跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(18.97.14.81) 您好!臺灣時間:2024/12/05 05:52
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:張尹謙
研究生(外文):Yin-chien Chang
論文名稱:財務槓桿與公司價值之研究---納入產業因素
論文名稱(外文):The Relationship between Financial Leverage and Firm’s Value – Impact of Industry Factor
指導教授:黃德舜黃德舜引用關係
指導教授(外文):De-shuen Huang
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:企業管理所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:80
中文關鍵詞:成長機會公司價值財務槓桿產業因素
外文關鍵詞:Industry effectsFirm valueFinancial leverageGrowth opportunities
相關次數:
  • 被引用被引用:3
  • 點閱點閱:749
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:2
  從公司財務管理的角度出發,經營者的首要目標是要使公司能永續經營以及使股東財富極大化。在公司價值極大化上,有效的運用財務槓桿是最主要的課題。

  先前學者研究財務槓桿與公司價值關係之研究時,並沒有得到一致的結論,似乎財務槓桿與公司價值是隨著公司成長機會不同,而有不同的影響,且先前的研究針對此主題的討論時都沒有加入產業因素,或是加入產業槓桿效果去控制其與公司價值之關係。所以,本研究將在加入產業因素與控制產業槓桿效果之下,去探討財務槓桿與公司價值間之關聯性。實證結果為財務槓桿與公司價值間是顯著的正相關,不論在高成長機會或低成長機會之公司,都為正相關之結果。
  The main mission of management is to maintain the corporate survival and maxmize stockholder’s wealth. In order to maxmize stockholder’s wealth, the efficiency to use financial leverage is the first priority.
  Prior researches in the relationship between leverage and firm value showed no general conclusions. The effect of leverage on the firm’s value seems to depend on growth opportunities, and didn’t find the effect of industry factors in the related researches before. So this thesis will control industry leverage effects in estimating the leverage-value relationship.
  The main result of the study is as follows:leverage is significantly positively associated with firm value for both high growth and low growth opportunities.
第一章 緒論           1
第一節 研究背景與動機      1
第二節 研究內容及目的 3
第三節 研究範圍及流程 5
第二章 文獻回顧 7
第一節  資本結構理論 7
第二節  資本結構相關實證文獻 12
第三節  財務槓桿與產業因素 17
第四節  財務槓桿與公司價 20
第三章 研究方法 28
第一節  研究架構 28
第二節  研究假說 31
第三節  研究變數的操作性定義與衡量 33
第四節  資料樣本選取與資料來源 37
第五節  研究模型 43
第四章 實證分析 46
第一節 敘述性統計及分析 46
第二節 相關性分析 49
第三節 共線性檢定 52
第四節 Durbin-Watson自我相關檢定 53
第五節 迴歸分析結果 54
第五章 結論與建議 65
第一節 研究結論 65
第二節 研究貢獻 66
第三節 研究建議 68
參考文獻 70
英文部分:
Aggarwal, R., and X. Zhao (2007) “The Leverage---Value Relationship Puzzle:An Industry Effects Resolution,” Journal of Economics and Business,59,286-297。
Agrawal, A., and C. R. Knoeber (1996) “Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders,” Journal of Financial and Quantitative Analysis,31,377-397.
Ammer, J., and J. Wongswan (2007) “Cash Flow and Discount Rates, Industry and Country Effects and Co-Movement in Stock Returns,” The Financial Review,42,211-226。
Altman, EI. (1983),Corporate Distress:A Complete Guide to Predicting, Avoiding, and Dealing with Bankruptcy,Wiley:New York.
Baker, M. and J. Wurgler (2002) “Market Timing and Capital Structure,” The Journal of Finance,57,1-32.
Barclay, M. J., C. Jr. Smith and E. Morellec (2006) “On the Debt Capacity of Growth Options,” The Journal of Finance,79,37-59。
Billett, M. T., T. D. King and D. C. Mauer (2007) “Growth Opportunities and the Choice of Leverage, Debt Maturity, and Covenants,” The Journal of Finance,2,697-729。
Bradley, M., G. A. Jarrell and E. H. Kim (1984) “On the Existence of an Optimal Capital Structure:Theory and Evidence,” The Journal of Finance,857-880.
Chen, W. U. and K. D. Miller (2007) “Situational and Institutional Determinants of Firms’ R&D Search Intensity,” Strategic Management Journal,28,369-381.
Chen, S. and J. Dodd (1997) “Economic Value Added: an Empirical Examination of a
New Corporate Performance Measure,” Journal of Managerial Issues,9,70-77.
De Andres Alonso, P., F.J.L. Iturriaga and J.A.R. Sanz (2005) ”Financial Decisions and Growth Opportunities:A Spanish Firm’s Panel Data Analysis, “ Applied Financial Economics,15,391-407.
Dessi, R., and D. Robertson (2003) “Debt, Incentives and Performance:Evidence from UK Panel Data,” Economic Journal,113,903-919.
Fries, S., M. Miller and W. Perraudin (1997) ” Debts in Industry Equilibrium,” Review of Financial Studies,10,39-67.
Graham, J. R. (2000) “ How Big Are the Tax Benefits of Debt?,”Journal of Finance,55,1901-1942.
Hair, J. F., W. C. Black, B. Babin, R. E. Anderson and R. L. Tatham (2005). Multivariate Data Analysis, sixth ed., NJ , Prentice Hall.
Hawawini, G., V. Subramanian and P. Verdin (2003) ” Is Performance Driven by Industry-or Firm-Specific Factors?A New Look at the Evidence,” Strategic Management Journal,24,1-16.
Jensen, M. C. and W. H. Meckling (1976) “ Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership structure,” Journal of Financial Economics,305-360.
Kim, E. H.(1978) “A Mean Variance Theory of Optimal Capital Structure and Corporate Debt Capacity,” The Journal of Finance,45-64.
McConnell, J. and H. Servaes (1995) “Equity Ownership and the Two Faces of Debt,” Journal of Financial Economics,39,131-157.
McNamara, G.., F. Aime and P. M. Vaaler (2005) “Is Performance Driven by Industry-or Firm-Specific Factors? A Response to Hawawini, Subramanian, and Verdin,” Strategic Management Journal,26,1075-1081。
Miao, J. (2005) ” Optimal Capital Structure and Industry Dynamics,” Journal of Finance,60,2621-2659.
Miller, M. H. (1977) “Debt and Taxes,” The jounal of finance,32,261-275.
Modigliani, F. and M. H. Miller (1958) “The Cost of Capital, Corporation Finance, and Theory of Investment,” American Economic Review,48,261-297.
Modigliani, F. and M. H. Miller (1963) “Corporate Income Taxes and The Cost of Capital:A Correction,” American Economic Review,53,433-443.
Molina, C. A.(2005) “Are Firms Underleveraged? An Examination of the Effect of Leverage on Default Probabilities,” The Journal of Finance,3,1427-1459.
Moon, D. and K. Tandon (2007) “The Influence of Growth Opportunities on the Relationship between Equity Ownership and Leverage,” Review of Quantitative Finance and Accounting,29,339-351.
Myers, S. C. (1977) “ Determinants of Corporate Borrowing,” Journal of Financial Economics,20(1/2),293-315.
Myers, S. C. and N. S. Majluf (1984) “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investor Do Not Have,” Journal of Financial Economics,187-221.
Ross, S. A.(1977) “The Determination of Financial Structure:The Incentive-Signaling Approach,” The Bell Journal of Economics,8,23-40.
Smith, C. W. and J. B. Warner (1979) “On Financial Contracting:An Analysis of Bond Covenants,” Journal of Financial Economics,117-161.

中文部分:
王元章、辜儀芳(2003),資本結構的選擇、融資與負債清償規模,財務金融學刊,
第十一卷,第三期,35-87。
洪榮華、郭怡萍、蕭雯華(2006),兩稅合一對公司資本結構影響之研究---高科技產業與傳統產業之比較,輔仁管理評論,第十三卷,第二期,29-56。
酗憳菕B王詩穎(2003),我國產險業最低資本額與資本結構之研究,風險管理學
報,第五卷,第一期,109-125。
張可盈、李佳倩(2007),資本結構在不同產業間之差異---以台灣廠商為例之實證
 分析,台灣銀行季刊,第五十八卷,第二期,117-137。
陳隆麒、溫育芳(2002),國內上市公司資本結構決定因素之研究,台灣銀行季刊,第五十三卷,第一期,171-194。
陳建勝、陳美菁、林明宏(2004),我國產險業資本結構與風險對獲利能力影響之研究,風險管理學報,第六卷,第三期,273-290。
溫育芳(2005),國內上市公司最適資本結構之實證研究,企銀季刊,第二十八卷,第二期,51-69。
葉銀華、柯承恩、蘇裕惠(2000),中小企業財務結構與經營績效關係之研究,中山管理評論,第八卷,第二期,303-323。
戴錦周、嚴月玲(2004),資本結構、股權結構、股利政策與公司價值之互動關係---以1997至2001年台灣上市公司為例,台灣銀行季刊,第五十五卷,第四期,295-316。
劉任昌(2005),台灣證券產業的資本結構分析,台大管理論叢,第十六卷,第一期,115-132。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top