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研究生:黃柏睿
研究生(外文):Huang Po Jui
論文名稱:股票市場價量因果關係之檢定:中國股市的實證研究
指導教授:陳仕偉陳仕偉引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:東海大學
系所名稱:經濟系
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2007
畢業學年度:95
語文別:中文
中文關鍵詞:邊界檢定法因果關係共整合股票價格交易量
相關次數:
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摘要
本研究之目的在於探討中國大陸六個股票指數的股票價格及成交量間的因果關係,在實證方面採用 Pesaran et al. (2001) 的邊界檢定法進行共整合檢定,而在因果關係檢定方面,除了一般傳統的線性因果關係檢定外,為了捕捉非線性的訊息,也採用了 Hiemstra and Jones (1994) 的非線性因果關係檢定。但Hiemstra and Jones (1994) 必須在特別條件成立下檢定結果才會正確,為了避免可能產生的錯誤推論,更加採用 Diks and Panchenko (2006) 修正後無母數方法檢定非線性因果關係。邊界檢定結果顯示,大陸六個股票指數的價格及交易量間都存在一長期共整合的關係。而在因果關係檢定方面則發現,上海 A 股在短期下的股票價格對交易量是呈現單向的線性因果關係,但是在長期下,上海 A 股的股票價格與交易量之間存在雙向的線性因果關係 ; 且股票價格與交易量之間存在雙向的非線性因果關係。而上海 B 股、上海綜合股、深圳 A 股、深圳 B 股與深圳綜合股的長期因果關係檢定,其結果顯示出股票價格對交易量存在單向的線性因果關係,但在交易量對股票價格則不存在任何線性因果關係,而在 HJ 與 DP 的非線性因果關係檢定方面,除上海 B 股的股票價格和交易量兩者之間不存在任何非線性因果關係,而其餘五個股票指數在 HJ 價對量的非線性因果關係檢定皆呈現相同的結果,均存在由價到量的單向非線性因果關係。但在 DP 的非線性因果關係檢定下,上海 A 股、深圳 A 股以及深圳綜合的股票價格與成交量之間存在雙向的非線性因果關係。將本文所得的檢定結果與價量的理論文獻進行對比,發現 Copeland (1976) 及Jenning , Stark and Fellingham (1981) 的連續訊息到達模型適用於解釋上海 A 股市場的價量線性因果關係,而上海 B 股、上海綜合、深圳 A 股、深圳 B 股、深圳綜合其餘五個股票指數之價量線性因果關係,則是與 DeLong et al. (1990) 提出的雜訊交易模型所陳述的理論結果相同,適用於解釋此五個股票指數的價量關係。

關鍵詞 : 邊界檢定法, 因果關係, 共整合, 股票價格, 交易量
分類代號 : C32, G15
章節目錄
1 前言………………………………………………………………………………6

2 理論文獻回顧 10
2.1 序列訊息到達模型………………………………………………………10
2.2 課稅與非課稅之交易動機………………………………………………11
2.3 混合分配模型……………………………………………………………11
2.4 雜訊交易模型……………………………………………………………12

3 實證方法 13
3.1 單根檢定…………………………………………………………………13
3.2 邊界共整合檢定…………………………………………………………14
3.3 線性因果關係檢定………………………………………………………17
3.4 非線性因果關係檢定……………………………………………………19

4 實證結果分析 23
4.1 資料來源說明……………………………………………………………23
4.2 單根檢定結果……………………………………………………………24
4.3 邊界檢定及線性因果關係檢定結果.........................................................24
4.4 非線性因果關係檢定結果………………………………………………26
4.5 與過去文獻對比…………………………………………………………29

5 結論 31

參考文獻 33
表目錄

1 各股市變數成長率之基本統計量………………………………………38
2 ADF單根檢定…………………………………………………………… 39
3 邊界檢定…………………………………………………………………39
4 線性因果關係檢定………………………………………………………40
5 BDS檢定………………………………………………………………… 41
6 BDS檢定……………………………………………………………………42
7 非線性 Granger 因果關係檢定 – 上海A股…………………………43
8 非線性 Granger 因果關係檢定 – 上海B股…………………………44
9 非線性 Granger 因果關係檢定 – 上海綜合…………………………45
10 非線性 Granger 因果關係檢定 – 深圳A股…………………………46
11 非線性 Granger 因果關係檢定 – 深圳B股…………………………47
12 非線性 Granger 因果關係檢定 – 深圳綜合…………………………48
13 因果關係檢定結果整理……………………………………………………49
















圖目錄
1 上海A股、上海B股、上海綜合股票價格及交易量之時間趨勢圖………50
2 深圳A股、深圳B股、深圳綜合股票價格及交易量之時間趨勢圖………51
參考文獻
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