跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(3.235.174.99) 您好!臺灣時間:2021/07/24 18:05
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:郭香妏
研究生(外文):KUO, HSIANG-WEN
論文名稱:期貨的導入是否會影響現貨市場的正向回饋交易傾向?-以台灣、日本、新加坡為例
論文名稱(外文):Does the introduction of index futures decrease positive feedback tradingin the spot markets?-The Case of Taiwan, Japan, Singapore Stock Markets
指導教授:蕭榮烈蕭榮烈引用關係
指導教授(外文):HSIAO, JUNG-LIEH
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:合作經濟學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:80
中文關鍵詞:正向回饋交易不對稱現象EGARCH-M模型
外文關鍵詞:Positive feedback tradingAsymmetric effectEGARCH-M model
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:290
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
本文是探討期貨市場開始交易之後,現貨市場的正向回饋交易是否有降低。並且研究現貨市場的正向回饋交易是否有轉移至期貨市場以及正向回饋交易現象是否存在不對稱(下殺)的現象。為達本目的,本文利用台灣加權股價指數1971年1月5日至2006年12月31日,台灣加權股價指數期貨1998年7月21日至2006年12月31日,台灣的投資組合1994年7月21日至2002年7月21日;日經225指數1970年4月1日至2006年12月31日,日經225指數期貨1988年9月6日至2006年12月31日,日本的投資組合1982年9月1日至1990年9月1日;摩根新加坡股價指數1985年1月4日至2006年12月31日,摩根新加坡股價指數期貨1998年9月7日至2006年12月31日,新加坡的投資組合1989年5月1日至1997年5月1日之日報酬資料,使用EGARCH-M模型配合Sentana and Wadhwani(1992)回饋交易模型加以探討。本研究結果顯示:1. 在期貨開始交易之後,現貨市場的正向回饋交易現象降低。2. 台灣現貨市場正向回饋交易現象的降低可能是因為正向回饋交易者轉移至投資組合市場;日本現貨市場正向回饋交易現象的降低可能是因為期貨市場的導入,以致於正向回饋交易現象的降低;新加坡現貨市場正向回饋交易現象的降低可能是因為本身市場效率提升。3. 期貨市場沒有發現正向回饋交易的現象。4. 正向回饋交易現象有不對稱(下殺)現象。
The main purpose of the study discusses the effect of index futures on positive feedback trading in the spot markets. And we also examine the possibility of possible migration of positive feedback trading from the spot to futures markets and investigate if feedback traders is more active during markets declines or not.

The empirical data includes daily stock index return, daily futures return and portfolios return of each market. The markets include Taiwan, Japan, Singapore. The methodology used in the research is by EGARCH-M model and Sentana – Wadhwani(1992) feedback trading model.

The empirical results are summarized as follow:
1. The introduction of index futures reduces the impact of positive feedback trading in the spot markets.
2. The decreases in positive feedback trading for Taiwan maybe due to the feedback traders migrated to the mid-cap stocks, for Japan effect of positive feedback trading
has decreases due to the introduction of index futures, and for Singapore the absence of positive feedback trading is because of increase in spot market efficiency.
3. There is no evidence of positive feedback trading in the futures markets.
4. The positive feedback trading is more intense during market declines than it is during market advances.
目錄
第壹章 緒論…………………………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機………………………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………………………8
第三節 論文架構與研究流程…………………………………………………8

第貳章 文獻回顧……………………………………………………………………10
第一節 正向回饋交易導論……………………………………………………10
第二節 正向回饋交易實證研究………………………………………………12
第三節 研究假說………………………………………………………………14

第參章 理論模型與研究方法………………………………………………………16
第一節 回饋交易模型…………………………………………………………16
第二節 研究資料與研究期間…………………………………………………22
第三節 研究主題說明…………………………………………………………23
第四節 相關計量模型與估計檢定……………………………………………25

第肆章 實證結果分析………………………………………………………………42
第一節 資料描述………………………………………………………………42
第二節 資料處理方法…………………………………………………………50
第三節 實証模型之建構與估計………………………………………………56

第伍章 結論…………………………………………………………………………72
第一節 結論……………………………………………………………………72
第二節 建議……………………………………………………………………73

參考文獻……………………………………………………………………………..75
附錄一………………………………………………………………………………..78
參考文獻
中文部份

1.施生元,「投信、外資及散戶從眾行為之探討」,元智大學管理研究所碩士論文,民國九十年六月。

2.柯靜君,「機構投資人從眾行為之研究--以國內共同基金為例」,成功大學企業管理學研究所碩士論文,民國八十六年六月。

3.蘇惟宏,「機構法人從眾行為之研究─以國內股市集中交易市場為例」,政治大學企業管理研究所碩士論文,民國八十九年六月。

4.吳孟君,「共同基金從眾行為與價格發現之研究」,中正大學財務金融研究所碩士論文,民國八十九年六月。

5.林雋琦,「國內共同基金從眾現象及原因分析」,雲林科技大學企業管理研究所碩士論文,民國九十年六月。

6.周賓凰、池祥萱、周冠男、龔怡霖,「行為財務學:文獻回顧」,證券市場發展季刊,第十四卷第二期,民國九十一年。

7.吳政樂,「證券自營商之從眾行為與投資策略研究」,國立中央大學財務管理研究所,民國八十八年六月。

8.范揚洲,「共同基金擇股偏好與從眾行為之研究」,國立中央大學財務管理研究所,民國八十八年六月。

9.施秀婷,「高科技類股從眾行為之研究」,私立元智大學管理研究所,民國九十年六月。

10.陳世杰,「台灣股票市場群集行為與追逐效果之研究」,國立台灣科技大學管理技術研究所碩士論文,民國八十七年一月。

11.羅峻松,「共同基金群集行為之研究」,國立台灣科技大學管理技術研究所碩士論文,民國八十六年六月。

12.羅珮真,「定期總體經濟變數反應訊息宣告之資訊效果-以台灣與那斯達克股市為例」,國立台北大學合作經濟研究所碩士論文,民國九十四年六月。

13.陳凱蓁,「指數選擇權上市對星期效應影響之研究-以台灣股市為例」,國立台北大學合作經濟研究所碩士論文,民國九十五年六月。

14.李綜仁,「台灣地區股價指數現貨市場價量關聯、期貨與現貨市場領先落後關係:兼論納入選擇權市場資訊之影響效果與比較」,國立台北大學合作經濟研究所碩士論文,民國九十五年六月。

15.林昭賢、許溪南,「期貨交易者之交易行為及績效之研究」,台灣管理學刊,第四卷第一期,民國九十三年二月

16.梁鳳玲,「台灣股票市場各類投資人群聚交易行為分析」,國立中正大學會計研究所碩士論文,民國九十二年六月。

17.詹瑞華,「交易制度、市場透明度與投資人行為之研究」,國立政治大學企業管理研究所碩士論文,民國九十一年六月。

英文部份

1.Bikhchandani, S. and S. Sharma,“Herd behavior in financial markets: A review,” IMF Working Paper, March, 2000

2.Choe, Hyuk, Bong-Chan Kho, and Rene’ M. Stulz, “Do foreign investors destabilize stock markets? The Korean experience in 1997,” Journal of Financial Economics, v(54), October, pp.227-264, 1999.

3.De Long, J.B., A. Shleifer, L.H. Summers, R.J. Walmann,“Positive feedback investmant strategies and destabilizing rational speculation,”Journal of Finance, v(6), pp.379-395, 1990.

4.Shiller, R., 1984, “Stock prices and social dynamics”, Brookings Papers on Economic Activity 2, p. 457-510.

5.Nofsinger, J.R., and R. Sias,“Herding and feedback trading by institutional and individual invenstors,”Journal of Finance, v(54), pp.2263-2295, 1999.

6.Shleifer, A., and L. H. Summers, 1990, “The noise trader approach to finance”, Journal of Economic Perspectives 4, p. 19-33

7.De Long, J.B., A. Shleifer, L.H. Summers, R.J. Walmann,“Noise trader risk in financial markets,” The Journal of Political Economy, v(98), pp.379-395, 1990

8.Scharfstein, D. S., and J. C. Stein, 1990, “Herd behavior and investment”, American Economic Review 80, p. 465-479.

9.Bange, M.M.,“Do the portfolios of small investors reflect positive feedback trading? ,”Journal of Financial and Quantitative Analysis, v(35), pp. 239-255, 2000.

10.KouTmos and Reza, “Positive feedback trading in emerging capital markets”
Applied Financial and Quantitative Analysis, (2001)

11.Antoniou, Koutmos, Pericli, “Index futures and positive feedback trading:evidence from major stock exchanges”,Journal of Empirical Financial(2005)

12.Charles C . Cox,”Futures trading and Market information”(1976)

13.Bohl and Reitz,”Do positive feedback traders act in Germany neuer market?”
(2006) Journal of Financial and Quantitative Analysis

14.Sentana and Wadhwani, “Feedback traders and stock return autocorrelations:evidence from a century of daily data”(1992) Journal of Finance

15.Toshiaki Watanabe, “Margin requirements, positive feedback trading and stock return autocorrelations:the case of Japan”(2002)

16.Stephen A, Ross, “Information and Volatility:The no-Arbitrage Martingale Approach to Timing and Resolution Irrelevancy” Journal of Finance (1989)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top