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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳阿吉
研究生(外文):A -chi
論文名稱:企業評價方法之研究—以台灣上市鋼鐵公司為例
論文名稱(外文):The Study of Corporation Valuation Methods-The Case of the Listed Taiwan Steel Companies
指導教授:林英星林英星引用關係
指導教授(外文):Ying-shing Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:財務管理所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:企業評價方法評價模型理論價值市場價值
外文關鍵詞:corporation valuation methodsvaluation modelstheoretical valuemarket value
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本研究之目的主要在探討各種企業評價方法,並以台灣股票市場之鋼鐵業類股為研究對象,計算各種評價模式之理論價值,並與實際市場價格相比較,以了解目前股價為高估或低估,並找出最適用鋼鐵業之評價模式,以提供公司經營者作為制定決策及投資人評估股價、作為買賣決策之參考。
研究中對於鋼鐵業進行企業評價分析,計算鋼鐵產業之中鋼、中鴻、燁輝、豐興、盛餘、允強、大成鋼、彰源、榮剛等上市公司,探討各股之理論價值,並與各樣本公司的實際股價相比較。
就實證結果發現,雖然各種評價方法均有其理論基礎,運用在樣本公司時,同一評價模型之不同評價方法,會出現不同之股價。此外,雖各方法計算出來之股價高低存在其差異性,但就樣本公司自行評估市場價值而言均有其參考價值。本研究發現三種評價方法結果其差異性不大。
由於大陸市場之興起,全球呈現對原物料需求狂熱,其中尤以鋼鐵價格飆漲,一日數價,風險已高;在投資者沉醉於高股價高報酬興奮之餘,卻已忽略高風險及泡沫經濟之隠憂,本文以評價理論為基礎,對鋼鐵業做平實之評價,足可供風險趨避之投資人參考。
The purpose of study is to compare different corporation valuation methods with the financial statistics of the listed Taiwan steel companies of the Taiwan Stock Exchange .The theoretical value of steel companies was calculated and compared to their stock market price to find out best evaluation model for the steel ludustry .The extent of under or overestimation of stock price by each valuation method may offer investor better information in buying or selling stock.
目 錄
頁 次
摘要--------------------------------------------------i
Abstract-----------------------------------------------ii
致謝------------------------------------------------iii
目錄------------------------------------------------ iv 表目錄-----------------------------------------------vi
圖目錄----------------------------------------------vii
第壹章 緒論 ----------------------------------------- 1
第一節 研究動機與目的------------------------------ 1
第二節 研究架構------------------------------------ 2
第三節 鋼鐵類的分類及及特性------------------------ 3
第四節 研究背景-全球鋼鐵業概況分析----------------- 9
第貳章 文獻回顧-------------------------------------- 29
第一節 企業評價之基本理論-------------------------- 29
第二節 實證文獻探討-股價淨值比法、本益比法、銷售比法-37
第三節 股價淨值比法----- ---------------------------42
第四節 本益比法------------------------------------ 43
第五節 銷售比法------------------------------------ 43
第参章 研究方法-------------------------------------- 44
第一節 股價淨值比法-------------------------------- 44
第二節 本益比法------------------------------------45
第三節 銷售比法------------------------------------46
第肆章 實證分析--------------------------------------47
第一節 股價淨值比法------------------------------- 47
第二節 本益比法----------------------------------- 53
第三節 銷售比法----------------------------------- 59
第伍章 結論及建議----------------------------------- 65
第一節 結論分析----------------------------------- 65
第二節 研究限制----------------------------------- 66
第三節 研究建議----------------------------------- 66
參考文獻-------------------------------------------- 68
中文部份
1. 李蕙如,2001,企業評價-以電子資訊工業為例,p25~26
2. 俞海琴、葉宜生,2001,「價值投資法於台灣股市適用性之研究-電子產業與非電子產業之配對比較」,風險管理學報,第三卷,第一期。
3. 沈一中、陳鴻基,2005,「TFT LCD產業企業評價與價值創造策略之研究-以友達、華映、廣輝為例」,國立清華大學碩士論文。
4 李蕙如,2000,「企業評價-以電子資訊工業為例」,東海大學企業管理學系碩士論文。
5. 林祝英,2001「企業評價模式在半導體產業之應用」,東吳大學企業管理學系碩士論文。
6. 林俊毅,2006,「反向購併之個案研究-以台灣鋼鐵個案公司為例」,國立中山大學財務管理學系碩士在職專班碩士論文。
7. 邱建欽,1999,「台灣地區上市公司股票評價模式之研究-以機電業為例」,國立政治大學企業管理學系碩士論文。
8. 陳隆麒,1999,當代財務管理,華泰文化事業(股)公司,年出
9. 統一証券經紀部市研組,2000,「快速復甦的鋼鐵產業」,統一證券集團投資週報。
10.陳奉珊,1997,「企業評價模型有效性之實證研究」,國立政治大學財務管理學系碩士論文。
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12.黃金澤,2003,「企業價值之評估-以台灣上市食品公司為例」,國立雲林科技大學企業管理系碩士論文。
13.張珀龍,2004,「台灣TFT-LCD 面板產業股票評價模型適用性分析」,國立台北大學會計學系碩士論文。
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15.葉宜生,1999,「我國電子產業與非電子產業評價模式之比較」,私立中原大學企業管理研究所碩士論文。
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15. 謝明瑞,台灣鋼鐵業的發展,財團法人國家政策研究基金會國政研究報告,2001/12/27 。
16.蔡鳳凰,2005,台灣鋼鐵產業現況與展望,台灣經濟研究院,。
17.蔡鳳凰,2005,2005年鋼鐵價格下跌及中國大陸對台灣鋼鐵需求增加對台灣產業之影響,台灣經濟研究院。
18.蔡鳳凰,2005,台灣鋼鐵產業現況與展望,台灣經濟研究院,。
二、英文部分
1.Block,Frank E.,1995,”A Study of Price to Book Relationship”Financial Analyst Journal,Feb.,p.63-73.。
2. Damodaran,2000,”The Dark Side of Valuation:Firms with No Earning, No History and No Comparables. Can Amazon.com be Valued?”。
3. Francis,J., P.Olsson , and R.Oswald ,”Comparing the Accuracy and Explainability of Dividend,Free Cash flow,and Abnormal Earnings Equity Value Estimates”,2000,Journal of Accounting Research 38,No.1 Mar 1(spring), pp.45-70。
4. Fama,French ,1992,”Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns”Journal of Finance No.1 P.131-135,。
5. Hall, H.B.,1999,”Innovation and Market Value”,Working Paper NO. 6984。
6. Claus, James, and Thomas Jacob K.,2001”Equity Premia as Low as Three Percent?”, The Journal of Finance ,vol.Oct No.5,pp.1629-1666。
三、網站部份
1. IISI 國際鋼鐵協會,http://www.worldsteel.org
2. ITIS 產業資訊服務網,http://www.itis.org.tw/
3. Steelnet 華文專業鋼鐵網,http://www.steelnet.com.tw/index.htm
4. 中國聯合鋼鐵網,http://www.custeel.com/
5. 公開資訊觀測站,http://newmops.tse.com.tw/
6. 台灣經濟新報資料庫(TEJ)http://www.tej.com.tw
7. 台灣區鋼鐵工業同業公會,http://www.tsiia.org.tw/
8. 台灣證券交易所,http://www.tse.com.tw/
9. 台灣證券交易所,http://www.tse.com.tw/ch/
10. 鉅亨網,http://www.cnyes.com/
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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