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研究生:李瑞瑜
研究生(外文):LEE, JUI YU
論文名稱:信用評等與資本結構
論文名稱(外文):Credit Ratings and Capital Structure
指導教授:林宛瑩林宛瑩引用關係
指導教授(外文):Lin, Wan Ying
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:會計研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:78
中文關鍵詞:信用評等資本結構
外文關鍵詞:credit ratingscapital structure
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本研究以2001至2006年台灣上市、上櫃公司為研究對象,探討信用評等與資本結構的關係。參考Kisgen (2006),以融資順位理論和靜態抵換理論為基礎,本研究探討:(1) 面臨信用評等調等之公司,是否會減少其負債水準,以避免(促使)信用評等調降(調升),(2) 面臨信用評等調等之公司,是否會背離融資順位理論及靜態抵換理論,而減少長期債務水準。
分析信用評等調等與負債水準關聯性之實證結果顯示,信用評等為影響資本結構之重要因素。企業會因信用評等面臨調等,而減少其負債。此外,企業利用資本結構的改變以避免信用評等調降的動機較促使信用評等調升之動機強,而此種現象又以規模較大之公司較為顯著。
分析信用評等調等對資本結構理論之影響之實證結果顯示,在納入信用評等變數後,面臨信用評等調等之公司有較高傾向背離融資順位理論和靜態抵換理論,進一步減少其長期債務之水準。
Based on a sample of listed companies in Taiwan over the period of 2001 to 2006, this research investigates the relationship between credit ratings and capital structure. Refers to Kisgen (2006), and result on the Pecking order theory and the Static trade-off theory, this research examines:(1) whether firms near a credit ratings upgrade or downgrade would issue less debt relative to equity. (2) whether firms near a credit ratings upgrade or downgrade would issue less long-term debts and thus depart from the Pecking order theory and the Static trade-off theory.
The findings reveals that credit ratings is an important factor to determination of capital structure. The results show that firms near a credit ratings upgrade or downgrade would issue less debt relative to equity. The findings also indicates that firms are more inclined to avoid the downgrade of their credit ratings than to instigate the upgrade of their credit ratings. Such phenomena is more obviously for larger firms.
In addition, this research also finds that firms near a credit rating upgrade or downgrade would issue less long-term debts and thus depart from the Pecking order theory and the Static trade-off theory, after taking their credit ratings into consideration.
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究問題 4
第三節 論文組織架構 5
第貳章 文獻探討及假說 7
第一節 資本結構理論 7
一、靜態抵換理論(static tradeoff theory) 8
二、融資順位理論(pecking order theory) 11
第二節 融資選擇之實證文獻 13
第三節 信用評等與資本結構理論 19
第參章 研究方法 23
第一節 研究假說 23
第二節 實證模式 28
一、信用評等調等與資本結構之關聯性 28
二、信用評等調等對資本結構理論之影響 31
第三節 變數衡量 33
一、信用評等變數 33
二、信用評等調等與資本結構之關聯性 45
三、信用評等調等對資本結構理論之影響 46
第四節 樣本選取與資料來源 49
第肆章 實證結果 51
第一節 信用評等調等與資本結構之關係 51
第二節 信用評等調等對資本結構理論之影響 63
第伍章 結論與建議 69
第一節 研究結論 69
一、信用評等調等與資本結構之關聯性 69
二、信用評等調等對資本結構理論之影響 70
第二節 研究限制 70
第三節 後續建議 71
參考文獻 72
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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