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研究生:林玉容
研究生(外文):Lin-yu Jung
論文名稱:由臺資企業赴港掛牌趨勢,探究臺灣資本市場之競爭力
指導教授:劉德明劉德明引用關係
指導教授(外文):Lieu,Der-ming
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:110
中文關鍵詞:臺資企業掛牌上市上櫃臺商資本市場IPO
外文關鍵詞:IPO
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2006年香港一舉超越紐約,成為全球第二大的IPO(首次公開募股)市場,規模僅次於倫敦。2007年在香港進行的IPO集資總額達到港幣206,957億元(約合新臺幣23,616億元),仍居全球第二。而2006年在香港IPO家數共975家,到了2007年1,048家,共有80 IPO件數,集資總額為2,904 億港元,香港成為全球第四大首次公開招股市場,僅次於紐約、上海和倫敦。近年來臺資企業至海外上市之國家,而以香港最多,截至5月20日止共有60家,2007年至香港IPO的家數有9家,香港資本市場宛如是臺股的國際版。
反觀臺灣新上市掛牌家數在2005、2006年連續二年呈現負成長狀況,而香港股市卻逐漸成為臺資企業選擇IPO的首選目標市場。究竟香港的資本市場有何魅力,使得IPO集資總額居全球第二、IPO家數全球第四、臺資企業海外上市最多之地點?是本文想探討之動機。
首先了解臺灣與香港在全球資本市場之定位及在香港掛牌的60家臺資企業股價與大盤表現比較。而在香港上市之具有臺資及陸資背景之企業股價效益分析。再細部分析,2007年間在臺灣和香港,分別就在兩地掛牌之臺資企業作差異分析:「承銷價」、「首日收盤價」、「首日收益率」、「90天股價漲跌幅」、「本益比」及「臺灣及香港年報酬率」,六項變數為研究範圍。以了解臺資企業赴港掛牌上市後能否受到香港資本市場的重視?上市後股價表現如何,是否有利於臺資企業的籌資?提供臺資企業赴港上市的重要決策參考。
由本研究結論,赴港上市的臺資企業,掛牌前後的籌資、股價表現均不如陸資,更不及在臺上市的企業。但為何臺資企業願付比在臺灣更高的資金成本赴港IPO?探究結論:因臺灣「對大陸投資40%限制」規定之政策。
而自5月20日新政府的上台後,藉由相關政策調整與開放,希望找回對臺資企業及外資企業的吸引力,加速臺灣資本市場的自由化與國際化,提供國內外企業更靈活的籌資平臺。也期盼吸引全世界的資金,成為「亞洲的籌資平台」。
研究主要討論臺資企業在香港上市的趨勢,香港具備哪些吸引臺資企業上市的優勢。探討臺灣舊政策落實成效及新政策調整與開放,期盼研究成果能夠更切合國內資本市場實際脈動,提供參考價值。
謝詞 III
摘要 IV
目錄 VI
表次 VIII
圖次 X

第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究方法與步驟 3
第三節 論文架構 5
第二章 證券市場概況 6
第一節 各國證交所概況 7
第二節 臺灣與香港股市概況 15
第三節 臺灣與香港上市條件、法規 33
第四節 在港上市臺資企業與陸資企業現況 39
第五節 臺資企業在臺、港上市前後股價與本益比表現 45
第六節 小結 57
第三章 文獻探討 58
第一節 臺灣資本市場政策回顧 60
第二節 香港資本市場政策回顧 66
第三節 臺灣資本市場競爭力分析 69
第四節 小結 72
第四章 論文發現與分析 73
第一節 展望臺灣資本市場政策探討 73
第二節 論文發現與分析 87
第三節 小結 93
第五章 研究結論與建議 94
第一節 研究結論 94
第二節 建議 95
參考文獻: 96
一、中文部份
1. 彭浩偉,香港IPO超越紐約 躍居全球第二大,1033期,【線上資料】,來源:商業周刊,頁1。
2. 香港證交所,2007市場回顧,【PDF檔】,來源:香港證交所,頁10。
3. 吳榮義,臺灣證券交易所,臺灣資本市場優勢利基與競爭策略,【線上資料】,證券承銷商負責人座談茶會(頁36),2008年1月23日。
4. 劉穎蓁,大陸台商新上市掛牌地點研究,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,2007年6月。
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7. 吳春敏,股權資本市場(ECM)現況與未來發展,【簡報檔】,來源:富邦金控,2007年10月,頁11
8. 沈中華、王偉芳,香港上市與台灣上市上櫃的比較,證券櫃枱月刊,116期,2003,頁8。
9. 香港證監會市場監察部研究科,來港上市的台灣公司增多有助鞏固香港作為大中華地區的集資平台的角色,【PDF檔】,來源:香港證監會,2008年5月,頁3。
10. 香港交易所,香港交易所每月市場概況-2008年3月,【PDF檔】,2008年3月,頁2。
11. 臺灣證券交易所,2008年1月23日,臺灣資本市場優勢利基與競爭策略。
12. 邱馨儀,期待鮭魚返鄉掛牌潮,2008年5月11日,【線上資料】,來源:經濟日報。
13. 行政院經濟建設委員會編印,2015經濟發展願景第一階段三年衝刺計畫(2007∼2009年),2006,頁21-23。
14. 香港證監會,1997至2007年證券期貨市場大事回顧及監管發展概覽,2007年6月,【PDF檔】,頁1~4。
15. 行政院金融監督管理委員會,2008年7月11日,發展台灣成為亞洲籌資中心座談會。
16. 臺灣證券交易所,2007年4月27日,我國證券交易所在國際資本市場之競爭-現況及未來展望。
17. 朱富春,臺灣資本市場的回顧與展望,2006年3月15日,【簡報檔】,頁25~28。
18. 大紀元,2008年3月14日,臺灣證券交易所出訪泰國 推動臺商來臺上市,【線上資料】。
19. 工商時報,2008年3月6日,企業回台第一上市櫃 4月開放。
20. 金融監督管理委員會証券期貨局,外國發行人募集與發行有價證券處理準則修正重點簡介,2008年6月5日,【簡報檔】,頁3。
21. 臺灣證券交易所,推動外國企業來臺上市之計畫,2008年6月,【PDF檔】,頁7~12
22. 行政院金融監督管理委員會,推動海外企業來臺掛牌一二三計畫,2008年3月5日,【簡報檔】。
23. 經濟日報,港資來台發TDR 初期上看十家,2008年6月26日,【線上資料】。
24. 行政院金融監督管理委員會,調整放寬兩岸證券投資方案,2008年6月26日,【線上資料】。
25. 經濟日報,經部將取消階梯式級距規定 有利大企業登陸,2008年6月26日,【線上資料】。
26. 林淑媛,登陸上限訂50% 152家企業受惠,2008年7月8日,【線上資料】,來源:經濟日報。
27. 勤業眾信會計師事務所匯總,赴大陸投資鬆綁政策說明,2008年8月,【PDF檔】。
28. 公開資訊觀測站,新加坡福雷電子股份有限公司台灣存託憑證自97年7月14日起終止上市,【線上資料】。
29. 蕭志忠,資訊透明化 把餅作大,2008年6月27日,來源:經濟日報,【線上資料】。
30. 經濟日報,經部將取消階梯式級距規定 有利大企業登陸,2008年6月26日,【線上資料】。
31. 邱詩文,康師傅、旺旺 發TDR機率高,2008年6月6日,來源:經濟日報,【線上資料】。

二、 相關網站
1. 經濟日報http://www.udndata.com/
2. 公開資訊觀測站http://newmops.tse.com.tw/
3. 中華民國經濟部網站http://www.moea.gov.tw/~meco/stat/EXPLAIN/ch06/075.htm
4. 香港證交所http://www.hkex.com.hk/index_c.htm
5. 香港證監會http://www.sfc.hk/sfc/html/TC/
6. 香港雅虎http://hk.finance.yahoo.com
7. 香港貿易發展局:http://info.hktdc.com/tc/
8. 經濟部投資審議委員會:http://www.moeaic.gov.tw/
9. 經濟日報:http://www.udndata.com/
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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