本研究以我國營建產業類股及其相關個股為主體，根據營建業的產業特性及現況，探討營建類股價於總體經濟環境與產業經營特性之影響因素，以進一步瞭解主導營建類股股價走勢的訊息來源，是否對於預測營建類股股價指數走勢有所幫助。研究期間利用1995年至2006年月資料作分析，除考量代表營建類整體表現的類股指數外，並選取目前營建業兩大群組(營造類與建設類)個股之股價指數，分別就其公司特性及產業類別，探討不同群組下營建類股價指數，是否有影響程度上之差異。研究結果顯示，不論整體類股亦或建築業及營造業群組個股，股市榮枯仍是主要帶動營建業整體股價表現的重要方針；同時，失業率的變化亦是預測類股或個股在總體經濟環境好轉下之最佳指標；此外，匯率及利率等金融市場資金面因素亦明顯具顯著影響；再者，相關產業面因素之影響上，核發建照執照申請面積增加為產業前景或個股表現的重要判斷指標；銀行對營建業融資餘額與營造工程物價指數變動，多反應在兩大群組個股上；房屋建築工程業生產指數與核發建築使用面積的變化，於建築業群組個股上相對較具顯著效果。本研究結果說明政府之產業及財經政策明顯改變營建類股之結構性表現，建議營建類股票的投資者，應注意政府對於產業政策及公共工程的推動，政府政策除可有效提升產業景氣外，更可帶動營建類類股及群組個股表現

This research discuss the determinations of the Real Estate Industry stock index and its related individual stock, including the macroeconomic factors and industry characteristic, for policy making purpose. We use monthly data, researched from 1995 to 2006, not only to concern the Real Estate Industry stock index, but also the respective stock indicators of Construction and Building, the two main groups of Real Estate Industry, to study the characteristics for these two groups. Our Studies summarized as below:
1. The Taiwan Stock Exchange Corporation Capitalization Weighted Stock Index (TSEC) is the major influence to drive the movement of Real Estate Industry stock index and its related stock prices.
2. The foreign exchanges and bank loan interest rate play the significant role on Real Estate Industry stock index and its related stock prices.
3. The unemployment rate is the significant indication to determine the stock prosperity of Real Estate Industry and its specified grouping stock.
4. The Building Permit variable is the main indication for both industry prosperity and the stock performance of individual firm.
5. The two main groups stock are all affected by The Construction Loans and the Construction Cost Index variables.
6. The Buildings Construction Index and Permit for Occupancy variables obviously affected these two groups.
7. The investors is advised to pay attention on the Government’s policy and the planning of Public Construction Project, which not only promote the boom of Real Estate Industry, but also drive the stock performance of Real Estate Industry and its grouping individual firms.

第 一 章 緒 論 1
第一節、研究動機 1
第二節、研究目的 5
第三節、研究限制 6
第四節、研究對象 6
第五節、資料來源 6
第六節、研究架構 6
第 二 章 相關理論與文獻回顧 9
第一節、相關理論 9
第二節、文獻回顧 13
第 三 章 營建類股產業特色與現況分析 19
第一節、營建類股產業特性 19
第二節、營建類股現況分析 27
第 四 章 研究方法與模型設定 41
第一節、單根檢定 41
第二節、共整合檢定 45
第三節、研究變數說明 49
第四節、實證模型設定 53
第 五 章 實證研究結果與分析 55
第一節、資料來源與研究變數 55
第二節、資料穩定性分析 62
第三節、長期均衡關係檢定 67
第四節、實證結果分析 73
第五節、綜合分析與小結 83
第 六 章 結論與建議 101
第一節、結論 101
第二節、後續研究建議 102
參考文獻 103

壹、中文部分
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