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研究生:林聰賢
研究生(外文):Lin,Tsung-Shian
論文名稱:STVEC-GARCH模型之建立、估計與應用─台灣地區股價、房價與利率關聯性之研究
論文名稱(外文):Modeling, Estimation and Application of STVEC-GARCH model:The Relationships among Stock Price ,House Price and Interest Rate in Taiwan
指導教授:劉祥熹劉祥熹引用關係鍾麗英鍾麗英引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:統計學系
學門:數學及統計學門
學類:統計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:股價房價利率STVEC-GARCH模型
外文關鍵詞:Stock priceHouse priceInterst rateSTVEC-GARCH model
相關次數:
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本文乃針對台灣地區之股價、房價與利率作深入探討研究,以瞭解三者間的互動
關係。本文建立STVEC-GARCH實證模型,研究期間為1986年1月至2007年3月
共255筆月資料。實證結果發現:

一、 根據單根檢定之結果顯示,房價、股價與利率經一階差分後為I(1)穩定數列,
表示序列可能存在長期的共整合關係,經由Johansen共整合檢定方法,得到股
價與房價以及利率存在共整合現象。
二、 經由線性檢定結果發現,股價報酬率、房價報酬率與利率變動率皆拒絕線性模
型之虛無假設,顯示可用非線性模型配適,經由模型選擇之檢定分析發現,股
價報酬率呈現ESTVEC走勢,房價報酬率呈現LSTVEC走勢,利率變動率呈現
LSTVEC走勢。
二、 依條件平均方程式獲知,股價、房價與利率之因果關係為:狀態轉換前,彼此間
沒有顯著影響;狀態轉換後,房價與股價領先利率且房價領先股價。
三、 依條件變異方程式獲知,利率變動率之波動受到股價報酬率波動之影響,由此
可知,在借款時需考慮股市之波動以強化風險管理。
五、 就模型配適度而言,由線性檢定發現,各變數之報酬率呈現非線性走勢,由
STVEC模型殘差項序列相關檢定發現,股價與利率皆存在ARCH效果,因此
以配適STVEC-GARCH模型可有較佳表現。
The purpose of this study is to detect the relationships among stock prices, house prices and interest rate of Taiwan. The STVEC-GARCH model is applied to examine these interactive relationships by using the sample period begins from Jan.1986 to Mar.2007.The main empirical results are as follows:

1. After differencing stock prices, house prices and interest rate, the three time series become stationary time series. There is a cointegrating relationship among the three time series based on the Johansen cointegration test.
2. Based on the result of linearity test, it can be found that these three time series of returns possess the nonlinearity characteristics. It furtherly indicates that the three time series of returns can be fitted by non-linear model. The trend and tendency of stock returns can be depicted by ESTVECM process while the trend and tendency of house returns and interest rate returns can be explained by LSTVECM process.
3. According to the estimation result of the mean equation of the three time series of returns, the causal relation is as follows: Before the state transited, there are not significant interactions among these three time series. After the state transited, house prices and stock prices lead interest rate to change and house prices lead stock prices to change.
4. According to the estimation results of the variance equation of the three time series of returns, the volatility of interest rate is influenced by the volatility of stock prices. This may imply that the investors need to consider the volatility of the stock market in order to strengthen risk management during the time they borrow the money.
5. With respect to the goodness-of-fit of the model we estimated, the result of the linearity test indicates that the three time series of returns present non-linear tendency. Furtherly, according to the result of the correlation test of error term series, it can be found that the returns of stock prices and interest rate have ARCH effects. Therefore, this study confirms that the STVEC-GARCH model can explain the behavior of these three time series and their interactions.
第一章 緒論
第一節 研究動機與背景
第二節 研究目的
第三節 研究方法與步驟
第四節 研究對象、範圍與資料
第五節 論文架構

第二章 理論基礎與文獻回顧
第一節 理論基礎
第二節 文獻回顧
第三節 本章綜論

第三章 相關計量方法
第一節 單根檢定
第二節 最適落後期數選取與序列相關檢定
第三節 共整合分析
第四節 因果關係檢定
第五節 STVEC模型之認定與估計方法
第六節 GARCH族模型理論與相關檢定方法
第七節 多變量GARCH模型表示法與估計方法

第四章 實證分析
第一節 資料來源與相關變數走勢及基本統計特性之說明
第二節 單根檢定
第三節 Johansen之共整合檢定
第四節 VEC模型之建立
第五節 STVEC模型之建立
第六節 STVEC-GARCH模型之建立與估計
第七節 本章小節

第五章 結論與建議
第一節 結論
第二節 建議

參考文獻
中文部份
英文部分
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