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研究生:洪榮彥
研究生(外文):Jung-Yen Hung
論文名稱:價格僵硬性之隨機動態一般均衡模型與台灣貨幣政策法則
論文名稱(外文):A Stochastic DGE Model with Nominal Rigidity and Monetary Policy Rules in Taiwan
指導教授:許振明許振明引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:100
中文關鍵詞:隨機動態一般均衡模型價格僵硬性貨幣政策法則小型開放經濟菲力普曲線
外文關鍵詞:A Stochastic DGE ModelNominal RigidityMonetary Policy RulesA Small Open EconomyPhillips Curve
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隨著經濟全球化、國與國間經貿管制的解除,各國貨幣當局紛紛開始重視貨幣政策的執行效果;探究此類課題的相關文獻不計其數,許多學者在探討政策執行成效時,均以不同角度進行分析,造成當體系面對不同外生衝擊時,執行政策以穩定體系的結論,也不盡相同;因此本文的第一個研究目的,將利用小型開放經濟體系模型,重新針對McCallum法則與Taylor法則,對於經濟波動穩定的成效進行探討。根據本文的研究結果,有以下的結論:(1)在穩定國內通貨膨脹率波動方面:當國內技術衝擊時,利率法則的執行優於貨幣法則的執行;當國外通貨膨脹衝擊或國外利率衝擊時,執行利率法則或貨幣法則,較無顯著差異。(2)在穩定國內實質產出波動方面:當國內技術衝擊時,在進口佔國內生產毛額比率低於基礎設定值的情況下,利率法則的執行優於貨幣法則,另外在廠商維持前期價格機率低於基礎設定值的情況下,貨幣法則的執行優於利率法則;當國外通貨膨脹衝擊或國外利率衝擊時,執行利率法則或貨幣法則,較無顯著差異。(3)在穩定匯率波動方面:當國內技術衝擊時,貨幣法則的執行優於利率法則;當國外通貨膨脹時,利率法則的執行優於貨幣法則;當國外利率衝擊時,執行利率法則或貨幣法則,較無顯著差異。而有這樣的結果,認為與回饋變數的性質與型態有關,不同的回饋變數設定亦有可能產生不同的結果,但本文的基礎架構,就是鎖定McCallum法則與Taylor法則的基本設定來研究,而得到此第一個研究結果。

在分析各政策法則執行成效後,由於一個中央銀行的經營目標,牽動執行操作的方向,而在本研究中,模擬當所有外生衝擊影響體系運作時,結果發現中央銀行執行貨幣法則,對實質產出波動的穩定較利率法則佳;而若中央銀行執行利率法則,對國內通貨膨脹率波動的穩定較貨幣法則佳,因此本文的第二個研究目的,將設一簡單的損失函數,來衡量面對中央銀行不同經營目標下,如何選擇政策法則執行,使社會福利最大。根據本文的研究結果,有以下的結論:(1)當中央銀行經營目標為經濟穩定發展,應以貨幣法則作為貨幣政策執行;(2)當中央銀行經營目標在使國內通貨膨脹穩定,則應以利率法則作為貨幣政策執行。

最後,面對小型開放經濟體系的運作,匯率波動表現的重要性也是中央銀行在政策執行時,重要的參考指標;因此本文的第三個研究目的,將對於中央銀行在各法則執行下,面對所有外生衝擊一同影響體系時,分別剖析各別衝擊下,匯率的動態調整表現。根據本文的研究結果,說明如下:(1)當國外利率調升時,執行利率法則與貨幣法則下,匯率的瞬時反應是以過度貶值作為表現;(2)當國外物價膨脹時,執行利率法則與貨幣法則下,匯率的瞬時反應是以立即升值作為表現;(3)當國內技術進步衝擊時,因為國外衝擊對小型開放經濟體系影響力道較強,使得國內技術進步對體系的影響相對較小,而以利率法則作為政策執行時,匯率反應結果以貶值作為表現,但相當微幅,而若以貨幣法則作為政策執行時,匯率也以相當微幅的升值作為表現。有以上這樣的結論,認為原因出於,兩法則回饋變數型態設定一致,且反應系數設定相同,使得當外生衝擊影響回饋變數時,中央銀行為穩定體系,均作相同程度上的運作調節,以安定體系的波動。

本文在基本模型設定上,是以Kollmann(2002)的模型為基礎,採用McCallum et al.(1999)在進行貨幣政策分析時,資本並非扮演重要角色的建議,修改Kollmann(2002)小型開放經濟體系模型,而在模型中貨幣法則與利率法則的設定型態,均以實質產出、國內通貨膨脹率作為回饋變數,且設定相同的反應係數作為本研究分析架構的基本一致準則。
1 緒論 1
1.1研究動機與目的---------------------------------------1
1.2研究架構---------------------------------------------6

2 文獻回饋 7
2.1貨幣政策法則型態的相關文獻---------------------------7
2.2探討特定政策法則的相關文獻---------------------------8
2.3探討貨幣法則與利率法則的相關文獻--------------------11
2.4Lucas(1976)批評與開放的實質景氣循環貨幣模型---------13
2.5探討法則與權衡的貨幣政策操作------------------------18

3 基本模型 20
3.1國內家計部門----------------------------------------21
3.2國外家計部門----------------------------------------26
3.3國內廠商部門----------------------------------------27
3.4政府部門--------------------------------------------30
3.5名目匯率的決定因素----------------------------------31
3.6市場結清條件----------------------------------------32
3.7外生隨機衝擊----------------------------------------32
3.8貨幣政策法則----------------------------------------33
3.9總體經濟動態一般均衡--------------------------------33
3.10本模型的理論架構-----------------------------------36

4 研究方法 37
4.1文獻上相關的求解方法--------------------------------37
4.2本文模型的求解方法----------------------------------38
4.3電腦模擬程式的介紹與應用----------------------------39

5 模擬分析 47
5.1參數校準--------------------------------------------47
5.2最適貨幣法則下模擬結果------------------------------50
5.3封閉經濟體系下貨幣政策運作過程----------------------52
5.4開放經濟體系下貨幣政策運作結果----------------------53
5.5開放經濟體系下社會福利的衡量------------------------60

6 匯率動態 62
6.1執行利率法則下匯率的動態調整過程--------------------62
6.2執行貨幣法則下匯率的動態調整過程--------------------64
6.3不同外生衝擊下名目匯率反應的比較--------------------66

7 結論與檢討 68

參考文獻 72

A 數學附錄 77
A.1一階最適條件----------------------------------------77
國內家計部門–極大效用下最適滿足選擇----------------77
國內家計部門–極小成本下總消費組合------------------79
國內家計部門–極小成本下國內財貨與進口財貨消費組合--80
國外家計部門----------------------------------------81
國內廠商部門–極小成本下最適生產要素組合------------82
國內廠商部門–極大利潤下國內財貨最適訂價------------82
國內廠商部門–極大利潤下進口財貨最適訂價------------83
國內廠商部門–極大利潤下出口財貨最適訂價------------84
連結條件--------------------------------------------84
市場結清條件----------------------------------------84
外生隨機衝擊----------------------------------------85
貨幣政策法則----------------------------------------85
A.2整理一階條件–非定態變數(nonstationary variables)---85
家計部門方面----------------------------------------85
廠商部門方面----------------------------------------86
A.3整理一階條件–定態變數(stationary variables)--------87
非定態變數轉換定態變數------------------------------87
家計部門方面----------------------------------------87
廠商部門方面----------------------------------------89
連結條件--------------------------------------------89
A.4整理一階條件–泰勒展開(Taylor expansion)------------90
家計部門方面----------------------------------------90
廠商部門方面----------------------------------------91
市場結清條件----------------------------------------94
外生隨機衝擊----------------------------------------94
貨幣政策法則----------------------------------------95
連結條件--------------------------------------------95
A.5內生變數--------------------------------------------96

B 其他附錄 97
B.1最適貨幣法則下經濟體系運作過程----------------------97
B.2名目匯率動態調整過程-------------------------------100
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