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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:許詠勝
研究生(外文):Yung-sheng Hsu
論文名稱:台灣電機、電子和塑膠類股股價報酬率與匯率變動之關聯性研究
指導教授:蕭欽篤蕭欽篤引用關係
指導教授(外文):Chin-du Shiau
學位類別:碩士
校院名稱:東海大學
系所名稱:國際貿易學系
學門:商業及管理學門
學類:貿易學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
論文頁數:60
中文關鍵詞:中國宣佈放棄固定匯率機制虛擬變數星期一效應向量自我迴歸模型變異數分解衝擊反應分析因果關係
外文關鍵詞:China abandoned fixed exchange rate regimedummy variableMonday effectVAR modelvariance decompositionimpulse response analysiscausal relationship
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本研究以中國宣佈放棄固定匯率機制為分界點,檢定整體樣本期間、中國放棄固定匯率機制前和後的台灣電機機械、電子和塑膠類股股價指數與實質有效匯率指數之因果關係為何?若具有因果關係,其影響程度和短期調整過程為何? 並加入虛擬變數(中國放棄固定匯率機制和星期一效應)做為外生變數。研究期間自2000年1月4日至2007年4月30日。再經由建構向量自我迴歸(VAR)模型、變異數分解、衝擊反應分析等方法來做實證分析,其結果如下:
1.
各類股股價指數與匯率的因果關係:根據向量自我迴歸模型(1)整體樣本期間,電子類股股價指數會正向影響實質有效匯率指數,也就是電子類股股價指數上漲會造成新台幣升值。另外,只有電子類股股價指數之星期一效應顯著,也就是上週五之電子類股股價指數收盤結果會影響週一的電子類股股價指數收盤結果;而虛擬變數(中國放棄固定匯率機制)並沒有對各類股股價指數和匯率指數造成影響。(2)中國放棄固定匯率機制前,電子類股股價指數和實質有效匯率指數為正向之雙向因果關係,也就是電子類股股價指數上漲會造成新台幣升值;新台幣升值會造成電子類股股價指數上漲。另外,只有電子類股股價指數之星期一效應顯著,也就是上週五之電子類股股價指數收盤結果會影響週一的電子類股股價指數收盤結果。(3)中國放棄固定匯率機制後,電子類股股價指數會正向影響實質有效匯率指數,也就是電子類股股價指數上漲會造成新台幣升值。另外,各類股股價指數和匯率指數之星期一效應均不顯著。
2.
各類股股價指數與匯率的影響程度:利用變異數分解可驗證向量自我迴歸模型之因果關係結果,若變數之外生性越高,代表該變數越不容易受其他變數之影響。並且在整體樣本期間、中國放棄固定匯率機制前和後,皆以電子類股股價指數對實質有效匯率指數之影響程度最大。
3.
各類股股價指數與匯率的短期調整過程:根據衝擊反應分析,在整體樣本期間、中國放棄固定匯率機制前和後,其變數組合之反應效果均於7天內達到收斂,所以皆為短期效果,不具持續性。
摘要...................................................................................................................I
Abstract............................................................................................................II
目錄.................................................................................................................III
表目錄.............................................................................................................V
圖目錄...........................................................................................................VII
第一章 緒論.....................................................................................................1
第一節 研究動機與目的............................................................................1
第二節 研究架構與探討主題.....................................................................3
第二章 文獻回顧..............................................................................................5
第一節 股價指數與匯率具有單向因果關係................................................5
第二節 股價指數與匯率具有雙向因果關係................................................7
第三節 股價指數與匯率不具有因果關係...................................................9
第四節 文獻評述與本研究重心...............................................................11
第三章 理論基礎與計量模型..........................................................................14
第一節 股價與匯率關聯性的相關理論.....................................................14
第二節 單根檢定.....................................................................................17
第三節 建構向量自我迴歸模型...............................................................19
第四節 衝擊反應分析和變異數分解........................................................21
第四章 實證結果與分析.................................................................................24
第一節 資料來源與處理..........................................................................24
第二節 單根檢定結果..............................................................................26
第三節 各類股股價指數與匯率的因果關係..............................................29
第四節 各類股股價指數與匯率的影響程度..............................................38
第五節 各類股股價指數與匯率的短期調整過程......................................46
第五章 結論與建議........................................................................................54
第一節 結論............................................................................................54
第二節 研究限制與建議..........................................................................55
參考文獻........................................................................................................56
附錄................................................................................................................60
一、中文部份:
1. 林月美(1998),匯率與股價之因果關係-台灣之實證分析,碩士論文,中興大學經濟學系。
2. 邱哲修、李命志、邱建良(1998),匯率與股價之動態關係—香港與新加坡之實證研究,中國工商學報,第20卷,53-74。
3. 姜淑美、鄭婉秀、邱建良(2003),外資交易行為、股市及匯市動態關係之研究,風險管理學報,第5卷,第1期,45-64。
4. 洪瑞蓮(2004),股價、匯率與利率之價格行為,碩士論文,朝陽科技大學財務金融系。
5. 姚蕙芸 and 聶建中(2002),臺灣股價與匯率關聯性之研究,國立臺北商業技術學院學報,第2期,1-16。
6. 孫明德(2007),人民幣匯率制度之回顧與展望,ITIS智網,網址:http://www.itis.org.tw/rptDetailFree.screen?rptidno=D9CB6A97CB52EAF9482572570053F149。
7. 楊奕農(2005),時間序列分析-經濟與財務上之應用,台北:雙葉書廊有限
公司。
8. 劉祥熹and李崇主(2000),台灣地區外資、匯率與股價關聯性之研究—VAR與VECM之應用,證券市場發展,第12卷,第3期,1-41。
9. 潘振雄、劉文祺、張美鈴、詹麗錦(2000),總體經濟指標對臺灣股市之影響度研究,證券金融,第65期,31-53。
10. 錢盡忠(1988),台灣地區匯率與股票價格關係之研究,碩士論文,政治大學企業管理學系。
11. 賴忠宏and劉曦敏(1996),利率、匯率與股價之長期均衡與因果關係—共整合分析法之應用,證券金融季刊,第49期,23-42。
12. 蕭欽篤(2006),國際金融,第五版,智勝文化事業有限公司。
13. 蘇英谷(1998),匯率波動對股價報酬之影響-條件變異數不對稱模型實證研究,碩士論文,淡江大學財務金融學系。

二、英文部分:
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24.Tahir, R. and A.A. Ghani, (2004) , Relationship Between Exchange Rates and Stock Prices:Empirical Evidence from Bahrain’s Financial Markets, International Conference on Policy Modeling Paris, Website:http://www.ecomod.net/conferences/ecomod2004/ecomod2004_papers.htm
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