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研究生:呂佩霞
研究生(外文):Pei-Hsia Lu
論文名稱:不確定性如何影響價格—以台灣興櫃市場為例
論文名稱(外文):How does Uncertainty Affect Price? The Case of Taiwanese Emerging Stock Market
指導教授:徐俊明徐俊明引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:高階經理人碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:35
中文關鍵詞:初次申請上市(櫃)不確定性風險趨避
外文關鍵詞:Initial public offeringsUncertaintyRisk aversion
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本研究主要探討2002年台灣興櫃市場建立後的價格行為,我們檢視興櫃股票在初次申請上市(櫃)之送件日、審議委員會通過日與董事會通過日附近的股價變化,發現當上市(櫃)的不確定性減少或消失時,平均而言股票價格都會上升,這與古典不確定性下的評價理論一致。我們也發現公司的風險與不確定性呈現正相關,並且會減低股票價值,意味風險趨避者會要求風險貼水。另外,新股上市(櫃)前的收盤價格一般都高於上市(櫃)當天的收盤價格,表示投資人對上市(櫃)前的股票價格傾向過分樂觀。
This study investigates the price behavior of the pre-IPO market of Taiwan established in 2002. We examines changes in price around the IPO filing and permission days, in which uncertainty decreases and vanishes around these two days, respectively. We show that, on average, prices increase following these two days, which is consistent with the classic theory of pricing under uncertainty. We also find that company risk is positive associated with uncertainty and mitigates stock value, implying that risk aversion generates price premium. In addition, we find that pre-IPO prices are generally higher than post-IPO prices, indicating that investors tend to be overoptimistic about prices prior to the IPOs.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 6
第二章 文獻探討 7
第一節 私募市場之價格與風險 7
第二節 台灣興櫃市場之研究 8
第三章 研究方法 10
第一節 興櫃股價之經濟涵意 10
第二節 樣本選取、資料來源與變數衡量 14
第三節 報酬率計算 17
第四節 迴歸模型 17
第四章 實證結果分析 18
第一節 樣本敍述統計 18
第二節 初次申請上市(櫃)各事件日股價報酬率分析 20
第三節 各事件日不確定性降低之程度分析 25
第四節 上市(櫃)當天的報酬率分析 28
第五章 結論 32
參考文獻 33
中文部份
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8.程銀宗(民89),資本支出宣告之市場反應影響因素探討,中正大學企業管理研究所碩士論文。
9.林章德(民89),上市公司重大投資宣告對股價影響之研究,東海大學管理研究所碩士論文。
10.陳柏錩(民88),上市公司資本支出、成長機會與股東財富之關係,中正大學財務金融研究所碩士論文。


英文部份
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