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研究生:陳志隆
研究生(外文):Chih-lung Chen
論文名稱:國際主要股價指數連動性研究
論文名稱(外文):An Analysis of the Lead-lag Relationships among the Major International Stock Indices
指導教授:吳美倫吳美倫引用關係
指導教授(外文):Mei-lun Wu
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:常態檢定單根檢定共整合模型因果關係檢定
外文關鍵詞:Jarque-Bera TestUnit Root TestCo-integration ModelCausality Test
相關次數:
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本研究運用常態檢定、單根檢定、共整合模型及因果關係檢定,以美國道瓊工業股價指數、那斯達克綜合指數、標準普爾500指數、費城半導體指數、英國倫敦金融時報100指數、法國券商公會40股價指數、德國法蘭克福商銀股價指數、日本日經225指數、韓國漢城綜合指數、印度BSE指數、新加坡海峽時報指數、香港恆生指數、中國深圳綜合指數、中國上海綜合指數及台灣加權股價指數等,共15檔股價指數作為本研究的研究對象,分別探討2003年1月1日至2007年12月31日間,以每日收盤股價指數進行連動性現象之研究,以明瞭國際主要股價指數間的連動行為。其實證結果如下:
1.經過Jarque-Bera之常態分配檢定,顯示拒絕各股價指數為常態分配的假說,由此可知股價指數分佈不為常態分配。
2.各股價指數在ADF單根檢定方法下,顯著拒絕單根的虛無假說,符合過去相關文獻的實證結果。
3.美國四大指數間不存在一個長期均衡關係、歐洲三大指數間存在一個長期均衡關係,亞洲區域的股價指數間亦存在一個長期的均衡關係。
4.美國四大指數中,S&P500指數領先道瓊工業股價指數;歐洲三大指數中,德國法蘭克福商銀股價指數具有最領先的地位;亞洲區域八大指數中,印度BSE指數及台灣加權股價指數為日經225指數的領先指標,這和其他實證結果有所差異,上海綜合指數領先深圳綜合指數。就亞洲區域而言,日本日經225指數已經不再具有領先地位。
This study analyzes the lead-lag relationships among the indices of major international stock markets. The stock indices of the Dow Jones, Nasdaq, SOX, S&P500, FTSE-100, CAC40, DAX, Nk225, Korea, STI, HIS, SEN, SZASHR, Shanghai, and TWSE are collected and used. The data covers the time period from January 1, 2003 to December 31, 2007. The Jarque-Bera test, the unit root test, the regional co-integration model, and the causality test are used to identify the volatility of each of the stock indices and factors influencing these indices.
The empirical results from the Jarque-Bera test show that the distribution of stock indices is not normal. In addition, the null hypothesis under ADF unit root test is rejected. Based on the Johansen co-integration’s testing results, there are no long-term equilibrium relationships among four major US stock indices. In contrast, there exist long-term equilibrium relationships between in EU and Asian’s stock indices. .
Finally, the causality test is conducted in this study to identify the lead-lag relationships among TWSE and fourteen other indices. The result shows that the S&P500 index plays the leading role to Nasdaq. Among the EU markets, the Frankfurt-Commerzbk Index plays the leading role. The India’s BSE and Taiwan’s TWSE are Nk225’s leading indices. This finding is different from other studies. NK225 is no longer the index that plays leading role in Asian region. The results from this study can provide valuable information to those who want to invest in Taiwan and/or global stock markets.
表目錄 …………………………………………………………………2

圖目錄 …………………………………………………………………3

第一章 緒論 …………………………………………………………4
第一節 研究背景與動機 …………………………………………4
第二節 研究目的 …………………………………………………6

第二章 文獻探討 ……………………………………………………7
第一節 國際金融市場整合原因相關理論探討 …………………7
第二節 國內外有關國際股市連動性之相關研究 ……………9

第三章 研究方法 ……………………………………………………13
第一節 資料來源與處理 ………………………………………13
第二節 統計方法 ………………………………………………14
第三節 理論模型 ………………………………………………14

第四章 實證結果分析 ………………………………………………23
第一節 各股價指數走勢圖………………………………………23
第二節 國際主要股價指數之常態性檢定………………………27
第三節 歐、美及亞洲各區域經濟體間之股價指數相關性分析31
第四節 歐、美及亞洲區域各股價指數之單根檢定……………32
第五節 歐、美及亞洲區域間各股價指數長期均衡關係………33
第六節 歐、美及亞洲區域間各股價指數連動性因果關係分析36

第五章 研究結論 ……………………………………………………54

第六章 參考文獻 ……………………………………………………57
一、中文部分
1.朱正修(民92),台灣股市與國際股市連動性之研究,國立成功大學統計研究學研究所碩士論文。
2.宋嘉凌(民95),台灣股市與主要國際股市之相關性研究,國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文。
3.杜元隆(民82),國際股票市場股價指數關係之實證研究,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
4.楊踐為、賴怡洵(民87),美日香港與台灣四地股價指數連動關係之研究,台灣土地金融季刊,35(2):1-15。
5.經濟研究發展委員會,國內外經濟情勢分析2003-2007,經濟部。
6.廖珮真(民81),美、日、英、港及臺等五國股市報酬率多元時間數列關連性之研究,國立臺灣大學商學研究所碩士論文。
7.顏秀蓉(民91),台灣與歐、美股市之互動性研究,國立海洋大學應用經濟研究學研究所碩士論文。
二、英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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