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研究生:朱健榮
研究生(外文):Chien-jung Chu
論文名稱:台股指數期貨程式交易獲利能力研究-以策略模擬交易為例
論文名稱(外文):Optimal Programmed Profolio Management in TAIEX Futures-By Strategical Virtual Trade
指導教授:賴松鐘賴松鐘引用關係康榮寶康榮寶引用關係
指導教授(外文):Sung-Chung LayJung-Pao Kang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:企業管理研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:79
中文關鍵詞:技術分析程式交易回溯驗證交易策略
外文關鍵詞:Technical AnalysisProgram TradingBack-TestingTrade Strategy
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期貨是一項很迷人的商品,在歐美各式各樣的期貨商品諸如石油、黃金、玉米、小麥……等早已行之有年,而台灣期貨交易所也在1998年7月21日推行第一檔期貨商品-台灣股價指數期貨,至今年即將堂堂邁向第十個年頭,由於其商品的單純及高獲利槓桿的性質,讓投資人不斷的想要一窺究竟,甚至想藉期貨來發大財,但面對無情的市場,投資人能夠持續獲利的情形卻總是少的可憐,台灣投資人可能是全世界最用心做功課的,技術分析大家都能琅琅上口,但並沒有因此更富有,這究竟是為什麼?本研究以台灣股價指數期貨為研究對象,樣本期間從2000年1月1日到2007年12月31日,共計8年的研究資料,並透過 Omega TradeStation 交易程式,自行研發一套交易策略並與順勢及逆勢系統的指標設計出的交易策略來做回溯驗證,其交易決策以計量化的技術指標所衍生出的交易模型為基礎,由程式計算出買賣點,並依買賣點訊號進行動作,機械式的操作,不帶有任何的感情,觀察自行研發的交易策略獲利能力是否優於對照組的交易策略。結果顯示自行研發的交易策略優於其他的交易策略,並能在期貨市場上獲得超額報酬。
Futures are extremely charming products. What have been issued in European and American as the index included gasoline, gold, corn, and so on. The very first one – Taiwan Stock Index Future - had also been published by Taiwan Future Exchange on July 21, 1998. Successful speculation by high leverage stirs a bunch of investors to find out futures’ revelation and dream of making a large fortune. Unfortunately, those who really can profit by futures are exaggeratedly few, though they know more so-called technical analysis, and what’s the reason? In this thesis, we put the emphasis on TX and the period is from January 1, 2000 to December 31, 2007. By Omega TradeStation Easy language, I develop my trade strategy to compare with others run by trend-following and swing trade strategies. Then I made a back-tested identification. The decision completely rests on the measurement of technical indicator that derived by the futures price pattern. The system calculates the buying and selling point moreover it send signals to notice the investors. All trades are mechanistic without any emotion. The result showed that what I developed is better than other virtual trade strategies. Therefore, it could also obtain abnormal return in the future market.
誌 謝 辭........................................I
摘 要..........................................II
ABSTRACT........................................III
目 錄 ........................................IV
表 目 錄........................................VI
圖 目 錄........................................VII
第一章 緒論.....................................1
第一節 研究背景與動機...........................1
第二節 研究目的.................................4
第三節 研究限制.................................4
第四節 研究架構.................................5
第五節 研究流程.................................6
第二章 文獻探討.................................7
第一節 台灣股價指數期貨簡介.....................7
第二節 程式交易簡介.............................11
第三節 效率市場假說.............................13
第四節 國內外文獻探討...........................15
第三章 研究方法.................................21
第一節 技術分析方法運用探討.....................21
第二節 研究假設.................................31
第三節 交易策略模型設計.........................32
第四節 交易績效之衡量...........................34
第四章 實證分析.................................35
第一節 研究樣本與資料來源.......................35
第二節 M策略交易績效分析與穩定度測試............35
第三節 樣本內資料期間常用指標策略績效分析.......44
第四節 實證結果分析.............................56
第五章 結論與建議...............................58
第一節 結論.....................................58
第二節 後續研究建議.............................59
參考文獻........................................60
附 錄..........................................63
中文文獻:
1.王培輯,2006年,「日內資料技術分析與操作績效-以台灣股票加權指數期貨為例」,國立中興大學財務金融研究所碩士論文。
2.江淵舟,2005年,「台灣期貨市場程式交易之實證研究-策略組合交易模型」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
3.李全才,2006年,「運用程式交易在台指期貨交易策略之研究」,私立銘傳大學財務金融研究所碩士論文。
4.林良炤,1997年,「KD技術指標應用在台灣股市之實證研究」,國立台灣大學商學院研究所碩士論文。
5.林坤吟,2002年,「台灣指數期貨市場技術分析之實證研究」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
6.吳子靖,2008年,「<交易大師>操盤密碼」,寰宇出版股份有限公司, 2月3版。
7.吳奇哲,2000年,「指數平滑異同平均線(MACD)技術指標在台灣股市之實證研究」,私立淡江大學財務金融研究所碩士論文。
8.吳百正,2004年,「台股期貨市場弱式效率性之研究」,國立台灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
9.洪志豪,1999年,「技術指標KD、MACD、RSI與WMS%R之操作實證」,國立台灣大學國際企業研究所碩士論文。
10.洪美慧,1997年,「技術分析應用於台灣股市之研究-移動平均線、乖離率指標與相對強弱指標之評估」,私立東海大學管理研究所碩士論文。
11.施惠萍,1999年,「結構性變化的偵測與其在技術分析中的應用」,國立台灣大學經濟研究所碩士論文。
12.陳建全,1998年,「台灣股市技術分析之實證研究」,私立淡江大學財務金融研究所碩士論文。
13.陳正榮,2000年,「以濾嘴法則檢驗台灣股票市場弱式效率性之研究」,高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
14.曾永政,2007年,「期貨操作不靠內線」,聚財資訊股份有限公司, 6月初版。
15.葉日武,1989年,「以技術分析市場時機的效果驗證」,國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
16.蔡宜龍,1990年,「台灣股票市場技術分析指標有效性之衡量」,國立成功大學工業管理研究所碩士論文。
17.劉時楨,2003年,「技術分析在台灣股市運用之實證研究-以停損點反向操作指標(SAR)為例」,國立台北大學企業管理研究所碩士論文。
18.賴宏祺,1997年,「技術分析有效性之研究」,國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
19.錢來興,2004年,「運用電腦程式交易系統於台股期貨策略之研究」,私立大葉大學事業經營研究所碩士論文。
20.寰宇證券投資顧問股份有限公司譯,Lars Kestner著,2004年,「計量技術操盤策略(上)」,寰宇出版股份有限公司, 11月初版。
21.寰宇證券投資顧問股份有限公司譯,Lars Kestner著,2004年,「計量技術操盤策略(下)」,寰宇出版股份有限公司, 11月初版。


英文文獻:
1.Alexander, S. S., 1961, "Price movements in speculative markets: trends or random walks," Industrial Management Review 2, pp.7-26.
2.Bessembinder, H., and K. Chan, 1995, "The Profitability of Technical Trading Rules in Asian Stock Markets," Pacific-Basin Finance Journal, pp. 257-284.
3.Brock, W., J. La Konishok, and B. Le Baron, 1992, "Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns," Journal of Finance, pp. 1731-1764.
4.Cootner, P. H., 1964, "Stock Market Price: Random vs. System change," Industrial Management Review 3, pp.24-45.
5.Corrado, C, J., and S. H. Lee, 1992, "Filter Rules Tests of the Economic Significance of Serial Dependencies in Daily Stock Return," Journal of Financial Research, pp. 369-387.
6.Coutts J. Andrew and Cheung Kwong-C., 2000, "Trading Rules and Stock Returns: Some Preliminary Short Run Evidence From The Hang Seng 1985-1997, " Applied Financial Economics, pp. 579-586.
7.Fama, E. F., 1965, "The Behavior of Stock-Market Prices," Journal of Business, pp. 34-105.
8.Fama, E. F., and M. E. Blume, 1966, "Filter Rules and Stock-Market Reading," Journal of Business, pp. 226-241.
9.Jensen, M. C., and G. Bennington, 1970, "Random Walks and Technical Theories: Additional Evidences," Journal of Finance, pp. 469-482.
10.Levy, R. A., 1967, "Random Walks: Reality of Myth," Financial Analysts Journal, pp. 69-77.
11.Pruitt, Stephen W., and Richard E. White, 1988, "The CRISMA Trading System: Who Says Technical Analysis Can't Beat the Market? " Journal of Portfolio Management, pp. 55-58.
12.Sweeney, R. J., 1988, "Some New Filter Rule Tests: Methods and Results," Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp. 285-300.
13.Van Horne, James C. and Parker, George G. C., 1967, "Technical Trading Rules: A Comment," Financial Analysts Journal, pp.128-132.
14.Van Horne, James C. and Parker, George G. C., 1967, "The Random Walk Theory: An Empirical Test," Financial Analysts Journal, pp.87-89.

網站資料:
1.台灣期貨交易所,http://www.taifex.com.tw/。
2.統一期貨,http://www.pfcf.com.tw/。
3.技術分析學院,http://www.moneydj.com/z/analyst/analyst_home.htm。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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