臺灣博碩士論文加值系統

中小企業多年來受限於財務及風險控管能力不足，及融資議價能力較差，需透過中小企業信用保證基金協助取得融資管道，然而中小企業信用保證基金近幾年來組織結構大幅調整，業務能量不斷壯大的同時，其所訂定之保證手續費率無法忠實反應保證案件之信用風險等級，故此連年虧損，然其在扶植中小企業為政策目標及永續經營之方向下，應訂定出一個足以完全讓信保基金自給自足之保證手續費率。本文模型係根據郭照榮 (2006)信用保證費用評價模型，由縮減式模型中具反應市場價格資訊的特性中，引用市場基礎下之風險中立模式及保險精算概念，推導出中小企業信用保證基金承擔自銀行放款的信用風險程度，探討在信保基金基於收支平衡原則，估計經信用保證的中小企業授信案之合理代償金額期望值，供銀行對於中小企業授信方針與訂價決策之參考，並將合理代償金額期望值與信保基金實際賠付金額作比較，探討現行中小企業信用保證手續費用之合理性，做為信保基金對於保證費率訂價策略之參考。

實證結果顯示：
1. 回復率與違約機率之間具正向替換關係，在七成回復率以上違約機率呈迅速上升，而在六成回復率以下，違約機率則呈平滑地下降，可由七成回復率左右觀察出銀行債權損失容忍度。
2. 依模型所評估之信用保證手續費，與中小企業信用保證基金實際支付的違約代償額相近。
3. 透過預估的隱含違約機率，利用保險精算原理，可求得信保基金收支平衡原則下理應收取之保證手續費率。



關鍵字：中小企業信用保證基金、市場基礎、保證手續費率、授信風險

第一章 緒論
第一節 研究背景 ---------------------------------------1
第二節 研究動機及目的----------------------------------3
第三節 研究架構 ---------------------------------------5
第二章 中小企業融資與銀行信用風險
第一節 中小企業融資 -----------------------------------7
第二節 逾期案例探討 ----------------------------------14
第三節 銀行信用風險 ----------------------------------24
第三章 信用風險模型與文獻探討
第一節 傳統信用風險模型介紹 --------------------------30
第二節 信用風險計量模型-------------------------------39
第二節 文獻探討 --------------------------------------48
第四章 模型建立與實證分析
第一節 研究方法 --------------------------------------56
第二節 資料來源 --------------------------------------61
第二節 實證結果與分析 --------------------------------65
第五章 結論與建議
第一節 結論 ------------------------------------------76
第二節 研究限制與後續研究建議-------------------------77
參考文獻
一、中文部分--------------------------------------------80
二、英文部分--------------------------------------------82
三、網站部分--------------------------------------------83
表次
【表4-1】行業別分類表 ---------------------------------------------63
【表4-2】 全部送信保案件隱含違約機率--------------------------------65
【表4-3】四成保證成數之隱含違約機率--------------------------------67
【表4-4】五成保證成數之隱含違約機率--------------------------------67
【表4-5】六成保證成數之隱含違約機率--------------------------------67
【表4-6】七成保證成數之隱含違約機率--------------------------------68
【表4-7】八成保證成數之隱含違約機率--------------------------------68
【表4-8】各回復率下，各保證成數之平均隱含違約機率-------------------69
【表4-9】 模擬保證手續費與實際代償額對照表--------------------------70
【表4-10】 依保證成數模擬預估保證手續費費率及代償率對照表(一)------71
【表4-11】 依保證成數模擬預估保證手續費費率及代償率對照表(二)------72
【表4-12】 依行業分類模擬預估保證手續費費率及代償率對照表----------73
【表4-13】 依行業分類比較信保基金每筆虧損與代償率對照表------------74
圖次
【圖1-1】研究架構流程圖 --------------------------------------------6
【圖4-1】保證成數與筆數對照----------------------------------------62
【圖4-2】放款科目與筆數對照----------------------------------------62【圖4-3】各回復率與隱含違約機率關係--------------------------------65
【圖4-4】保證成數與隱含違約機率------------------------------------69

一、中文：
1.2007年中小企業白皮書，經濟部發行。
2.丁曉萍（1994），「中小企業信用保證制度之探討」，東吳大學經濟研究所碩士論文。
3.中小企業信用保證基金(2003、2004、2005、2006)年報，中小企業信保基金發行。
4.王金利、程文田（2000），「台灣中小企業融資問題之探索」，中華戰略學刊。
5.王偉徵（2006），「中小企業信用保證基金合理保證費率之研究」，逢甲大學財務金融學系碩士論文。
6.江元彬（2000），「中小企業融資之探討與研析」，臺研金融與投資月刊，32期
7.沈中華（2003），「Basel II的缺點及改進建議」，台灣金融財務季刊，第四輯第一期。
8.林修葳、蘇敏賢(2006)，「Merton模型預測違約之使用限制探索」，金融風險管理季刊，第二卷，第三期。
9.柯承恩、葉銀華 (1999)，「中小企業融資問題與誘因型契約之實證研究」，產業管理學報，第一卷，第一期。
10.唐納．范戴維特、今井賢治（2004），信用風險模型與巴塞爾資本協定，台灣金融研訊院。
11.郭照榮 (2003)，「如何量計銀行放款違約機率：一個市場基礎模式的實證研究」，行政院國家科學委員會專題研究計劃成果報告。
12.郭照榮 (2006)，「台灣中小企業信用保證業務違約機率與信用風險之評估：一個市場基礎的聯結模型分析法」，行政院國家科學委員會專題研究計劃成果報告。
13.黃宇文（2006），「我國中小企業信用保證基金之風險管理探討」，中山大學財務管理學系碩士論文。
14.許福泰（2007），「中小企業融資信用保證之信用風險衡量」，中山大學財務管理學系碩士論文。
15.陳林森（2001），「台灣地區中小企業取得資金之研究」，國立台北大學企業管
理研究所碩士論文。
16.陳嘉霖（2006），授信與風險，台灣金融研訊院。
17.第一銀行行員訓練教材叢書 徵信實務。
18.第一銀行行員訓練教材叢書 授信覆審實務。
19.詹益燿（2005），「信用保證機構之承保方式與風險管理」，國立台灣大學管理
學院EMBA碩士論文。
20.鄭嘉鈺（2002），「中小企業信用保證基金之保證費率與銀行授信政策之研究--選擇權定價模式之應用」，銘傳大學國際企業管理研究所碩士論文。
21.賴哲宏（2006），「信用保證機構之風險控管-市場基礎精算模型」，中山大學財務管理學系碩士論文。
二、英文：
1.Altman,E.I.(1968),“Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy”, The Journal of Finance,Vol.23, No.4,pp.589-609
2.Altman,E.I., and H.J.Suggitt (2000),“Default Rates in the Syndicated Bank Loan Market: A Mortality Analysis”,Journal of Banking and Finance, Vol.24,pp.229-253
3.Beck,T., and A.Demirguc-Kunt (2006) ,“Small and Medium-Size Enterprises : Access to Finance as a Growth Constraint”,Journal of Banking and Finance,Vol.30,pp.2931-2943
4.Beck,T., A.Demirguc-Kunt, and V.Maksimovic (2006) ,“Financial and Legal Constraints to Growth : Does Firm Size Matter？”,The Journal of Finance,Vol.LX.No.1,pp.137-177
5.Berger,A.N., and G.F.Udell (2006) ,“A More Complete Conceptual Framework for SME Finance”,Journal of Banking and Finance,Vol.30, pp.2945-2966
6.Black,F., and M.Scholes (1973),“The Pricing of Options and Corporate Liabilities.” Journal of Political Economy,Vol.81,No.3,pp.637-659
7.Dermine,J., and C.N,de Carvalho(2006),“Bank Loan-Given-Default : A Case Study”,Journal of Banking and Finance,Vol.30,pp.1219-1243
8.Duffie,D., and K.J.Singleton（2003）, Credit Risk : Pricing, Measurement, and Management ,Published by Princeton University Press
9.Grunert J., L.Norden, and M.Weber(2005),“ The Role of Non-Financial Factors in Internal Credit Ratings”,Journal of Banking and Finance, Vol.29,pp.509-831
10.Jonkhart,J.L.(1979),“On the Term Structure of Interest Rates and the Risk of Default”,The Journal of Finance,Vol.3.pp.253-262
11.Merton,R.C.(1974),“In the Pricing of Corporate Debt :The Risk Structure of Interest Rates”,Journal of Finance,Vol.24,No.2,pp.449-470
12.Narayan, P. & Warthen, T. V.（1997）, A Comparative Study of the Performance of Loss Reserving Methods Through Simulation. Forunts of Casualty Actuarial Society, Vol.1, pp.175-196.
13.Struzzieri, P. J., & Hussian, P. R.（1998）. Using Best Practices to Determine a Best Reserve Estimate. Forunts of Casualty Actuarial Society, Vol.2, pp.237-297.
14.Yawitz,J.B.(1977),“An analytical Model of Interest Rate Differentials and Different Default Recoveries ”,Journal of Financial and Quantitative Analysis,Vol.12,pp.481-490


三、相關網站
行政院金融監督管理委員會http://www.fscey.gov.tw/
中央銀行http://www.cbc.gov.tw/
財團法人中小企業信用保證基金http://www.smeg.org.tw/
財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心http://www.2.gretai.org.tw