……………………………………………………………………...34

第四章 實證結果與分析……………………………………………………………...35
第一節 資料來源、研究期間及資料處理方式……………………………………...35
壹、資料來源…………………………………………………………………………...35
貳、研究期間…………………………………………………………………………...35
參、資料處理方式……………………………………………………………………...36
第二節 股價資料的基本統計量分析………………………………………………...38
第三節 資料檢定結果與分析………………………………………………………...40
壹、單根檢定…………………………………………………………………………...40
貳、Johansen共整合檢定……………………………………………………………...41
參、Granger因果關係檢定…………………………………………………………….42
肆、ARCH效果檢定…………………………………………………………………...43
第四節 双變量GARCH模型的實證結果與分析…………………………………...44
壹、双變量GARCH模型……………………………………………………………...44
貳、双變量GARCH模型估計與分析………………………………………………...46
參、双變量GARCH模型之不對稱診斷分析………………………………………...50
第五節 双變量不對稱GARCH模型的實證結果與分析…………………………...51
壹、双變量不對稱GARCH模型與參數估計………………………………………...51
貳、双變量不對稱GARCH模型之標準殘差診斷分析……………………………...53

第五章 結論與建議…………………………………………………………………...56
第一節 結論…………………………………………………………………………...56
第二節 建議…………………………………………………………………………...58
參考文獻………………………………………………………………………………...59
附錄……………………………………………………………………………………...65
一、中文部份:

1. 王萃強(2002),「加入WTO後的大陸股市實戰226問」。台北市:商周出版。
2. 朱浩民(2002),「大陸金融制度與市場」。台北市:三民書局股份有限公司。
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4. 何啟勳(1995),「大陸股票市場研究」,國立H臺灣大學HH商學研究所H碩士論文。
5. 呂友正(2001),「台灣、美國、日本、香港與中國大陸共移性與股價波動外溢效果之研究-Volatility Switching GARCH模型之應用」,國立台北大學合作經濟研究所碩士論文。
6. 余津嫺(2005),「大陸A股與香港H股門檻共整合關係之實證研究」,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文
7. 林秋靜(2003),「兩岸股市互動關係之研究-門檻模型」,私立義守大學管理科學研究所碩士論文。
8. 洪薇雅(2002),「多變量不對稱GARCH模式之建立、估計與應用-台灣、美國、日本、香港與中國大陸股價報酬與波動性之外溢效果」,國立台北大學統計研究所碩士論文。
9. 許超武(2002),「匯率、市場區隔及國際股市對中國大陸股市波動性之影響」,國立高雄第一科技大學財務管理所碩士論文。
10. 張嘉琪(2003),「兩岸三地股市間報酬與波動之不對稱外溢效果-三元ASAR-EGARCH模型之應用」,國立台北大學企業管理學系碩士論文。
11. 陳怡君(2003),「中國概念股股價指數與其他指數關聯性之研究」,國立成功大學國際企業研究所碩士論文。
12. 陳聖明(2003),「台灣、日本與香港股市間互動、波動不對稱性及外溢效果之研究-三元不對稱VECM-GARCH-M之應用」,國立台北大學合作經濟學系碩士論文。
13. 陳國芬(2005),「大陸A股與香港H股溢折價關係之實證研究」,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
14. 游正雍(2000),「中國大陸股票市場之發展及國際化挑戰」,私立H東吳大學H國際貿易學系碩士論文。
15. 楊奕農(2005),「時間序列分析-經濟與財務金融上之應用」。台北市:雙葉書廊。
16. 鍾享庭(2002),「中國大陸股價指數波動分析之研究」,私立南華大學財務管理研究所碩士論文。


二、英文部分:

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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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