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研究生:施志明
研究生(外文):Chih-ming Shih
論文名稱:次級房貸事件對美、德、中、英四國股市及總體經濟變數的影響
論文名稱(外文):The impact of subprime crisis on the stock market and macroeconomic variables of the United States,China,Germany and Britain
指導教授:康信鴻康信鴻引用關係
指導教授(外文):Hsin-hong Kang
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:經營管理碩士學位學程
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:股價指數總體經濟變數虛擬變數美國次級房貸風暴
外文關鍵詞:Macroeconomic variableStock indexSubprime crisisDummy variable
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全球化(Globalization)的浪潮下使各國資本市場關係越來越緊密,2007年發生的美國次級房貸風暴本屬美國境內問題,但在全球化的影響之下,全球資本市場緊密相連使得影響層面如骨牌效應一樣拓展至各國,本研究假設美國次級房貸風暴對美國、德國、英國及中國四國的總體經濟變數及股市有所影響,透過多元迴歸計量經濟模型探討選定的四個國家中影響股價指數的總體經濟變數在美國次級房貸的發生前後是否產生結構上的變化。資料日期從1999年1月至2007年12月各國的總體經濟變數資料;以各國股價指數為解釋變數,各國消費者物價指數,各國工業生產指數,各國對美元匯率及各國貨幣供給量等總體經濟變數為被解釋變數,再以虛擬變數探討各國股價指數及總體經濟變數在次級房貸風暴前後是否產生顯著的變化。
本研究實證結果顯示:
一、對美國而言,在本研究資料期間,次級房貸風暴對美國S&P500股價指數走勢尚無顯著影響,對美國的消費者物價指數產生影響但尚不顯著,對美國其他總體經濟變數則尚無影響。
二、對德國而言,在本研究資料期間,次級房貸風暴使德國DAX法蘭克福股價指數的走勢有改變但影響尚不顯著,對德國總體經濟變數尚無影響。
三、對中國而言,在本研究資料期間,次級房貸風暴使中國上海SHI股價指數的走勢有改變但尚不顯著,對中國消費者物價指數年增率及中國工業生產指數年增率有所影響但尚不顯著,對匯率及貨幣供給量尚無影響。
四、對英國而言,在本研究資料期間,次級房貸風暴對英國FTSE100股價指數走勢尚無影響,對英國匯率走勢產生影響但尚不顯著,對其他總體經濟變數尚無影響。
Globalization leads to inseparable relationship between capital markets across countries in the world. This paper explores the impact of subprime crisis, which occurred in the United States in the second half of 2007, on both the macroeconomic variables and stock market of the United States, China, Britain and Germany by using regression model and dummy variables. In this paper, the author using macroeconomic data from Jan. 1999 to Dec.2007 to inspect whether the subprime crisis had a significant impact on stock index as well as economic variables of those four selected countries.
The results of the empirical study are as follows:
1. For the United States, subprime crisis does not impact significantly yet on both S&P500 index and macroeconomic variables during the research period。
2. For Germany, subprime crisis causes a shift but not statistically significant in DAX stock index and does not impact significantly yet on the macroeconomic variables during the research period。
3. For China, subprime crisis has impact but is not statistically significant on SHI stock index, both CPI and IP variables and has no effect on FX and MS during the research period。
4. For Britain, subprime crisis has impact but is not statistically significant on FX and has no influence yet on FTSE100 stock index as well as macroeconomic variables during the research period。
中文摘要 Ι
英文摘要 Π
謝辭 Ⅲ
目錄 Ⅳ
表目錄 Ⅵ
圖目錄 Ⅶ
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究範圍及研究限制 5
第貳章 文獻回顧與理論探討 7
第一節 研究理論探討 7
第二節 股價及總體經濟變數的文獻探討 9
第三節 重大事件對股市影響的文獻探討 17
第参章 次級房貸事件簡介 22
第一節 次級房貸事件發生原因 22
第二節 次級房貸風暴發生的過程 28
第三節 近期金融風暴事件與次級房貸風暴的比較 30
第四節 小結及研究方向 31
第肆章 研究方法與資料來源 33
第一節 研究方法 34
第二節 變數定義與資料來源 43
第三節 實證模型 46
第伍章 實證結果分析 48
第一節 實證結果及分析—共線性及鳥巢檢定 48
第二節 實證結果及分析—變異數不齊一及自我相關檢定 52
第三節 實證結果及分析—虛擬變數檢定及最終模型 53

第陸章 結論與建議 57
第一節 研究結論 57
第二節 研究建議 64
第三節 個人工作實務經驗與啟示 67

參考文獻 70
外文部分
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12.The Economist, “America’s vulnerable economy”, Nov. 17th 2007, pp.11.
13.The Economist, “Lessons from the credit crunch”, Oct. 20th 2007, volume 385, pp.7.
14.The Economist, “Run down”, Dec. 8th 2007, pp. 89-90.
15.The Economist, “Subprime solutions”, Dec. 8th 2007, pp. 90.
16.The Economist, “When the credit dries up”, Nov. 17th 2007, pp.59.
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中文部分
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