(44.192.10.166) 您好!臺灣時間:2021/03/05 09:01
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:鄭名涵
研究生(外文):Cheng Ming-Han
論文名稱:企業自由現金流量影響因子之研究-以光電產業為例
論文名稱(外文):A STUDY OF DETERMINING FACTORS OF BUSINESS FRESS CASH FLOWS IN THE OPTOELECTRONICS IDNUSTRY
指導教授:詹毓玲詹毓玲引用關係
指導教授(外文):Jan Yuh-Ling
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:77
中文關鍵詞:自由現金流量企業價值近似不相關迴歸
外文關鍵詞:Free cash flowValue of businessSeemly Unrelated Regressions
相關次數:
  • 被引用被引用:10
  • 點閱點閱:657
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:232
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:4
光電產業為一成長力高之產業,在2007年本國總產值已占全球市場約17%,對於本國經濟成長有相當之貢獻。本研究試圖探討資本密集度高之光電產業之自由現金流量,自由現金流量時常被當作衡量企業價值之工具,但其影響因素與如何影響企業價值之相關文獻甚少,因此本研究希望能夠找出在企業中自由現金流量所扮演之角色與其明確之影響因素。又因光電產業處於成長階段,規模與成長率對於自由現金流量與企業價值均十分重要,故本研究將成長率放入影響因素中進行探討,其他影響因素包含信用評等、專利授權等也將一併探討。本研究將會就自由現金流量、影響因素與企業價值三者間之關係分析。實證部份採用經濟新報資料庫之資料,以上市櫃公司五年之年資料為基礎,利用近似不相關迴歸模型(SUR)進行實證。

實證結果發現,在不同企業規模下,自由現金流量有顯著之不同,企業規模越大,企業之自由現金流量反而越少。同時,自由現金流量對於企業價值之影響主要表現在未來期間,顯示自由現金流量對企業價值具遞延效果。另外,也發現自由現金流量之介入,會使影響因素對企業價值之顯著性降低,顯示自由現金流量在影響因素與企業價值間擁有部分中介效果。
The optoelectronics industry with the impressive ratio of growth, the total output from Taiwan has reach 17% at 2007. It is a great contribution to the growth of economy in Taiwan. Free cash flow has always been a factor to measure the business value, but with few academic researches. This study aims to debate the role played by free cash flow and how it influences in the optoelectronics industry with high capital intensity. Considering the industry still appears the growing momentum, therefore, this study includes the firm size, the growth rate, Patent Royalty-SG&A and credit rating as influence factors to free cash flow. The proposition researches about the relationship among free cash flow, influence factors and corporate value. The data used in the study is from the five-year records of listed company from Taiwan Economic Journal Data Bank, experiments by Seemly Unrelated Regressions (SUR).

The result of empirical evidence presents the assorted free cash flow under different firm size. The larger size of firm has the contrary result in terms of the size of free cash. The free cash flow also affects the value of business in the future. The study has approved the time lag effect on the business value resulted by the factor of free cash flow. Meanwhile, the evidence showing the existence of free cash flow will lower the influence on value of business. It also approves that the free cash flow has the part of mediating effects between influence factors and business value.
中文摘要 iii
英文摘要 iv
目錄 v
圖次 vi
表次 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 3
第三節 研究目的 4
第四節 研究流程 5
第五節 章節架構 6
第二章 文獻探討 7
第一節 光電產業簡介 7
第二節 自由現金流量 11
第三節 企業價值影響因子 17
2-3-1 營業毛利成長率與營業利益成長率與市場成長率 17
2-3-2 投資成長率 24
2-3-3 員工人數 25
2-3-4 信用評等 29
2-3-5 專利授權 33
2-3-6 企業規模 34
第三章 研究方法 35
第一節 研究架構 35
第二節 研究假說 36
第三節 研究變數與操作性定義 39
第四節 資料來源 41
第五節 統計模型;近似不相關模型 42
3-5-1 相關性分析(Correlation Analysis) 42
3-5-2 近似不相關模型(SUR) 42
第四章 實證結果分析 45
第一節 樣本結構分析 45
第二節 自由現金流量與企業價值之影響因子分析 48
第三節 自由現金流量對企業價值之影響分析 54
第四節 自由現金流量之中介效果分析 54
第五節 自由現金流量與影響因子對企業價值之遞延效果 58
第五章 結論與建議 64
第一節 結論 64
第二節 建議 68
第三節 研究限制 70
參考文獻 71
附錄 自由現金流量公式補充 77
一、中文部分
1.吳啟銘著,企業評價─個案實証分析,智勝文化事業有限公司。民國90年。
2.林炯垚著,企業評價-投資銀行實務,智勝文化事業有限公司。民國88年。
3.黃德舜著,企業財務分析-企業價值的創造及評估,華泰文化事業有限公司。民國87年。
4.鄧美貞譯,經濟預測與計量經濟模型(第四版),台灣西書有限公司。民國89年。
5.王志彥著,網際網路企業評價決策支援系統─現金流量折現法與實質選擇權之應用,國立台灣科技大學資訊管理系碩士論文,民國91年5月。
6.王姿斐著,信用評等與盈餘管理之關聯性分析,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文,民國93年6月。
7.王碧玉著,影響企業價值的關鍵因子-—以台灣LED產業為例,國立政治大學經營管理所碩士論文,民國96年6月。
8.方冠智著,現金流量資訊攸關性之研究,私立東吳大學會計學系碩士論文,民國93年6月。
9.吳晉嘉著,企業評價:台灣半導體上市公司之實證研究,私立立德管理學院科技管理研究所碩士論文,民國92年6月。
10.李佳珍著,公司融資決策、投資決策與公司成長關係之研究,國立中正大學財務金融研究所碩士論文,民國86年6月。
11.李崑彰著,我國企業規模,財務政策與績效相關性之研究---以電子業為例,私立大葉大學經營管理研究所碩士論文,民國87年6月。
12.林家輝著,資本支出、公司治理與企業價值關係之研究,國立中正大學企業管理所碩士論文,民國94年6月。
13.林謀河著,台灣連接器產業策略聯盟之探討-以A公司為例,國立中央大學高階主管企管所碩士論文,民國96年6月。
14.周家珣著,銷貨成長率、獲利力和經濟附加價值(EVA)關係之研究,國立中正大學企業管理研究所碩士論文,民國94年6月。
15.胡華盛著,股價評估模式的選擇-以台灣科技公司台達電為例,國立政治大學金融研究所未出版之碩士論文,民國88年6月。
16.侯靜宜著,應用SUR估計法於因子模型、特徵模型之資產配置–以台灣股票市場為例,私立淡江大學財務金融研究所碩士論文,民國93年6月。
17.梁証揚著,人力支出與價值攸關性之研究,私立中原大學會計研究所碩士論文,民國90年6月。
18.陳俊宏著,台灣光電產業之發展與競爭優勢,國立台灣大學國家發展研究所碩士論文,民國92年6月。
19.陳玉芳著,以平衡計分卡架構探討我國資訊電子業企業價值之影響因素,國立政治大學會計研究所碩士論文,民國92年6月。
20.陳湘錡著,財務資本、智慧資本與企業價值之關聯性探討-以資訊電子產業為例,國立台灣科技大學企業管理系碩士論文,民國93年6月。
21.陳燕慧著,績效指標與企業價值創造之關聯性研究─以台灣LED產業為例,私立東吳大學會計系碩士論文,民國93年6月。
22.陳志強著,研究發展與權利金支出對台灣光電業長短期績效之影響,私立東海大學管理碩士在職專班碩士論文,民國94年6月。
23.陳慧蓉著,企業評價方法之研究-以台灣上櫃太陽能產業為例,國立台北大學國際財務金融研究所碩士論文,民國95年6月。
24.陳素玉著,智慧資本與企業價值關聯性之探討─以台灣電子零組件通路商為例,私立東吳大學會計學研究所碩士論文,民國96年6月。
25.黃文英著,資訊軟體業之專利權對企業價值之效應研究,私立東吳大學會計學系碩士論文,民國90年6月。
26.黃麗華著,國內資訊電子廠商核心能力、成長策略與經營績效之研究,私立中國文化大學國際企業管理研究所碩士論文,民國90年6月。
27.張嘉訓著,高科技產品多代擴散模型之研究-以DRAM為例,私立真理大學管理科學研究所碩士論文,民國91年6月。
28.張崇興著,企業未來成長價值影響因子之研究-台灣電子資訊產業之實證,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,民國92年6月。
29.張芷葳著,信用評等資訊公佈對股價之影響,私立義守大學管理研究所碩士論文,民國95年6月。
30.游曜任著,台灣高科技產業人力資源核心能力、產業特性與組織特性關係之研究,私立元智大學管理研究所碩士論文,民國90年6月。
31.曾惠香著,運用經濟附加價值在信用評等之探討,私立逢甲大學會計與財稅研究所碩士論文,民國94年6月。
32.楊世英著,自由現金流量對企業價值影響之實證研究-以台灣半導體產業上市公司為例,國立交通大學資訊管理所碩士論文,民國88年6月。
33.楊健源著,信用評等與企業價值關係之研究,國立中正大學企業管理研究所碩士論文,民國92年6月。
34.溫士賢著,研發、廣告與人力支出和企業價值之關聯性探討-以台灣上市上櫃企業為例,國立台灣大學會計學研究所碩士論文,民國92年6月。
35.葉宜生著,我國電子產業與非電子產業評價模式之比較,私立中原大學企業管理研究所碩士論文,民國89年6月。
36.詹嘉雯著,企業內部人持股、人力資本與企業價值,國立雲林科技大學會計系研究所碩士論文,民國95年6月。
37.賴秋伶著,資訊電子產業自由現金流量與經濟附加價值之研究,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,民國92年6月。
38.蕭天信著,企業價值評估:台灣高科技產業之實證研究,私立長庚大學管理學研究所碩士論文,民國89年6月。
39.財團法人光電科技工業促進會,2008,2008 PIDA成果發表暨記者聯誼
會新聞稿,引用日期2008年2月1日http://www.pida.org.tw/welcome.asp
二、英文部分

40. Brigham, F. Eugene. and Joel, F. Houston. Essentials of Financial Management. Thomson, 2007. (台北:華泰文化事業有限公司代理)

41. Copeland, Tom., Tim. Koller, and Jack. Murrin. Valuation: Measuring and managing value of companies. New York: Wilcy, 1995.

42. Knight, James A. Value Based Management: Developing a Systematic Approach to Creating Shareholder Value. New York: McGraw-Hill, 1998.

43. O’Byrne F. Stephan. and S. David Yong. 2000. EVA and Value-Based Management-A Practical Guild to Implementation. New York: McGraw-Hill.

44. Adams. Mike., Bruce Burton and Philip Hardwick. “The Determinants of Credit Ratings in the United Kingdom Insurance Industry.” Journal of Business Finance & Accounting, Vol.30, no.3-4, 2003.PP.539-572

45. Chan, L., Y. Hamao. and J. Lakonishok. “Fundamental and stock return in Japan.” Journal of Finance, Vol.46, no.5, 1991,PP.1739-1764

46. Chen SS. “The economic impact of corporate capital expenditures: Focused firms versus diversified firms.” Journal of financial and quantitative analysis, Vol.41, no.2, 2006, PP.341-355.

47. Chung, K. H. and C.Charoenwong. “Investment options, asset in place, and the risk of the stocks.” Financial Management, Vol.20, 1991,PP.21-33.

48. Covin, Jeffrey G. and Dennis, P. Slevin. “Stragegic management if small firms in hostile and benign environment.” Strategic Management Journal, Vol.10, no.1, 1989,PP.75-87.

49. Deng, Z., B. LEV and Narin, F. “Science and Technology as predictors of Stock Performance.” Financial analysis Journal, Vol.5, 1999,PP.20-32.

50. Edvinsson, L. and M. S, Malone. “Intellectual capital: realizing your company’s true value by finding its hidden roots.” Library Journal, Vol. 122, no. 6, 1997, PP.104-104.


51. Fayez, Elayan., Wei Huei Hsu. Fayez, and Meyer. Thomas. “The Informational Content of Credit Rating Announcements for Share Prices in a Small Market.” Journal of Economics & Finance, Vol. 27, no. 3, 2003, PP.337-356.

52. Fazzari, S., R, Hubbard. and B, Petersen. “Financing constraints and corporate investment.” BrookingsPapers on Economic Activity, Vol. 1, 1988,PP.141–195.

53. Fazzari, S. and B, Petersen. “Working capital and fixed investments: new evidence on financing Constraints.” Rand Journal of Economics, Vol. 24, 1993, PP.328–341.

54. Glonow. Von., Mary. Ann. and Susan Albers Mohrman. “High Technology Organizations : An introductions.” New York and Oxford : Oxford University Press, 1990, PP. 3-14.

55. Goergen. Marc and Luc Renneboog. “Investment policy, internal financing and ownership concentration in the UK.” Journal of Corporate Finance, Vol.7, 2001,PP.257–284.

56. Gray, Stephen., Mirkovic, Alexsander. and Ragunathan. Vanitha. “The Determinants of Credit Ratings:Australian Evidence.” Australian Journal of Management, Vol. 31, no. 2, 2006, PP.333-354.

57. Jennergren, L. Peter. “Continuing value in firm valuation by the discounted cash flow model.” European Journal of Operational Research, Vol.185, 2007, PP.1548–1563.

58. Jensen, M. C. “Agency costs of Free cash flow. Corporate Finance and Takeovers.” American Economic Review, Vol.76, no.2, 1986, PP.323- 329.

59. Jokipii Annukka and Vahamaa Sami. “The free cash flow anomaly revisited: Finnish evidence.” Journal of business Finance & Accounting, Vol.33, no.7-8, 2006, PP.961-978.

59. Kortum, Samuel and Josh, Lerner. “What is behind the recent surge in patenting?” Research Policy, Vol.28, no.1, 1999, PP.1-22.

60. Mayo, Edward J. and Jarvis, Lance P. “Excessive growth in the service firm: A strategic marketing planning challenge.” Journal of Services Marketing, Vol. 6, no.2, 1992, PP.5-15.



61. McConnell, John, J. and Henri Servaes. “Equity ownership and the two faces of debt.” Journal of Financial Economics, Vol.39, 1995, PP.131-157.

62. Myers, S. “Determinants of corporate borrowing.” Journal of Financial Economics, Vol.5, 1977, PP.147-175.

63. O'Byrne, Stephen. F. “EVA andMarket Value.”Bank of America journal of Applied Corporate Finance, 1996, PP116-125.

64. Oziir Arslan and Mehmet Baha Karan. “Does Free cash flow anomaly exist in an Emerging Market? Evidence from the Istanbul Stock Exchange.” International Research Journal of Finance and Economics, ISSN 1450-2887 Issue 11(2007).

65. Pakes, Ariel. “On Patents, R & D, and the Stock Market Rate of Return.”
Journal of Political Economy, Vol.93, no.2, 1985, PP.390-409.

66. Ramanujan, V. and N. Venkatrtraman. “Measurement of business performance on strategic research: A comparison of approach.” Academy of management Review, Vol.11, no.4, 1986, PP.801-814.

67. Willard, G. and C, Y. Woo. “Performance representation in business research: Discussion and recommendation.” Annual National meetings of The Academy of Management, Vol.8, no.1, 1983, PP.253-276.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔