臺灣博碩士論文加值系統

1997年7月源自於泰國的亞洲金融危機引起全球釵h股市的同步滑落，十年過後再回頭看亞洲主要股市，其受美國股市影響及彼此之間相互依賴程度的趨勢變化，對於亞半球市場的崛起與正在取得的舉足輕重地位，自有其深刻的意涵。
本文主要是在研究美國與亞洲股市間，以及亞洲股市彼此之間的外溢效果，是否在1997年金融風暴發生後十年期內，有了明顯增強或改變的趨勢。研究樣本包括美國、日本、南韓、新加波、台灣，而研究期間則是從1991年至2007年。主要研究方法是採異質條件變異數模型，所用最適模型為ARMA(1,1)-GARCH(1,1)。
實證結果大致摘要如下。首先，美國股市對亞洲股市的影響力在風暴之後十年並未減弱，反而比風暴之前還要來的強。另一方面，亞洲股市彼此之間的外溢效果有增溫的趨勢，而且對美股的影響力也逐漸增強。其次，美國相較於日本股市，美國股市對亞洲其他國家股市的影響力較強，再者，風暴以後亞洲國家彼此間的影響力依舊小於美股對他們各自的影響力，因此可以說，在金融風暴發生後十年，美國股市仍然扮演著世界主要經濟櫥窗的角色，即使亞半球市場正在崛起，而且相互的連動與整合也在增溫，但一時之間還難以掩賑�國市場的領導地位。

The Asian Crisis, originated from Thailand in July 1997, caused turmoil in many Asian stock markets. One thing the Crisis reveals is that the world financial markets are actually interlinked, i.e., what happens in Asian financial markets will have an adverse impact on other economies and hence a spillover effect on their stock markets.

Ten years has passed after the 1997 crisis, a reexamination on the relationship among Asian major stock markets and the U.S. market has a profound implication to the New Asian Hemisphere; whether the Asian Hemisphere is gaining new financial power and will soon dominate in the international arena is an interesting issue of concern.

This paper investigates the mean return and volatility spillover effects among the U.S. and Asian stock markets including Japan, South Korea, Singapore and Taiwan. Our sample covers the period from 1991 to 2007. The research methodology employed is the ARCH method and we adopt the most fitted model, ARMA(1,1)-GARCH(1,1).

The empirical results are as follows. First, we find both mean and volatility spillover effects from the U.S. to Asian stock markets are stronger in the post-crisis period than in the pre-crisis period. In addition, the linkages among Asian stock markets are also stronger in the post-crash period than before.Second, we find the U.S. market is more influential than the Japanese market in transmitting returns and volatilities to the Asian stock markets. Finally, the U.S. stock market generally demonstrates a more powerful impact on Asian markets than the effects thrown among themselves. Thus we infer that the U.S. is still playing a dominant role on leading the Asian stock markets even 10 years after the 1997 crisis.

誌 謝 I
中文摘要 II
英文摘要 III
目錄 IV
表目錄 V
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究範圍與研究限制 3
第四節 研究內容與研究架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 實證文獻探討 6
第二節 方法論之文獻探討 21
第三章 研究設計 32
第一節 變數的操作性定義 32
第二節 實驗步驟 33
第四章 實證結果與分析 43
第一節 資料來源 43
第二節 資料的初步分析 44
第三節 報酬變異的外溢效果 49
第四節 報酬與報酬變異的外溢效果 54
第五章 結論與建議 59
第一節 研究結論 59
第二節 研究建議 61
參考文獻 62
英文文獻 62
中文文獻 64

英文文獻
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