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研究生:陳彥儀
研究生(外文):Chen,Yan-Yi
論文名稱:投資活動、多角化程度與盈餘管理關係之研究
論文名稱(外文):Corporoat Investments,Diversification and Earnings Management
指導教授:蕭慧玲蕭慧玲引用關係
指導教授(外文):Shiau,Huey Ling
學位類別:碩士
校院名稱:東海大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
中文關鍵詞:投資活動多角化盈餘管理
外文關鍵詞:Corporate investmentsDiversificationEarnings management
相關次數:
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近年來由於科技的進步與自由化的趨勢下,使得公司投資活動不斷的複雜化,而企業為了永續經營必須不斷的成長,藉由規模的擴展、技術的提升、產品的創新及多角化等方式來提高市佔率及財務績效,因此投資活動是追求公司價值的方式之一,但由於投資活動對於投資結果的不確定性,因此是否公司會利用投資活動進行盈餘管理而操縱財務績效美化財務報表為本研究重點之一,另外多角化是公司投資活動之結果,因此多角化程度亦有可能造成對盈餘管理之影響。故本研究主要探討投資活動、多角化程度與盈餘管理之關係,其中投資活動部分主要探討公司的資本支出與異常資本支出。研究目的首先驗證投資活動與盈餘管理之關係。第二,探討多角化程度是否會減緩或者是惡化公司的盈餘管理活動。第三,討論投資活動與盈餘管理之間關係是否會因為多角化程度而有所影響。最後則是探討不同多角化程度及盈餘管理程度對於Berge and Ofek (1995)定義之公司超額價值影響。實證結果發現,首先,公司的資本支出水準與盈餘管理呈負相關,即資本支出水準低的公司其盈餘管理程度較大,但檢定結果並不顯著,但若以探討異常現象的異常資本支出則可以得到很顯著的發現,即公司的異常資本支出與盈餘管理活呈現顯著正相關,即不論是公司從事過度投資或者是低度投資活動皆存在高度的盈餘管理。第二,部門多角化可以減緩公司約6%的盈餘管理活動,主要原因為部門多角化會使得資金分散在不同的部門,造成不同部門之會計科目較不完全具相關性,因此傾向在部門間彼此沖銷,故使得管理者較難去從事盈餘管理,並且若同時結合部門及國際多角化亦可以減緩公司從事盈餘管理活動,另外實證結果發現國際多角化並沒有顯著的影響公司的盈餘管理活動。第三,高多角化程度有助於減緩投資活動所造成的盈餘管理。最後,盈餘管理程度與多角化程度皆與公司超額價值呈負相關,並且發現單部門公司在盈餘管理程度越高之下,其公司超額價值顯著越低,但這個現象在多部門公司中並不明顯。
This study discusses the relationship between corporate investments, diversification and earnings management. The corporate investments are defined capital investment and abnormal capital investments. First, we examine the relation between earnings management and corporate investments. Second, we determine whether earnings management is exacerbated or alleviated in diversified firms. An explicit distinction made between Multi-segment and Geographic diversification. Third, we investitage diversification change the relationship between corporate investments and earnings management. Finally, we examine the effect of diversification and earnings management to excess value using Berger and Ofek (1995).We find first, the results indicate that abnormal capital investments are positively associated with earnings management. Second, the evidence shows that earning management is mitigated 6% in Multi-segment diversified firms. The evidence also shows that a combination of Multi-segment diversification and global diversification helps alleviate earnings management. Imply that diversified firms derive their cash flows from disparate business divisions. The accruals generated by these business divisions are imperfectly correlated and tend to offset each other at the entire firm’s level, making it difficult for managers to manage earnings considerably in either direction. And global diversification alone, however, does not appear to impact earnings management. Third, high diversification can mitigate earnings management caused by abnormal capital investment. Finally, we find diversification and earnings management will decrease excess value.
目  錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究流程與架構 5
第二章 文獻回顧 7
第一節 盈餘管理 7
一、盈餘管理之定義 7
二、盈餘管理之動機與目的 7
三、盈餘管理之方法 9
四、盈餘管理衡量之相關研究 10
第二節 投資活動 17
一、資本支出定義 17
二、異常資本支出衡量 18
第三節 多角化 20
一、多角化定義 20
二、多角化衡量 22
第四節 盈餘管理、多角化活動與投資活動相關研究 24
一、投資活動與盈餘管理 24
二、多角化活動與盈餘管理 24
三、盈餘管理與財務績效 25
四、投資活動與財務績效 27
五、多角化活動與財務績效 29
第五節 小結 31
第三章 研究方法 33
第一節 研究假說之建立 33
一、投資活動與盈餘管理 33
二、多角化活動與盈餘管理 34
三、多角化程度對投資活動與盈餘管理關係之影響 34
四、多角化程度與盈餘管理程度對公司超額價值之影響 35
第二節 研究設計 36
一、變數衡量 36
二、研究方法 44
第三節 研究對象與資料來源 52
一、研究對象與研究期間 52
二、資料來源 53
第四節 研究限制 55
一、多角化資料建置上限制 55
二、超額價值計算上限制 55
第肆章 實證結果與分析 56
第一節 敘述統計分析 56
一、相關變數之敘述統計及相關係數表 56
二、盈餘管理之敘述統計 59
三、投資活動之敘述統計 60
四、多角化程度之敘述統計 62
五、公司超額價值之敘述統計 64
第二節 投資活動與盈餘管理之關係 65
一、單變量分析 65
二、迴歸分析 67
第三節 多角化與盈餘管理之關係 68
一、單變量分析 68
二、迴歸分析 71
第四節 多角化程度對投資活動與盈餘管理之影響 75
一、單變量分析 75
二、迴歸分析 77
第五節 多角化與盈餘管理程度對公司超額價值之影響 78
一、單變量分析 78
二、迴歸分析 80
第伍章 結論與建議 83
第一節 結論 83
一、盈餘管理與投資活動 83
二、盈餘管理與多角化活動 84
三、多角化程度對投資活動與盈餘管理關係之影響 84
四、多角化程度與盈餘管理程度對公司超額價值之影響 85
第二節 建議 86
一、對上市公司的建議 86
二、對管理當局的建議 86
三、對後續研究者的建議 86
參考文獻 88
一、中文部分 88
二、英文部分 89

表  次
表2-1相關研究文獻表 31
表3-1應計項目分類表 36
表3-2 八大產業分類標準 38
表3-3部門多角化公司樣本分類 53
表3-4 不同型態多角化樣本數及樣本比率 54
表4-1 全部樣本及公司相關變數之描述性分析 57
表4-2主要研究變數之相關係數表 58
表4-3盈餘管理之敘述統計分析 59
表4-4投資活動之敘述統計分析 61
表4-5多角化程度之敘述統計分析 63
表4-6公司超額價值(EV)之敘述統計分析 64
表4-7投資活動對盈餘管理影響之單變量分析 66
表4-8投資活動對盈餘管理影響之迴歸分析 67
表4-9多角化型態對盈餘管理影響之單變量分析 69
表4-10部門多角化企業多角化程度對盈餘管理影響之單變量分析 71
表4-11多角化型態之盈餘管理迴歸分析 73
表4-12部門多角化企業多角化程度對盈餘管理影響之迴歸分析 74
表4-13多角化程度對投資活動與盈餘管理關係影響之單變量分析 76
表4-14多角化程度對異常資本支出程度與盈餘管理關係影響之迴歸分析 77
表4-15多角化程度與盈餘管理程度對公司超額價值之影響 79
表4-16高多角化程度與盈餘管理對公司超額價值影響之迴歸分析 81
表4-17高盈餘管理程度與多角化對公司超額價值影響之迴歸分析 82
參考文獻
一、中文部分
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26.楊朝凱,「盈餘品質指標與股票報酬」,國立成功大學會計學系研究所未出版碩士論文,民國93年。
27.楊中航,「我國中小企業盈餘管理型態與操作工具之研究」,淡江大學會計系研究所未出版碩士論文,民國94年。
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二、英文部分
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