跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(3.236.110.106) 您好!臺灣時間:2021/07/25 23:00
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:許嘉芳
研究生(外文):Chia-Fang Hsu
論文名稱:ECB轉換溢價率宣告效應之研究
論文名稱(外文):Stocks Returns and ECB Conversion Premium Announcements
指導教授:鄭昌錞鄭昌錞引用關係
指導教授(外文):作者未提供
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:91
中文關鍵詞:異常報酬率海外可轉債轉換溢價率
外文關鍵詞:abnormal returnconversion premiumEuropean convertible bond
相關次數:
  • 被引用被引用:0
  • 點閱點閱:424
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
本研究旨在探討企業發海外可轉債,制訂不同的轉換溢價率,是否會對投資人具有不同的訊息效果,並探討兩者之間的關聯性。
本研究以2002年至2007年在台灣公開發行以美元計價的海外可轉債為研究對象。實證結果發現,曾在國內各大報中揭露轉換溢價率訊息之公司,該股票會產生顯著的異常報酬,但此現象未出現在未揭露此訊息的公司樣本中。此外,異常報酬和轉換溢價率呈現負向的關係,但負債比率和轉換溢價率則呈現正向的關係。這樣的結論和Stein(1992)提出的論點是相同的,他認為公司發行海外可轉債是一種迂迴發行權益證券的方式,其主要的目的是為了改善公司的財務結構。
This article investigates the existence of signaling effects which introduced by ECB issuer announced the conversion premium. The empirical results show that there is significantly abnormal return at the announcement date when the news is disseminate by daily newspaper, but the same phenomenon does not find out when the information is hidden. Furthermore, the abnormal return is decreased with conversion premium, but increased with leverage ratio. It is consistent with Stein (1992) hypothesis that ECB is backdoor equity instrument for solving the firm’s financial structure problem.
目錄
中文摘要 I
英文摘要 II
目錄 III
表目錄 VI
圖目錄 VII
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 海外可轉換公司債的介紹 6
第二節 發行可轉換公司債之背後動機及公司特徵 15
第三節 發行可轉換公司債之訊息效果 23
第參章 研究方法 31
第一節 研究範圍與流程 31
第二節 建構假說 35
第三節 訊息效果之檢定 36
第四節 溢價率與異常報酬關聯性之檢定 43

第肆章 實證分析 48
第一節 敘述統計量 48
第二節 訊息效果之檢定 55
第三節 溢價率與異常報酬關聯性之檢定 62
第伍章 結論與建議 70
第一節 結論 70
第二節 建議 71
附錄 72
參考文獻 77

表目錄
表2-1 海外可轉換公司債之優缺點 14
表2-2 發行可轉換公司債之背後動機 18
表2-3 發行可轉換公司債之公司特徵 22
表2-4 宣告發行可轉債之訊息效果 27
表2-5 可轉債章程(溢價率)之訊息效果 30
表3-1 研究變數說明表 33
表4-1 全體樣本之敘述統計表 49
表4-2 見報組之敘述統計表 51
表4-3 非見報組之敘述統計表 53
表4-4 全體樣本(累積)異常報酬率之檢定-市場模式 56
表4-5 見報組(累積)異常報酬率之檢定-市場模式 57
表4-6 非見報組(累積)異常報酬率之檢定-市場模式 58
表4-7 全體樣本(累積)異常報酬率之檢定-市場指數調整模式 59
表4-8 見報組(累積)異常報酬率之檢定-市場指數調整模式 60
表4-9 非見報組(累積)異常報酬率之檢定-市場指數調整模式 61
表4-10異常報酬對溢價率之簡單迴歸檢定 62
表4-11見報組之多元迴歸檢定-市場模式(T=0) 63
表4-12見報組之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=0) 64
表4-13見報組之多元迴歸檢定-市場模式(T=4) 64
表4-14見報組之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=4) 65
表4-15全體樣本之多元迴歸檢定-市場模式(T=0) 66
表4-16全體樣本之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=0) 67
表4-17全體樣本之多元迴歸檢定-市場模式(T=4) 67
表4-18全體樣本之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=4) 68
附表1 見報組之上市櫃公司 72
附表2 非見報組之上市櫃公司 75

圖目錄
圖1-1 研究架構圖 5
圖3-1 研究流程圖 34
圖3-2 事件窗口示意圖 37
一、中文部份
1.王琇瑩(2004),「海外可轉換公司債發行訊息效果之研究」,碩士論文,國立政治大學財務管理研究所。
2.王素芳(2003),「發行海外可轉債公司之特性及其溢價影響因素」,碩士論文,國立雲林科技大學企業管理系碩士班。
3.史弘武(1997),「由債券條款之設計探討我國轉換公司債發行對公司股價之影響」,碩士論文,國立交通大學科技管理研究所。
4.李國綸(2001),「調降金融業營業稅率市場反應之研究」,碩士論文,國立台灣大學會計學研究所。
5.李建邦(1997),「可轉換公司債的訊息效果-從預期轉換期間的觀點來分析」,碩士論文,國立交通大學管理科學研究所。
6.姚智(2004),「臺灣企業發行可轉換公司債與股價異常報酬之研究」,碩士論文,輔仁大學管理學研究所。
7.高興國(2004),「海外可轉換公司債發行宣告對股價報酬的影響」,碩士論文,國立雲林科技大學企業管理系碩士班。
8.徐煜博(2005),「國內發行可轉換公司債宣告效果與財務特質關係之研究-以電子業及傳產業為例」,碩士論文,中原大學企業管理學系研究所。
9.張正中(1998),「從預期轉換期間觀點探討宣告與發行可轉換公司債對公司股價的影響-台灣實證分析」,碩士論文,國立政治大學銀行學系研究所。
10.張淑婉(1993),「上市公司發行可轉換公司債之考慮因素及與公司價值之關係」,碩士論文,國立台灣大學財務金融研究所。
11.陳韋霖(2003),「境外融資對公司營運績效之影響-以ECB為案例」,碩士論文,國政治大學財務管理研究所。
12.陳惠婷(2004),「發行國內及海外可轉換公司債對標的股價的影響」,碩士論文,國立雲林科技大學財務金融系。
13.陳建志(1991),「上市公司發行海外可轉換公司債之研究」,碩士論文,國立政治大學企業管理研究所。
14.陳馨慧(2004),「企業發行海外可轉換公司債對股價影響之研究-以台灣上市上櫃公司為例」,碩士論文,實踐大學企業管理研究所。
15.連榮華(1994),「上市公司發行海外存託憑證意願與價格之研究」,碩士論文,國立政治大學企業管理研究所。
16.游德通(2004),「發行海外可轉換公司債(ECB)對股價波動、融券餘額影響之實證研究-以台灣上市電子業為例」,碩士論文,佛光大學管理學研究所。
17.曾珊慧(1995),「上市公司發行海外可轉換公司債之研究」,碩士論文,國立政治大學企業管理研究所。
18.曾光輝(2000),「調降金融業營業稅率及存款準備率事件對銀行業股價影響之探討」,碩士論文,國立台灣大學會計學研究所。
19.莊振隆(2004),「證券選擇與可轉換公司債發行宣告效果之研究」,碩士論文,國立中山大學企業管理學系研究所。
20.黎珈瑋(2002),「我國資訊電子業發行海外有價證券之公司特性與決策研究—以海外存託憑證與海外可轉換公司債為例」,碩士論文,國立東華大學國際企業研究所。
21.蘇郁雅(2002),「發行海外可轉換公司債之公司特質、宣告效果及財務績效之實證研究-以國內上市電子公司為例」,碩士論文,國立高雄第一科技大學財務管理所。
22.曹育欣(2003),「證券選擇與可轉換公司債發行宣告效果之研究」,碩士論文,國立中山大學企業管理學系研究所。
23.沈中華、李建然(2000),「事件研究法-財務與會計實證研究必備」,華泰出版社。
24.陳隆麒、敦敏華、菅瑞昌(1997),「發行可轉換公司債與現金增資之比較探討」,證券市場發展,第9卷第1期,31-61頁。
25.顏錫銘及林江亮(1996),「臺灣企業宣告發行海內外可轉換公司債之財務特質」,證券金融,第51期,35-68頁。
26.劉其昌(1990),「臺灣股票價格影響因素的基本性分析」,臺灣銀行季刊,第1 期,200-258頁。
27.謝劍平(1998),「現代投資學-分析與管理」,智勝出版社。
28.羅明敏、呂兆文(2001),「臺灣企業海內外購併宣告對主併公司股東財富影響」,臺灣銀行季刊,第3 期,83-101頁。

二、英文部分
1.Bradford, B. M. and H. D. Robison (1997), “Abnormal Returns, Risk, and Financial Statement Data: The Case of the Iraq Invasion of Kuwait,” Journal of Economics and Business, Vol. 49, pp. 193-204.
2.Brennan, M.J. and E. Schwartz (1982), “The Case for Convertibles,” Chase Financial Quarterly, Vol. 1, pp. 27-46.
3.Brigham, E.F. (1966), “An Analysis of Convertible Debentures: Theory and Some Empirical Evidence,” Journal of Finance, Vol. 21, pp. 35-54.
4.Billingsley, R. S., R. E. Lamy, and G. R. Thompson (1988), “The Choice among Debt, Equity, and Convertible Bonds,” Journal of Financial Research, Vol. 11, pp. 43-55.
5.Brown, S. J. and J. B. Warner (1980), “Measuring Security Price Performance,” Journal of Financial Economics, Vol. 8, pp. 205-258.
6.Chang, Shao C., Sheng S. Chan, and Yichen Liu (2003), “Why Firms Use Convertibles: A Further Test of the Sequential-Financing Hypothesis,” Journal of Banking & Finance, Vol. 28, pp. 1163-1183.
7.Dann, L. Y., and W. H. Mikkelson (1984), “Convertible Debt Issuance, Capital Structure Change and Financing-Related Information: Some New Evidence,” Journal of Financial Economics, Vol. 13, pp. 157-186.
8.Eckbo, B. Epsen (1986), “Valuation Effects of Corporate Debt Offerings,” Journal of Financial Economics, Vol. 15, pp. 119-151.
9.Fama, E. F., L. Fisher, M. C. Jensen, and R. Roll (1969), “The Adjustment of Stock Prices to New Information,” International Economic Review, Vol. 10, pp. 1-21.
10.Hoffmeister, J.R. (1977), “Use of Convertible Debt in the Early 1970s: A Revaluation of Corporate Motive,” Quarterly Review of Economics and Business, Vol. 17, pp. 23-32.
11.Kim, Yong O. (1990), “Informative Conversion Ratios: A Signaling Approach,” Journal of financial and Quantitative Analysis, Vol. 25, pp. 229-243.
12.Lee, I., and T. Loughran (1998), “Performance Following Convertible Bond Issuance,” Journal of Corporate Finance, Vol. 4, pp. 185-207.
13.Lintner, J. (1965), “Security Prices, Risk and Maximal Gain from Diversification,” Journal of Finance, pp. 587-616.
14.Melicher R.W. and Hoffmeister, J.R. (1980), “Issuing Convertible Bonds,” Financial Executive, pp.20-23.
15.Mikkelson, W.H. (1981),”Convertible Calls and Security Returns,” Journal of Financial Economics, Vol. 9, pp. 237-264.
16.Mikkleson, Wayne, and Megan Partch (1986), “Valuation Effects of Security Offerings and the Issuance Process,” Journal of Financial Economics, Vol. 15, pp. 31-60.
17.Myers, S.C. (1997), “Determinants of Corporate Borrowing,” Journal of Financial Economics, pp. 147-175.
18.Neter, J., Wasserman, W. and Kutner, M. H. (1985) “Applied Linear Statistical Models,” Richard D. Irwin, Inc.
19.Ohlson, J. A. (1980), “Financial Ratios and the Probalistic Prediction of Bankruptcy,” Journal of Accounting Research, Vol. 18, pp. 109-131.
20.Pinegar, J. M. and L. Wilbricht (1989), “What Managers Think of Capital Structure Theory: A Survey,” Financial Management, Vol. 18, pp. 82-91.
21.Pilcher, C.J. (1955), “ Raising Capital with Convertible Securities,” Michigan Business Study, pp. 21.
22.Roll, R. (1981), “A Possible Explanation of the Small Firm Effect,” Journal of Finance, Vol. 36, pp. 879-888.
23.Sharpe, W. (1964), “ Capital asset prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk,” Journal of Finance, pp. 425-42.
24.Stein, J. C. (1992) “Convertible Bonds as Backdoor Equity Financing,” Journal of Financial Economics, Vol. 32, pp. 3-22.
電子全文 電子全文(本篇電子全文限研究生所屬學校校內系統及IP範圍內開放)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top