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研究生:柯慶忠
研究生(外文):Ching-Chung Ko
論文名稱:從股價發現企業財務危機以印刷電路板產業A公司為個案研究
論文名稱(外文):Discovering Enterprise Financial Crisis from Stock PriceA Case Study of Company A in the Printed Circuit Board Industrial
指導教授:葉仕國葉仕國引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:高階經理人碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:58
中文關鍵詞:莫頓模型企業財務危機
外文關鍵詞:Merton ModelEnterprise Financial Crisis
相關次數:
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本研究從股價發現企業財務危機,股價是否有企業財務危機預警能力?Merton模型以股價為基礎衡量是否有預警能力?
本研究從1981年以來台灣股票上市櫃公司發生企業財務危機公司,統計其發生危機當時之財務報表之總負債,結果造成債權人呆帳金額總計1,035,785百萬元,其中屬銀行債權呆帳金額計660,673百萬元佔63.7%,股市投資人受害人數總計4,052,153人,如果企業財務危機能事先預測,因而採取防範措施,一定能降低財務損失。
股價指數是總體經濟的領先指標,股價指數有事先反映經濟景繁榮、衰退。股價是公司經營績效、營業收入、獲利能力及被廣大投資大眾所認同的綜合表現。股價不是反映過去、不是反映現在、而是反映未來的領先指標。
實證結果:由CADAC公司個案研究得知,市場人士有以股價做為衡量企業財務危機預警工具的現象。以股價為基礎的Merton信用風險衡量模型,結果發現確實具有即時性與財務危機預警的能力,因能每天估算違約率,故能適時反映公司可能發生財務危機的情況,而信用評等是以財報為依據產出信用評等,財報本身就具有時間落後,在反應財務危機公司時,它沒有時效性,。
Abstract
This research discovers enterprise financial crisis from stock price, whether stock price can discover enterprise’s financial crisis in advance ? Merton model takes stock price as the foundation to measure credit risk.
Calculating from 1981, the total bad debt due to financial crisis from Taiwan’s listed companies is amount to a total of $1,035,785,000,000 NT, $ 660,673,000,000 NT(about 63.7%) of the bad debt belongs to the bank’s creditors. 4,052,153 of the investors are suffering from it, if financial crisis can be foreseen in advance, take precautionary measures, then we can reduce financial loss surely.
Stock price index is the leading index, also stock index can reflect whether the economic condition is prosperous or recession in advance. Stock price is about a company''s operating performance, operating income and profitability. Stock price does not reflect the past, nor the current , but the future.
Empirical result shows:known by CADAC company''s case, market participant measures financial crisis by using stock price. It takes stock price as the basic of Merton’s credit risk model, discovers a result that Merton’s model can predict financial crisis in advance, since we can daily estimate the probability of default, so, we can discover the right situation that the company may encounter financial crisis. Credit rating is essentially based on quarterly balance sheet, but balance sheet has the problem of time lagging, when reflecting financial crisis is mentioned, it lacks on timeliness.
目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第二章 相關文獻及理論探討 6
第一節 股價資訊模型介紹 6
第二節 相關文獻介紹 9
第三節 投資理論→有關股價 10
第三章 研究方法 13
第一節 財務危機定義與樣本選取 13
第二節 相關變數說明 14
第三節 股價研究 14
第四章 實證結果分析 17
第一節 模型實證結果分析 17
第二節 CADAC公司個案研究 29
第五章 結論與建議 36
第一節 結論 36
第二節 建議 37
附錄一 40
附錄二 57
參考文獻 58
參考文獻
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15.蘇郁嵐、企業違約預警模式之建立—以Merton模型與Ohlson模型結合,東吳大學國貿研究所碩士論文。
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