摘 要
信用違約交換是一種基本的信用衍生性金融工具，用來提供對債券及貸款的保險。目前衍生出相關商品有信用連動債券、信用連結式定存、合成式CDO及一籃首個違約交換，信用違約交換可更進一步發出其他的信用衍生性商品，所以信用違約交換的功能及應用就具有相當的重要性。
信用違約交換是信用衍生性金融商品中最簡單及最早發展的商品，它也是全球金融市場中交易量最大的信用衍生性金融商品，但在台灣衍生性金融商品市場中確遠低於匯率有關契約及利率有關契約，且未能在台灣順利發展。本研究採Hull,J.C.（2006）提出之信用違約交換評價方法，運用信用評等的資訊推導出合理價值的信用違約交換權利金。
為了暸解信用違約交換的違約交易金是否令交易雙方滿意，本研究先運用信用評等資訊，了解各評等下之違約機率及回收率，再對信用違約交換進行評價，並於推導過程中探討台灣在信用違約交換商品未能蓬勃發展的原因
其原因歸類如下：（1）建全及完善的信用評等制度 ；（2）信用價差曲線的建立；（3）量化違約損失率LGD；（4）人才培育；（5）ISDA在國內市場的適用性。

The Credit Default Swaps is a kind of basic credit derivatives financial tool,and provides the insurance function for the bonds and the loans. Credit Linked Note（CLN）、Certificate Linked Deposit（CLD） , Synthetic Collateralized Debt Obligation（Synthetic CDO） and First to Default,（FTD）are extended form Credit Default Swaps .So the function of Credit Default Swaps contract switching is equally important.
Credit Default Swaps is the most simply and earliest developed in credit derivatives financial merchandise, and is also the largest one in trade amount of credit derivatives financial merchandise in the global financial market.
However, the transaction volume amount of Credit Default Swaps in Taiwan is indeed below the relevant contract of exchange rate and the interest rate，it can not develop smoothly in Taiwan.
This research adopts the evaluation method of Credit Default Swaps which is developed by Hull, the J.C.(2006) ,and it uses the information of credit ratings to deduces the reasonable value of Credit Default Swaps.
In order to know whether the price of Credit Default Swaps is satisfied with buyer and seller, the research uses the information of credit ratings to understand default rate
and recovery rate under all kinds of rating firstly, and then evaluate the Credit Default Swaps. Besides, the research discuss the unsuccessful reason of Credit Default Swaps
in the process of deducing the value.
The reasons categorized as follows: (1)Set up whole and perfect reputation rating systems;(2)The establishment of credit spread curve;(3)The quantity turns to Loss Given Default, LGD;(4)The talented person trains;(5)ISDA applicability in domestic market.

第一章 緒論
第一節 研究動機...........................................1
第二節 研究架構...........................................8
第二章 信用衍生性商品介紹
第一節 信用違約交換.......................................9
第二節 總報酬交換........................................10
第三節 信用價差 .........................................12
第四節 合成式ＣＤＯ......................................13
第五節 信用衍生性商品契約之訂定..........................16
第三章 文獻回顧
第一節 信用風險評價模式..................................19
第二節 信用違約交換評價..................................21
第三節 信用評等..........................................28
第四章 信用違約交換實例分析
第一節JOHN Hull信用違約交換評價方法 .....................33
第二節案例分析...........................................35
第五章 結論與建議..............................................43
參考文獻.......................................................47
參考網站.......................................................49

一、中文部份
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二、英文部份
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