(3.238.130.97) 您好!臺灣時間:2021/05/15 14:08
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:張明瑜
研究生(外文):Ming-Yu Chang
論文名稱:資產基礎商業本票改善債券型基金流動性之個案研究
論文名稱(外文):A Case Study of ABCP on Bond Fund Liquidity
指導教授:劉代洋劉代洋引用關係
指導教授(外文):Liu, Day-Yang
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:ABCP金融資產證券化
外文關鍵詞:ABCPFinancial Asset Securitization
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:378
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
金管會為改善債券型基金中結構債所引發的流動性問題,解套方案中包括分割公司債(STRIPS, Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities)、浮動利率轉換債券(FREN, Floating Rate Exchangeable Notes)、債券擔保受益憑證(CBO, Collateralized Bond Obligations)、資產基礎商業本票(ABCP, Asset-Backed Commercial Paper)等。本論文以最熱門的解決方案-ABCP個案產品為例,採用文獻資料蒐集法及個案分析等方式,從實務觀點探討債券型基金之結構債與外幣資產CDO包裝成ABCP的過程、實施架構、標的資產組成及風險分析等,希望透過研究達成的目的如下:
一、針對解決債券型基金流動性問題所使用的不同方案做分析比較。
二、探討金融資產證券化的發展對固定收益商品市場的影響及效益分析。
三、檢驗在ABCP組合下收益率、信用風險及市場接受度方面是否符合預期效益。
四、分析當前金融資產證券化商品參與者與投資者所面臨的問題,並提供改善之建議,以期能更活化台灣的資產證券化市場。
一場寧靜的改革,也開啟國內資產證券化發展的新頁,從實證研究結果顯示,經過包裝後的ABCP從三方面觀察較其它方案具競爭優勢:
一、在收益性方面,因結合海外CDO高收益商品拉高收益後,加上僅有6%的稅負優勢,較其它同期間固定收益商品收益率高。
二、在信用風險方面,資產群組的多元化排除了個別信用風險達到風險分散的特性。
三、市場接受度方面,改變創始機構的經營型態;有助於票券承銷商開拓穩定的票源及規避壽險業海外投資限額的限制。
因此,選擇ABCP具長期契約型式但卻以短期票券發行的方案是兼具收益性及高流動性原則。在面對主管機關限期改善債券型基金流動性危機的時間壓力下,對投信、創始機構與票券承銷商而言都是樂觀其成的解決方式。
In order to improve the liquidity caused by bond funds’ structure notes, the Financial Supervisory Commission came up with a few different solutions. They were Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS), Floating Rate Exchangeable Notes (FREN), Collateralized Bond Obligations (CBO), and Asset-Backed Commercial Paper (ABCP). In this dissertation, the most popular method – ABCP, would be studied closely by documentation, case study. Also from a realistic point of view, we study how structure notes and CDO combine into one instrument, how it issues, how underlying assets are chosen and how much risk it has. After the studies, this dissertation hopes to achieve the following goals.

1.Compare and analyze different methods for solving the bond funds’ liquidity issues.
2.Discuss and analyze financial assets’ securitization’s development and its impact to the local fixed income market.
3.Study ABCP’s return, credit risks and market acceptability and examine whether they are consistent with expectation.
4.Analyze the problems current financial securitization market participants and investors face and to provide possible methods to improve Taiwan securitization market.

In the time of financial reform, local securitization’s development has started a new page. From empirical evidence, ABCP has three major advantages over its competing products.

1.From a return point of view, as ABCP combines foreign currency CDO high yield product, plus only 6% of tax. It offers higher total return to investors than other fixed income products.
2.In terms of credit risks, diversified assets eliminated individual risk, which achieves minimizing its total risk.
3.In terms of market acceptability, ABCP aid bill finance companies to accessing a constant source of underwriting short term bills and help avoid the limit on insurance companies investing in foreign assets.

Therefore, ABCP is chosen due to its long-term commitment as well as short term rolling issues, which provides high return and high liquidity. Under the pressure from FSC to improve bond funds’ asset liquidity issues, ABCP was the best fit for funds, originator and underwriters.
論文摘要 II
ABSTRACT IV
誌 謝 VI
目 錄 VII
圖目錄 IX
表目錄 X
第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究範圍及流程 2
第四節 研究限制 4
第二章 文獻探討 5
第一節 金融資產證券化的意義 5
第二節 金融資產證券化之步驟 6
第三節 金融資產證券化之效益 9
第四節 解決結構債流動性之相關文獻 12
第三章 研究方法 14
第一節 研究架構 14
第二節 研究變數 15
第三節 研究對象 15
第四章 產業分析及個案公司介紹 16
第一節 票券金融產業分析 16
第二節 金融資產證券化 20
第三節 個案公司介紹 33
第五章 個案分析 40
第一節 債券型基金分流之背景及動機 40
第二節 資產基礎商業本票個案分析 47
第三節 ABCP效益分析 56
第六章 結論與建議 60
第一節 研究結論 60
第二節 研究建議 61
參考文獻 64
一、中文文獻
1.「台新銀行第四次債券資產特殊目的信託受益證券」投資說明書,2005。
2.王文宏,2006,「台灣資產證券基礎短期授益證券之現況與展望」,臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
3.王羿翔,2007,「票券金融公司經營發展之探討」,高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
4.江潤欣,2005,「從壽險業角度探討國內金融資產證券化 商品之投資價值」,東吳大學會計學系碩士論文。
5.吳登彰、吳瑞雄、馬昌璇,2005,「票券金融公司營運現況與未來展望」,《證券櫃檯》,第77 期,頁216-218。
6.吳登彰、謝人俊、林平撰,2005,「國內債券型基金風險之研析」,中央銀行期刊。
7.李安鵬,2005,「金融資產證券化解決債券型基金結構債問題之研究」,東吳大學國際貿易研究所碩士論文。
8.李儀坤,1993,「美國證券化之法務會計與稅制」,彰銀資料,第42 卷,第6 期,頁157-175。
9.李俊昇,2006,「金融資產證券化之研究」,臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
10.林世淵,1995,「我國未來金融資產及不動產證券化發展之方向(一)」,證交資料,第399 期,頁4-19。
11.林恆輝,2007,「債券型基金結構債之處理與台灣金融資產證券化之發展」,臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。
12.林裕崇,2008,「他山之石,可以攻錯- 從全球金融資產證券化市場之發展經驗論如何擴大我國金融資產證券化市場規模」,證券暨期貨月刊,第26卷,第1期,頁15-22。
13.林震慶,2007,「臺灣結構債處理方式及衍生問題之探討」,政治大學經營管理所碩士論文。
14.財團法人國家政策研究基金會,「美國次級房貸風暴影響深遠」,2007 年。
15.張華平、 黃莉芳、林魁德、陳佳慧、朱世宏,2006,「台灣資產證券化市場之現況與未來發展」,證券櫃檯月刊,第117期,頁73-79。
16.張進成,2006,「以資產證券化方式解決債券型基金流動性問題」,台北大學國際財務金融碩士論文。
17.梁婷婷,2007,「ABCP-新金融商品介紹」,華控月刊 ,第51 期, 頁14-23。
18.惠譽信評,2006 年「台灣結構型信用市場之趨動力」。
19.曾界雄,2007,「台灣債券資產證券化之發展與檢討2005到2006之台灣經驗」,輔仁大學金融研究所碩士論文。
20.黃淑華,2004,「我國金融資產證券化之發展及其監理」,中央銀行期刊。
21.楊珮汝,2008「國內債券型基金分流之發展及探討」,資產管理月刊第1期, 頁62-66。
22.臧大年,1992,「資產證券化–美國之經驗」,證券市場發展季刊,第16期,頁49-63。
23.儲容,2004,「金融資產證券化之理論與案例分析」,台灣金融研訓院。
二、英文文獻
1.Basel committee,1988, ”International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ”
2.Credit Suisse Securities (USA) LLC ,2006,“ABCP Weekly New Letter”
3.Fitch Ratings Asset-Backed Criteria Report ,2001,” Asset-Backed Commercial Paper Explained ”,Structured Finance
4.Shaw, Zoe, 1991, ”International Securitization.” Stockton Press, New York.
三、網路資料
1.中央銀行網站 http://www.cbc.gov.tw/。
2.中華信用評等公司,http://www.taiwanratings.com/tw/。
3.中華民國信託業商業同業公會,http://www.trust.org.tw/。
4.中華民國票券金融商業同業公會網站 http://www.tbfa.org.tw/。
5.中華民國櫃檯買賣中心網站 http://www.otc.org.tw/。
6.公開資訊觀測站 http://mops.tse.com.tw/。
7.行政院金融監督管理委員會網站http://www.tbfa.org.tw/。
8.投信投顧公會網址 http://www.sitca.org.tw/。
9.彭博資訊資料庫,http://www.bloomberg.com/。
10.惠譽國際信用評等公司,http://fitchratings.com.tw/zh-tw/。
11.穆迪信用評等股份有限公司,http://www.moodys.com.tw/。
12.http://abalert.com.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top