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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:邱琬玉
研究生(外文):Wan-Yu Chiu
論文名稱:可轉換公司債發行期間套利機會之研究
論文名稱(外文):Does It Exist Arbitrage Opportunities over CB Issuing Period?
指導教授:鄭昌錞鄭昌錞引用關係
指導教授(外文):作者未提供
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:88
中文關鍵詞:可轉換公司債融券溢價率套利
外文關鍵詞:short sellingconversion premiumarbitrageconvertible bond
相關次數:
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債券市場從債券發行量和成交值來看,可轉換公司債成長都相當快速; 2002年後,實施新制,不需要有換股權證,套利更容易執行。本研究使用的靜態套利著重在發行前就作佈局動作,探討是否有套利出現。
本研究以2005年至2006年資料為研究對象,結果發現,異常報酬與溢價率並無顯著關係,接著使用簡單迴歸模型,顯著發現套利機率越高,溢價率將愈低,最後在套利機率與融券變化的檢定模型中,即使有套利機會出現,但從融券指標中,沒有明顯的變化,因此沒有積極證據說明利用大量融券方式進行套利。
Unlike the traditional dynamic or static arbitrage methods on convertible bond (CB), we suggest a new method that locks the arbitrage profit between higher market price from short selling before issuing and lower conversion price which could be manipulated.
Analyzing the samples from 2005 to 2006, we show that the conversion premium is negatively correlated with probability of arbitrage, absolute arbitrage profit, and relative arbitrage profit. In particular, the conversion premium decreases with the correspondent probability of arbitrage. For all empirical results that we find, we could conclude that there are great opportunities to implement the new arbitrage method only since the short interests are not unusual over that period
目錄
中文摘要 I
英文摘要 II
目錄 III
表目錄 V
圖目錄 VII
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第貳章 文獻探討 5
第一節 可轉換公司債的評價模式 5
第二節 可轉換公司債套利相關文獻 11
第三節 可轉換公司債發行動機與宣告效果之相關文獻 18
第参章 研究方法 22
第一節 資料來源 22
第二節 異常報酬檢定 24
第三節 靜態套利檢定 37
第肆章 實證分析 43
第一節 資料處理與敘述統計分析 43
第二節 異常報酬檢定結果 50
第三節 套利機會之檢定模式 58
第四節 套利機會與融券變化檢定模式 63
第伍章 結論與建議 67
第ㄧ節 結論 67
第二節 建議 68
附錄 69
參考文獻 75
一、中文部份
1.王慧卿(2001),「從實務觀點看台灣上市公司可轉換公司債之套利」,碩士論文,國立成功大學企業管理學系碩博士班。
2.古茂新(2004),「可轉換公司債無風險套利交易模式之實證研究」,碩士論文,大葉大學國際企業管理學系碩士班。
3.江章文(2002),「可轉換公司債之長期績效評估」,碩士論文,國立東華大學企業管理研究所。
4. 沈中華、李建然,「事件研究法:財務與會計實證研究必備」,華泰,民國89 年。
5.李啟義(2005),「台灣可轉換公司債轉換套利之實證研究」,碩士論文,國立中山大學財務管理學系研究所。
6.吳欽杉(1997)「以或有權利分析法評價台灣可轉換公司債」,中山管理評論,第五卷第三期,頁603-608。
7.林慧媜(2005),「可轉換公司債發行的資訊內容與閉鎖期間之套利風險」,碩士論文,朝陽科技大學財務金融系研究所。
8.洪舜欣(2005)「信用風險下可轉換公司債之評價-LSM法」,碩士論 文,國立成功大學財務金融研究所。
9.紀景耀(1999),「信用風險下可轉換公司債之評價」,碩士論文,
國立政治大學金融學系。
10.許偉忠(2003),「信用風險下可轉換公司債實證分析」,碩士論文,國立台灣大學國際企業學系。
11.程國榮(2000)「以Hull and White利率模型評價可轉換公司債」,碩士論文,高雄第一科技大學金融營運系碩士班。
12.黃政傑(1998)「國內可轉換公司債發行條件與轉換機會之研究」,碩士論文,國立中山大學財務管理學系研究所。
13.黃超群(2005),「國內可轉換公司債操作策略及融券與轉換限制下的轉換套利研究」,碩士論文,國立成功大學企業管理研究所。
14.黃政傑(1998),「國內可轉換公司債發行條件與轉換機會之研究」,碩士論文,國立中山大學財務管理學系研究所。
15.詹曙銘(2003),「可轉換公司債發行宣告對長、短期股價報酬率的影響」,碩士論文,朝陽科技大學財務金融所。
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二、英文部分
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26.Villafranco, W. S.(1995), “Convertible Arbitrage: A Non-Traditional Alternative, ” Trusts& Estates, September, pp.8-16.
27.Wolfe, S., S. Daliakopoulos and O.A. Gwilym (1999),“ Equity Valuation Effects of the Issuance of Convertible Bonds: U.K Evidence.,” Journal of Fixed Income ,Vol. 9, pp.7-18.
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