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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:鍾萬齡
研究生(外文):Wan-Ling Chung
論文名稱:以多重解析分析探討美國股票型基金經理人之選股能力
論文名稱(外文):Fund Manager’s Stock Selection Ability Based on Multi-resolution Analysis
指導教授:楊重任楊重任引用關係
指導教授(外文):Chung-Jen Yang
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:94
中文關鍵詞:多重解析分析選股能力等級相關性檢定持續性
外文關鍵詞:persistencerank correlation teststock selection abilitymulti-resolution analysis
相關次數:
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本研究利用多重解析分析可將原始資料分解出不同頻率訊息之優點,針對2001至2006年285檔美國股票型基金之日資料進行多重解析分析,以計算出基金之超額報酬,並利用Spearman等級相關性檢定及Kendall Tau相關性檢定,探討在各個頻率期間下基金超額報酬之排名是否具有持續性,並進一步檢驗基金經理人是否具有選股能力。

實證結果發現,美國股票型基金若不經由多重解析分析時,並無法捕捉到基金經理人具有選股能力。而經由多重解析分析後之訊息,在2天至256天之各頻率期間下,發現基金經理人具有明顯的選股能力;而在512天及1024天之頻率期間下基金經理人則不具有明顯的選股能力。因此,以整體跨頻率期間之方式檢視之發現,基金經理人選股能力僅能由2天持續至256天之頻率期間。
The study is based on multi-resolution analysis, which provides both information of frequency domain and time domain, to resolve the signals of the different frequencies for 285 U.S. common-stock equity funds from 2001 to 2006. In addition, the rank correlation relationship of excess return is investigated by using Spearman rank test and Kendall rank test. This correlation suggests that the fund manager’s stock selection ability is significant.

The empirical results shows the relationship is not significant before multi-resolved. However, after multi-resolved, fund manager’s stock selection ability is significant from the scale of 2 days to 1year. Furthermore, it implies that fund manager’s stock selection ability can persist over a year by cross frequencies in whole.
目錄
中文摘要………………………………………………………………….I
英文摘要………………………………………………………………...II
目錄……………………………………………………………………..III
表目錄………………………………………………………………...…V
圖目錄…………………………………………………………………..VI
第壹章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景…………………………………………………..…1
第二節 研究動機…………………………………………………..…2
第三節 研究目的…………………………………………………..…3
第四節 研究架構…………………………………………………..…5
第貳章 文獻探討……………………………………………………..…6
第一節 多重解析分析……………………………………………..…6
第二節 共同基金之選股能力…………………………………...… 11
第三節 基金績效之持續性………………………………………... 20
第參章 研究方法……………………………………………………... 27
第一節 多重解析分析……………………………………………... 29
第二節 CAPM單因子模型………………………………………... 39
第三節 趨勢檢定方法……………………………………………... 42
第肆章 實證分析…………………………………………………… 45
第一節 研究資料來源與範圍……………………………………... 45
第二節 多重解析分析……..………………………………………. 46
第三節 基金平均超額報酬之敘述統計量…….………………..… 47
第四節 Spearman等級相關性檢定……………………………….48
第五節 Kendall Tau相關性檢定…………………………………....52
第伍章 研究結論及建議…………………………………………..…..57
第一節 研究結論…………..………………………..……………. 57
第二節 研究建議…………..………………………..…………..…. 58
附錄……………………..……………………………………………... 59
參考文獻………………..………………………………………..……. 81























表目錄
表2-1 多重解析分析之國內外文獻彙整…………………...…….…….9
表2-2 選股能力之國內外文獻彙整…………………………...…...….17
表2-3 選股能力持續性之國內外文獻彙整………………...……...….25
表4-1 基金平均超額報酬之敘述統計表……………………...………47
表4-2 d0~d10 Spearman等級相關性檢定之實證結果….......................49
表4-3 d0~d10 Kendall Tau相關性檢定之實證結果…...………………53




















圖目錄
圖1-1 研究架構圖……………………………………….…………...….9
圖3-1 研究方法流程圖…………………………………………....…...28
圖3-2 傅立葉轉換圖…………………………………….…………......29
圖3-3 短時傅立葉轉換圖………………………………………...……30
圖3-4 小波轉換圖……………………………………………………32
圖3-5 尺度參數變動圖……………………………………………...…34
圖3-6 平移參數變動圖……………………………………………...…35
圖3-7 小波解析樹圖………………………………………………...…37
圖3-8 四階小波解析圖……………………………………………...…38
圖3-9 衡量基金超額報酬排名之移動視窗圖……………………...…41
圖4-1 美國股票型基金之多重解析結果圖………………………...…46
圖4-3 Spearman平均樣本相關係數趨勢圖………….……………...…51
圖4-4 Kendall Tau平均樣本相關係數趨勢圖………….…………...…55
參考文獻
一、中文文獻
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2.江奕欣(1991),「共同基金績效能力分解及持續性之研究」,國立中山大學財務管理學系研究所未出版碩士論文。
3.吳佩玲(1996),「影響共同基金績效因素之探討-台灣地區共同基金之實證研究」,國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
4.李佳樺(1999),「共同基金績效評估-個股特徵之持股比例變動法與四因子評估模型」,國立政治大學國際貿易學系未出版碩士論文。
5.李鳳美(2000),「以國內開放型股票型基金來評估比較基金績效表現以及基金經理人之選股與擇時能且探討基金流量與績效之關係」,輔仁大學管理學研究所未出版碩士論文。
6.辛穎琪(1996),「台灣股票型基金之績效評估-持股比率分析法」,政治大學財務管理所未出版碩士論文。
7.林世峻(2000),「影響台灣股票型基金績效之特性因素研究」,淡江大學管理科學系未出版碩士論文。
8.林淑惠(1997),「在條件資訊下,共同基金之績效評估與策略發現」,國立中山大學財務管理學系未出版碩士論文。
9.姚瑜忠(1997),「台灣共同基金之操作策略與績效評估」,國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
10.陳信憲、王南喻(2005),「美國開放式股票型基金之長短期績效持續性研究」,台灣金融財務季刊,第6卷第4期,頁21-39。
11.范昌華(1997),「台灣共同基金績效評估之研究」,銘傳大學國際企業管理研究所未出版碩士論文。
12.黃聖棠、溫英幹、鄢欽瑞(2003),「共同基金之績效評比-台灣地區之實證研究(1995-2992)」, 華岡經濟論叢,第5卷第2期,頁31-67。
13.翁詩惠(2002),「以Gruber 四因子模型與修正後二因子模型評估共同基金績效及其持續性之研究」,國立交通大學管理科學系未出版碩士論文。
14.許育嘉(2002),「結合小波分解與小波神經網路於非定性財務時間序列之預測 」,國立交通大學資訊管理所碩士論文。
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二、英文文獻
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3.Bollen, N. and J. Busse(2001), “On the Timing Ability of Mutual Fund Managers, ” Journal of Finance, Vol.56, pp. 1075-1094.
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5.Chang, E. C. and W. G. Lewellen(1984), “Market Timing and Mutual Fund Investment Performance, ” Journal of Business, Vol. 57, pp.57-72.
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15.Jensen, M.J.(1968) , “The Performance of Mutual Fund in the period 1945-1964, ”Journal of Finance, Vol. 23, No. 1, pp.389-416.
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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