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研究生:陳秀娟
研究生(外文):HSIU-CHUAN CHEN
論文名稱:調整利率宣告對台灣類股報酬率之影響
論文名稱(外文):The Announcement Effect of Interest Rate Changes on the Rates of Return of Taiwan''s Stocks
指導教授:陳建宏陳建宏引用關係
指導教授(外文):Chien-Hung Chen
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:異常報酬事件研究法
外文關鍵詞:Event Study MethodsAbnormal Return
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本文是以事件研究法,研究美國Fed 聯準會及台灣央行調整利率
時,對台灣五大類股的異常報酬之影響。研究結果發現:
1.美國Fed、台灣宣布央行降息時,電子、鋼鐵、塑化及證券類
股皆有正的異常報酬,但金控類股異常報酬不顯著。
2.美國Fed 宣布升息時,本研究五大類股大部分有負的異常報
酬,而金控類股對於美國Fed 宣布升息反應較大。
3.台灣央行宣布升息時,本研究五大類股有異常報酬反應,但部
份異常報酬為正。可能原因是由於美國Fed 宣布升息已過度反應,所
以導致利空出盡。且異常報酬反應次數較美國Fed 宣布升息時為少,
應是大部分已在美國Fed 升息時提前反應。
This paper employs event study method to probe into how the
interest rate adjustments by the U.S.''s Federal Reserve Bank and Taiwan''s
Central Bank affect the abnormal returns for Taiwan''s five major stock
categories. The results are as follows:
1. When the U.S. Federal Reserve and Taiwan''s Central Bank
announced interest rate cuts, the electronics, steel, plastics/chemicals,
and securities sectors all experienced positive abnormal returns,
while financial holding stocks did not exhibit substantial abnormal
return.
2. When the U.S. Federal Reserve announced interest rate hikes, most
studied stocks in all five major stock categories experienced negative
abnormal return. The financial-holding stocks'' reaction to the U.S.
Federal Reserve''s interest rate increase was especially pronounced
3. When the Taiwan Central Bank announced interest rate hikes, the
five major categories exhibited abnormal return, yet some stocks''
abnormal returns were positive, which was likely due to the stocks''
recovering after market''s over-reaction to the earlier U.S. Federal
Reserve rate hike. Moreover, the number of times this reaction
occurred was less than the number of times U.S. Federal Reserve
adjusted the rate; this was probably because some of the reaction
took place before U.S. Federal Reserve increased interest rate.
中文摘要 ----------------------------------------------------------------------- Ⅰ
Abstract ---------------------------------------------------------------------- Ⅱ
誌 謝 ----------------------------------------------------------------------- Ⅲ
目 錄 ----------------------------------------------------------------------- Ⅳ
圖表目錄 --------------------------------------------------------------------- Ⅴ
第一章 緒論
第一節 研究動機 …....………………………………………. 1
第二節 研究目的 ……………………………………………. 3
第三節 研究對象與期間 ……………………………………... 4
第四節 研究架構 ……………………………………... 5
第二章 文獻探討與回顧
第一節 影響股價因素之文獻探討 …………………………. 6
第二節 事件研究法相關文獻探討 …………………………. 8
第三節 效率市場假說的爭議 ……………………………... 11
第四節 效率市場的分類 …..…………………….…… 15
第三章 股價影響因素之探討
第一節 影響台灣股價波動的基本面因素 ………………… 22
第二節 影響股價變動之因素 …………...…………………. 30
第三節 貨幣市場政策因素之影響 ………………………..…37
第四章 研究方法
第一節 事件研究法 ………………………………………… 40
第二節 異常報酬率 ………………………………………… 43
第三節 時間參數的選擇 …………………………………… 46
第五章 實證分析
第一節 資料收集與整理 …………………………………… 50
第二節 資料來源 …………………………………… 53
第三節 實證結果與分析 …………………………………… 55
第六章 結論與建議
第一節 研究結論 ………………………………….… 61
第二節 未來研究方向與建議 ……………………………… 63
參考文獻 ………………………………………………..…..… 64
附錄 ……………………………………………………….70

表 目 錄
表5-1 美國聯邦利率升、降息一覽表 …..…………………………. 51
表5-2 中央銀行利率升、降息一覽表 ……..………………………. 52
表5-3 電子類股樣本公司 ……………………………………………. 53
表5-4 塑化類股樣本公司 ……………………………………………. 54
表5-5 鋼鐵類股樣本公司 ……………………………………………. 54
表5-6 金控類股樣本公司 ……………………………………………. 54
表5-7 證券類股樣本公司 ……………………………………………. 54
表5-8 美國聯準會降息類股-異常報酬率及累計異常報酬率次數表…56
表5-9 美國聯準會升息類股-異常報酬率及累計異常報酬率次數表…57
表5-10 台灣央行降息類股-異常報酬率及累計異常報酬率次數表 ….58
表5-11 台灣央行升息類股-異常報酬率及累計異常報酬率次數表 ….59
圖 目 錄
圖 1-1 研究架構圖 …………………………………………………….. 5
圖 3-1 台股與美股、日股連動關係圖 ………………………………..23
中文部分
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