近年來，國人投資觀念日益增加，各種金融商品不斷推陳出新，平衡型基金的市場發展趨於成熟，投資風潮逐漸由股票型基金轉向強調股債靈活配置、報酬穩健的平衡型基金。對投資人而言，將資金給予平衡型基金經理人來管理，可不用自行將資金在股、債市間移轉，將省去投資的交易以及資訊搜尋成本，而中央銀行重貼現率變動時基金經理人是否有適時調整股債比率讓基金有良好的績效表現，以及平衡型基金是否有優於大盤績效較適合投資人作選擇，便成為投資人關心的焦點。
國內學者對於平衡型基金研究文獻並不多，本研究使用一般淨值報酬法、調整股市大盤指數模型以及同時調整股市及債市模型三種方法來評估平衡型基金績效，並探討平衡型基金在不同利率期間之績效趨勢。其次，研究平衡型基金之績效持續性。最後，以2002年初為界，相較已發行之平衡型基金與新發行之基金的績效好壞，以提供有效的資訊給投資人參考，研究對象為國內成立於2006年底以前之82支平衡型基金。
本研究期望投資者在衡量平衡型基金績效時應採嚴謹的績效衡量模型，以達穩健評估的目標，並希望讓本研究成為投資人作決策的參考依據。本研究亦可作為平衡型基金經理人是否有依照重貼現率變化來即時調整股債持有比例，讓平衡型基金有好表現的研究基礎。

In recent years there has been much discussion of investment ideas regarding the many types of financial products available in Taiwan. The balance fund is one of the most popular funds in Taiwan. In fact there are few Taiwanese scholars researching balanced funds. In this research, the sample constitutes a total of 82 balance funds in Taiwan which were issued before the end of 2006. The main purpose of this project is to provide useful information for those who invest in balance funds, particularly exploring the performance and persistence of balance funds in Taiwan.
Firstly, to evaluate the performance of balance funds, this research uses the remuneration law of the general net value method and adjusts the stock and bond market model. It also probes the performance trends of balance funds under different interest rates. Secondly, this study shows the persistence of performance of the balance funds. Finally, this research compares the performance of balances funds issued previous to the year beginning 2002 and those issued after that date.
It is hoped that following the results of this research, investors will adopt its rigorous performance evaluation model when considering the performance of balance funds. Furthermore, the findings of this study can also be used as the basis for further studies comparing balance and stock funds in Taiwan.

第 壹 章 緒論1
第 一 節 研究動機與目的 1
第 二 節 本文架構 5

第 貳 章 文獻探討 6
第 一 節 與基金績效相關之研究 6
第 二 節 與基金績效持續性相關之研究 8
第 三 節 小結 17

第 參 章 研究方法 18
第 一 節 研究目的 18
第 二 節 研究資料來源、期間與樣本 20
第 三 節 變數定義 24
第 四 節 衡量投資績效之定義 26
第 五 節 基金投資績效持續性之衡量 30
第 六 節 統計方法 33

第 肆 章 實證結果與分析 35
第 一 節 基金績效在不同利率期間之分析 35
第 二 節 基金長、短期績效持續性分析 57
第 三 節 已發行、新發行平衡型基金績效分析 63

第 伍 章 結論與建議 72
第 一 節 結論 72
第 二 節 建議 75
第 三 節 研究限制 77

參考文獻 78

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