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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳國彬
研究生(外文):Wu,Kuo-Pin
論文名稱:上市公司依公司法減資對於股價之影響--以電子類股為例
論文名稱(外文):THE STUDY ON HOW THE DECLARATION OF CAPITAL REDUCTION WILL AFFECT STOCK PRICE – IN THE CASE OF PUBLIC MARKET ELECTRONIC COMPANIES
指導教授:林泉源林泉源引用關係
指導教授(外文):Lin,Chuan-Yuan
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:減資事件研究法異常報酬
外文關鍵詞:Capital ReductionEvent StudyAbnormal Return
相關次數:
  • 被引用被引用:20
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九○年代起國內電子股掀起為期將近十年的掛牌與增資熱潮,許多公司股本已經膨脹過頭,在產業景氣趨緩之時,公司的營收已經跟不上股本膨脹。因此許多公司紛紛透過公司法減資或依證券交易法實施庫藏股減資,以美化帳面。
以往的文獻指出(呂佳貞2002)公司宣告實施庫藏股的宣告效果為正;而宣告實施公司法減資的宣告效果為負。依公司法減資又可細分為兩類1.彌補虧損減資2.現金返還股款減資,民國95年以前,幾乎所有依公司法減資的個案都是因為彌補虧損才進行減資,95年之後陸續有許多績優的電子公司如聯電、光寶科、瑞昱等等以現金返還股款的方式進行減資,且市場均給予正面的評價,本研究即著重比較「彌補虧損減資」與「現金返還股款減資」兩者的宣告效果有無不同。
事件研究法結果顯示,彌補虧損減資的股價宣告效果的確為負向異常報酬;而現金返還股款減資在宣告日隔日有高達1.19%的正向異常報酬,但之後就回復平常,並無顯著的異常報酬。在彌補虧損樣本中,異常報酬的幅度與減資比率有顯著的相關關係,相關係數達-0.586;但在現金返還股款減資的樣本中,異常報酬幅度與減資比率的相關關係並不顯著。
To pursue a better performance in finance, more and more Taiwan stock listed companies reduce their capital. In Taiwan, capital can be reduced in two ways: capital decrease according to the Corporate Regulation and the treasury stock purchasing and capital withdraw by the Security Transaction Regulation. We focus on the Corporate Regulation cases.
Corporate Regulation allows company to reduce capital in two ways: to reduce the shares without any compensation and to reduce the shares with cash. We wonder whether the stock price reflection will be the same after the capital reducing was announced.
This study applies event study method to check the abnormal return (AR) of the two different ways. The samples are made up of the electronic companies which had declared for capital reducing in2004 to April-2007.
In the case of reducing capital without any compensation, there is a negative abnormal return and the cumulated abnormal return declined. It means that the capital reducing is a signal of negative return. However in the case of reducing capital with cash, there is 1.19% positive abnormal return in +1 day. It seem market prefer this way of reducing capital.
目 錄
頁數
中文論文提要 Ⅱ
目 錄 Ⅲ
圖 次 Ⅴ
表 次 Ⅵ

第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究範圍 5
第四節 研究流程 7

第二章 文獻探討 8
第一節 依公司法減資的種類與程序 8
第二節 減資對公司財務的影響 10
第三節 相關減資理論及文獻探討 11
第四節 假設檢定 ..…………………………………………………………. ……….16


第三章 研究方法 17
第一節 事件研究法 17
第二節 市場模型 21
第三節 異常報酬之估計 22
第四節 統計檢定量…………………………………………………………. ……….24

第四章 實證結果與分析 26
第一節 研究設計 26
第二節 樣本選取與研究期間 28
第三節 資料來源 .……………………………………………………………………30
第四節 實證資料檢定 .………………………………………………………………30
第五節 影響股價反應因素之實證結果分析 .………………………………………37

第五章 結論與建議 41
第一節 結論 41
第二節 研究限制 42
第三節 建議 43
參考文獻 44

附錄一 研究樣本「估計期」之係數 47
附錄二 彌補虧損樣本之SAR及SCARi 48
附錄三 現金返還股款樣本之SAR及SCARi 56
參考文獻
中文部分:
1、王隆潔,「庫藏股買回對股價的影響--台灣上市上櫃公司電子股為例」,大同大學事業經營研究所碩士在職專班,91年6月。
2、江馥永,「我國上市公司撤資行為之研究」,政大企管研究所論文,民國89年7月。
3、呂佳真,「台灣上市公司減資資訊內涵之研究」,銘傳大學金融研究所碩士在職專班論文,91年6月。
4、吳桂銀,「不同類型減資減資事件之實證研究」,中原大學會計研究所,93年6月。
5、沈中華、李建然,「事件研究法」,華泰文化事業公司,民國89年9月。
6、林寶珍,「上市公司減資方式與其股價異常報酬關係之研究」,東吳大學國際貿易研究所,93年6月。
7、林逸翔,「宣告實施庫藏股對股價之影響」,東吳大學企業管理研究所,90年6月。
8、施俊廷,「公司減資宣告與增資私募對股價影響之比較研究」,國立成功大學高階管理碩士在職專班,94年6月。
9、邱繼毅,「我國上市櫃公司減資行為之資訊內涵實證研究」,國立中正大學財務金融研究所,92年6月。
10、邱秋芳,2001,銷除股份、減資與未發行股份,月旦法學雜誌,第73期,頁133-143。
11、許明裕,「上市公司買回庫藏股之資訊內涵實證研究及實例分析」,東吳大學會計研究所,90年6月。
12、郭宗雄 (民90),「談股份有限公司之減資」,實用稅務,第323期,頁67-71。
13、黃德芬與盧素蓮,2003,公司減資外一章-減資返還股款之策略運用,會計研究月刊,第208期,頁89-94。
14、董建中,「上市櫃公司減資後長期績效之探討」,中國文化大學會計研究所,94年6月。
15、彭台英,「台灣股票市場減資除權行情之實證研究」,淡江大學會計研究所,93年6月。
英文部分:
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2.Bowman, R. G. (1983), “Understanding and Conduction Event Studies”, Journal of Business Finance & Accounting, Vol.10, Iss.4, pp.561-584
3.Dyckman, T.,D. Philbrick and J. Stephan, (1984), A comparison of event study methodologies using daily stock returns:A simulation approach, Journal of Accounting Research,22:1-33.
4.Eurico J. Ferreira , Leroy D. Brooks and Eric Girard(2006), Measuring Private Equity Stock Reactions, The Journal of Private Equity ; Summer 2006;9,3 ,pp.73-79.
5.Fama, E. F., L. Fisher, M. Jensen and R. Roll, 1969,The adjustment of stock prices to new information, International Economic Review, 10:1-21
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8.Kai Li and William McNally(2007), The information content of Canadian open market repurchase announcements, Managerial Finance Vol.33 No.1,pp.65-80
9.Mohamad Abdul Hammid and Mohamad Ali Abdul Hamid(2005), The announcement effect on the increase of Paid Up Capital on stock performance of insurance companies in Malaysia, Journal of American Academy of Business,Cambridge March 2005, pp.208-213.
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