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研究生:郭桓愉
研究生(外文):Huan-Yu Kuo
論文名稱:技術分析應用於中國股市之實證研究
論文名稱(外文):The Empirical Study of Technical Analysis in China Stock Marke
指導教授:高惠娟高惠娟引用關係
指導教授(外文):Hui-chuan Kao
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:78
中文關鍵詞:技術分析效率市場中國股市
外文關鍵詞:Technical AnalysisEfficiency MarketChinese Stock market
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以技術分析指標作為買賣交易策略,為現今投資者於金融市場進行投資時常運用之交易參考工具之一,惟技術分析指標之有效性迄今尚無定論。
本研究以常見的技術指標如KD、MACD、MA、RSI、動能以及通道突破等六種技術指標,並設定長短兩種不同天期參數,總計十一項指標,以中國股市五十二家公司為樣本進行實證研究,並分別以模擬交易的操作績效與買進持有策略作比較,檢驗市場之效率性。
實證結果顯示,技術分析指標MACD、MA、動能以及通道突破等四種指標其模擬交易績效顯著優於買進持有策略,而KD與RSI兩種技術指標則不具有異常報酬。另外KD、MA、動能以及通道突破等四種指標,其使用短天期參數的績效優於長天期參數指標,而RSI指標則以長天期參數指標績效較佳。
此外,本研究同時以公司特性與技術指標搭配作為交易策略,實證結果發現運用技術指標於公司產業別、規模大小、本益比高低等特性上,並無明顯一致性之趨勢。而與公司股價淨值比特性作搭配,則一致地顯示高股價淨值比公司績效優於低股價淨值比公司,故技術分析交易法則應用於高股價淨值比公司能獲得較佳的報酬。
The technical analysis is one of the financial investment tool which the investor often uses. The validity of the technical analysis until now is still inconclusive.
This study used KD, MACD, MA, RSI, Momentum and Channel Breakout six technical analysis indexes, and apply different day length in the parameter to produce 11 indexes. We examine 52 individual stocks in the Chinese stock market and compare the technical analysis transaction with buy and hold strategy to investigate the efficiency of the market.
The empirical result showed, technical analysis indexes MACD, MA, Momentum and Channel Breakout indexes its simulation transaction performances obviously surpass buy and hold strategy. But KD and the RSI indexes do not have the abnormal returns. Moreover, KD, MA, Momentum and Channel Breakout indexes, when they uses the short day time parameter, their performance surpass the long day time parameter index, conversely the RSI index is good when it use the long day time parameter.
In addition, at the same time this study combine the empirical company characteristic and technical analysis index to construct transaction strategy, result finds appling technical analysis index in the company industry character, the scale size, and P/E ratio characteristic, do not have consistent tendency obviously. However, when we apply technical analysis in the B/P ratio characteristic, the result shows that the high B/P ratio company performances surpasses the low B/P ratio company , therefore the technical analysis transaction applies in the high B/P ratio company can obtain the good return.
摘 要 i
誌 謝 iii
目 錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究限制 5
第四節 研究架構與流程 6
第二章 中國證券市場簡介 8
第一節 中國證券市場發展沿革 8
第二節 股票發行與種類 10
第三節 中國股市交易制度 13
第四節 中國股市專用術語 19
第三章 相關理論與文獻探討 22
第一節 效率市場理論 24
第二節 技術分析 26
第三節 公司特性 37
第四節 相關文獻探討 39
第四章 研究設計與實施 43
第一節 研究樣本與資料說明 43
第二節 技術分析指標之買賣交易策略 44
第三節 模擬交易模型說明 45
第四節 統計檢定與研究假說 46
第五章 實證結果與分析 49
第一節 全期樣本期間技術分析指標交易策略實證結果 52
第二節 依產業別分類檢視技術分析交易策略之績效 53
第三節 依公司規模大小分組檢視技術分析交易策略之績效 57
第四節 依公司本益比高低分組檢視技術分析交易策略之績效 61
第五節 依公司股價淨值比高低分組檢視技術分析交易策略之績效 64
第六章 結論與建議 69
第一節 結論 69
第二節 建議與後續研究方向 70
參考文獻 71
一、中文部份
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