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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:許明仁
研究生(外文):Hsu Ming-Jen
論文名稱:台灣資訊科技產業併購溢價決定因素之研究
論文名稱(外文):DETERMINANTS OF PREMIUMS:AN EMPIRICAL INVESTIGATION OF TAIWANESE IT INDUSTRIES MERGERS AND ACQUISITIONS
指導教授:古永嘉博士、方振瑞博
指導教授(外文):Goo, Yeong-Jia and Fang, Chen-Ray
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:企業管理學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:併購溢價決定因素併購策略台灣資訊科技產業
外文關鍵詞:Determinants of Mergers and Acquisitions PremiumsMergers and Acquisitions StrategyM&A
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論文提要內容:

本文主要目的在於探究近年台灣資訊科技產業併購溢價之決定因素。文獻上對併購溢價決定因素之研究有三點結論可為本文之研究動機:第一,主要研究對象為銀行及航太等產業,少以資訊科技產業之併購為研究對象;第二,多數也未考慮雙方公司之競爭優勢、未來發展、及合併後之綜效等非財務因素;第三,除某些個案研究外,完全未有以台灣資訊科技產業為對象之併購溢價決定因素之研究。

本文以複迴歸模型方式,使用近年台灣資訊科技產業併購案例之公開資訊之財務因素與非財務因素資料,探究台灣資訊科技產業併購溢價之決定因素。複迴歸模型中被解釋變數為併購溢價,解釋變數則包含目標公司之淨營運所得獲利率、目標公司之市價淨值比、主併公司與目標公司之相對規模、主併公司與目標公司之相對本益比、目標公司負債資產比、與電子業類股指數等六項財務變數,及水平或垂直整合之併購策略虛擬變數。

本文台灣資訊科技產業併購溢價決定因素實證研究結果如下:1.本文實證模型整體解釋能力良好。2.目標公司之淨營運所得獲利率與併購溢價呈負向關係。3.目標公司之市價淨值比與併購溢價呈負向關係。4.主併公司與目標公司之相對規模與呈正向關係。5.主併公司與目標公司之相對本益比與併購溢價呈正向關係。6.目標公司負債資產比與併購溢價呈負向關係。7.電子業類股指數與台灣資訊科技產業併購溢價呈負向關係。8.併購策略虛擬變數與溢價呈反向關係,顯示水平整合較垂直整合有較高之溢價。
This study empirically investigates the determinants of mergers and acquisitions (herein, M&A) premiums of intelligence technology (herein, IT) industry in Taiwan. Motivations of this study are based on the following observations in related literature: First, work on determinants of M&A premiums centers either on firms across different industries or specific industries such as banking industry and aerospace industry, etc. It lacks of studies focusing on intelligence technology industry. Second, variables affecting M&A premiums employed in literature are mostly financial variables and thus ignoring non-financial factors such as M&A synergy and M&A motive. Finally, except for some case studies, there is no work examining the determinants of M&A premiums of intelligence technology industry in Taiwan.

This study specifies a multiple regression model to investigate the determinants of M&A premiums using financial and non-financial data, obtained from Market Observation Post System, of mergers and acquisitions in Taiwanese intelligence technology industry for the period 1996-2005. The explained variables includesd are profitability of the target firm, market to book value ratio of the target firm, the relative size of the acquiring firm to the target firm, the relative price to earnings ratio of the acquiring firm to the target firm, debt to asset ratio of the target firm, composite index of the electronic industry, and a strategic dummy representing horizontal integration or vertical integration.

Several findings are summarized. First, the specified model performs satisfactorily well. Second, profitability of the target firm, market to book value ratio of the target firm, debt to asset ratio of the target firm, and composite index of the electronic industry are found to be negatively related to the M&A premiums in Taiwanese intelligence technology industry. The relative size of the acquiring firm to the target firm and the relative price to earnings ratio of the acquiring firm to the target firm are found to be positively related to the M&A premiums in Taiwanese intelligence technology industry. The strategic dummy is negatively related to the M&A premiums, indicating that the horizontal integration has a higher M&A premiums.
目 錄
謝 詞 I
論文提要 II
ABSTRACT III
目 錄 V
表 次 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究範圍與限制 4
第三節 研究流程 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 併購 5
第二節 併購動機 8
第三節 併購溢價決定因素 11
第三章 實證模型與假說之建立 18
第一節 實證模型與假說之建立 18
第二節 本文假說之建立 21
第四章 資料說明與實證結果分析 22
第一節 資料說明 22
第二節 實證結果分析 24
第五章 結論 27
第一節 結論 27
第二節 研究限制與未來研究方向 28
參考文獻 29
中文書目 29
英文書目 29
附錄 31
附錄一 樣本基本資料、各變數定義、資料來源、與原始數值 31
附錄二 併購宣布日前五日之電子業類股指數 40
附錄三 藉以判定併購策略虛擬變數之重大訊息公告 42
博碩士論文授權書 45
著作權聲明 48
簡 歷 49
參考文獻
中文書目
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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