臺灣博碩士論文加值系統

國內外金融市場中連續爆發重大金融事件，各國政府對於風險管理逐漸重視。國內金融市場於1991年主管機關財政部核准民營商業銀行申請設立後，其銀行機構急速增加。在競爭下，金融授信品質惡化。其國內金融機構風險管理的能力，應該要符合國際上一般標準。近來新巴塞爾協定所引發的銀行風險管理及資訊系統議題更是各方密切注意的焦點，由於國內銀行資訊基礎建設尚多不齊全，加上資料整備度普遍不足，調整資訊系統以因應 Basel2 要求已成為當前金融資訊應用最重要的課題之一。
在風險管理當中，風險值是最重要衡量，其市場風險更是基本工具。1998年巴塞爾協會將市場風險衡量方法分為標準法(The Standardized Approach)和內部模型法(The Internal Models Approach)，本研究主要研究權益價格風險下的內部模型法，以歷史模擬法(Historical Simulation Method)、Delta-Normal法、蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo Simulation Method,MCS)及拔靴複製法(Bootstrap Method)等風險值估算方法使用Excel的VBA進行風險模組設計，以Access軟體設計風險值資料所需的資料庫，並建構風險值系統的平台。以此風險模組對假設性台股投資組合作風險值預測，最後以樣本外回溯測試及樣本內回溯測試對預測結果作檢定分析。
本研究的資料來源為台灣證券交易所(TSEC)，樣本內回溯測試，預測2006/01/03至2007/01/04共250天的風險徝。樣本外回溯測試，預測2007/01/05至2008/01/10共250天的風險徝。實驗分析結果其樣本外的重要性要大於樣本內。由樣本內的回溯測試觀察，顯示每個模型的預測能力都不錯，雖然其中的蒙地卡羅在95%下呈顯著，但並不是因為低估風險值所致，反而是高估風險值使得該金融機構提列過多的法定資本。在樣本外方面，delta-normal，歷史模擬法，拔靴法等不論在95%或是99%下，均呈現低估風險值的情形，蒙地卡羅法在一般市況下(95%)補捉風險值的能力不錯，但在較大波動的市況下(99%)也有低估風險值的現象，而加權的delta-normal則具有最佳的風險值預測能力。

The great financial incident has broken out in succession in the domestic and international financial market. The governments of various countries pay attention to risk management gradually, the domestic financial market is after the Ministry of Finance of competent authority checked and approve the private commercial bank and applied to set up in 1991, its banking institution increases rapidly. Under the competition, the finance the quality of the credit to worsen. The ability of its domestic risk management of financial institution, should accord with the general standard in the word. Bank risk management and information system topic that the protocol of new Basel has caused more focuses recently, the information of domestic bank is not complete in information system construction, and data are generally insufficient, adjust information system in order to Basel2 rules is an important event in present financial.
In risk management, risk value is important measurement, its market risk is a basic tool. The association of Basel divided the method of the market risk measurement into the standardized approach and the internal models approach in 1998. The main objective of this paper is to research the internal models approach of stock price risk, it uses historical simulation method, delta-normal method, monte carlo simulation method(MCS) and bootstrap method to design risk model that uses VBA of Excel to build, and database uses Access to build, finally analyse out-sample and in-sample test in different models.
The source of data is stock exchanges of Taiwan(TSEC). Data of in-sample test amounts to VaR of 250 days during 2006/01/03 and 2007/01/04. Data of out-sample test amounts to VaR of 250 days during 2007/01/05 and 2008/01/10. Experiment analysis result is out-sample more important than in-sample. Observing by in-sample test, it shows prediction ability of each model is good, although monte carlo simulation method is significant at 95% significance level, it is not due to underestimating risk value, it is overestimate risk value make financial institution that raises too much authorized capital.In out-sample test, delta-normal method, historical simulation method, bootstrap method for no matter under 95% or 99%, present the situation of underestimating risk value, monte carlo simulation method had a good ability in catching risk value under the general market condition(95%), but under the market condition of greater fluctuation (99%) there is a phenomenon of underestimating risk value too, exponential weighted moving average has best predicts ability of risk value.

中文摘要 -------------------------------------------------------------------------- i
英文摘要 -------------------------------------------------------------------------- ii
誌謝 -------------------------------------------------------------------------- iii
目錄 -------------------------------------------------------------------------- iv
表目錄 -------------------------------------------------------------------------- vi
圖目錄 -------------------------------------------------------------------------- vii
符號說明 -------------------------------------------------------------------------- viii
一、 緒論--------------------------------------------------------------------- 1
1.1 研究背景與動機------------------------------------------------------ 1
1.2 研究目的------------------------------------------ 2
1.3 研究架構與流程------------------------------------ 2
二、 文獻探討------------------------------------------ 5
2.1 風險值的介紹-------------------------------------- 5
2.2 風險值估算方法------------------------------------ 6
2.3 風險值相關文獻------------------------------------ 10
三、 研究方法與設計------------------------------------ 16
3.1 歷史模擬法---------------------------------------- 16
3.2 Delta-Normal波動度------------------------------- 19
3.3 蒙地卡羅模擬法------------------------------------ 25
3.4 拔靴複製法---------------------------------------- 31
3.5 回溯測試------------------------------------------ 34
四、 實證結果與分析------------------------------------ 38
4.1 風險值系統平台使用介面---------------------------- 38
4.2 實証分析------------------------------------------ 45
4.2.1 樣本內回溯測試------------------------------------ 45
4.2.2 樣本外回溯測試------------------------------------ 50
五、 結論與建議---------------------------------------- 53
參考文獻 -------------------------------------------------------------------------- 55
附錄一 Cholesky分解-------------------------------------------------------- 57
附錄二 歷史模擬法樣本內回溯測試表------------------------------------ 59
附錄三 Delta-Normal法(使用樣本變異數)樣本內回溯測試表------- 64
附錄四 Delta-Normal法(使用EWMA)樣本內回溯測試表------------- 69
附錄五 蒙地卡羅法樣本內回溯測試表------------------------------------ 74
附錄六 拔靴複製法樣本內回溯測試表------------------------------------ 79
附錄七 歷史模擬法樣本外回溯測試表------------------------------------ 83
附錄八 Delta-Normal法(使用樣本變異數)樣本外回溯測試表----- 88
附錄九 Delta-Normal法(使用EWMA)樣本外回溯測試表------------- 93
附錄十 蒙地卡羅法樣本外回溯測試表------------------------------------ 99
附錄十一 拔靴複製法樣本內外溯測試表------------------------------------ 104

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